“國家隊”減持2只芯片股，本欄認為這屬于正常的高拋低吸行為，對于上市前的股東，持股獲利豐厚，“國家隊”減持也是正常行為，但投資者也應該據此有所思考，芯片股的股價可能并不便宜了。

國科微公告稱國家集成電路產業基金計劃減持不超過364萬股，減持比例不超過2%;同時景嘉微公告，國家集成電路產業基金計劃減持不超過602.48萬股，減持比例不超過2%。投資者開始擔心，“國家隊”怎么也會減持股份?這與投資者的理解大不相同，在投資者的眼中，“國家隊”就應該持股不動，分享上市公司的分紅與成長，但現在這個減持公告，來得確實有點突然。

事實上，“國家隊”也是投資者，如果股價漲得太高了，股價高于內在價值，“國家隊”也一樣會減持股票，即使是貴州茅臺，如果股價被快速炒高到1萬元/股，不排除“國家隊”也會減持，這并沒有什么奇怪的。

現在減持的股東是一家產業基金，公司上市了，而且股價還挺高，那么投資者就應該預期到這種戰略投資者的退出。按照道理講，這類基金很可能是在公司發展過程中給公司提供了資金、技術、人脈等多種資源，其目的就是為了促進企業快速成長，現在公司已經上市，自己的實力已經強大，不再需要產業資金的扶持，那么產業基金此時勝利退出，也就在情理之中。

此外，這家產業基金畢竟屬于小非，真正影響到公司長期發展的還是控股股東，只要控股股東沒有大量減持股份，公司的業績和成長性就不會受到太大的影響。雖然戰略股東減持股份值得理解，但是投資者也要明白一件事情，就是如果這些公司股價低估，或者是仍然具備投資價值，產業基金不會輕易減持股份，既然選擇了減持，那么至少說明了一點，即在非常了解上市公司的產業基金眼中，公司股價已經不低，投資者對繼續持股的風險也應有所了解。

當然，很多戰略投資者、小非股東、財務投資者在公司上市后都會選擇賣出股票，因為他們從一開始持股的目的就是為了上市后賣出，雖然他們的減持行為也會給股價構成較大的壓力，但是投資者一般也會因為這些股東的減持而認為上市公司的投資價值出現問題，但是目前已經出現個別公司的控股股東不斷減持股份，而且減持的比例非常大，即使他們給出看似足夠充分的理由，例如把錢借給上市公司、例如引入戰略投資者，但減持就是減持，引入戰略投資者也可以增發，沒必要大股東減持，把錢借給上市公司也存在瑕疵，一旦公司財務惡化，大股東還是會優先保證自己的利益，所以投資者對于控股股東的減持行為還是要多加小心，尤其是過大比例的減持，這些都是公司業績不佳時大股東引入的避險對策。

(北京商報評論員 周科競)

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