日前，中國銀保監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《商業(yè)銀行理財(cái)子公司管理辦法》(以下簡稱“新辦法”)。新辦法與“資管新規(guī)”和“理財(cái)新規(guī)”共同構(gòu)成理財(cái)子公司開展理財(cái)業(yè)務(wù)需要遵循的監(jiān)管要求。

“子公司”成專業(yè)主體

11月下旬以來，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行四大國有商業(yè)銀行相繼宣布設(shè)立理財(cái)子公司。

市場人士普遍認(rèn)為，國有大行及其他銀行陸續(xù)設(shè)立理財(cái)子公司，既是落實(shí)一系列監(jiān)管新政策的要求，也是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)未來搶占市場的必然選擇。“未來以子公司形式開展業(yè)務(wù)將成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營的主流模式。自主經(jīng)營和自主決策有利于業(yè)務(wù)的拓展，母銀行將更多從客戶和業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)的層面與其開展合作。”交通銀行金融研究中心銀行分析師許文兵說。

中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員董希淼在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“理財(cái)子公司作為獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立的經(jīng)營決策權(quán)、人財(cái)物資源配置權(quán)以及專門的考核及激勵(lì)機(jī)制，有助于引入市場化機(jī)制，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)更加專業(yè)化運(yùn)營。同時(shí)，設(shè)立理財(cái)子公司，可以建立起有效的風(fēng)險(xiǎn)隔離制度，在資管業(yè)務(wù)和銀行其他主營業(yè)務(wù)之間牢固樹立防火墻。理財(cái)子公司設(shè)立后，還可根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需求，實(shí)施混合所有制改革，使國有資本、非國有資本和海外資本在經(jīng)營過程中實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)。”

有利于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型

對銀行開設(shè)的理財(cái)子公司，新辦法做出了很多制度設(shè)計(jì)和詳細(xì)規(guī)定。比如，在業(yè)務(wù)范圍上，新辦法規(guī)定理財(cái)子公司為商業(yè)銀行下設(shè)的從事理財(cái)業(yè)務(wù)的非銀行金融機(jī)構(gòu)，業(yè)務(wù)范圍主要為發(fā)行公募理財(cái)產(chǎn)品、發(fā)行私募理財(cái)產(chǎn)品、理財(cái)顧問和咨詢等，不允許吸收存款、發(fā)放貸款;在投資方向上，新辦法進(jìn)一步允許理財(cái)子公司發(fā)行的公募理財(cái)產(chǎn)品直接投資股票;在銷售渠道和投資者適當(dāng)性管理方面，新辦法規(guī)定理財(cái)子公司理財(cái)產(chǎn)品要遵守關(guān)于營業(yè)場所專區(qū)銷售和錄音錄像、投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估、風(fēng)險(xiǎn)匹配原則、信息披露等規(guī)定。

中國銀保監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，由獨(dú)立法人機(jī)構(gòu)開展資管業(yè)務(wù)，將其與銀行信貸、自營交易、證券投行和保險(xiǎn)等金融業(yè)務(wù)相對分離，為國際通行實(shí)踐。

“商業(yè)銀行設(shè)立理財(cái)子公司開展資管業(yè)務(wù)，有利于優(yōu)化組織管理體系，建立符合資管業(yè)務(wù)特點(diǎn)的風(fēng)控制度和激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)范轉(zhuǎn)型。同時(shí)，這也有助于培育和壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，引導(dǎo)理財(cái)資金以合法、規(guī)范形式進(jìn)入金融市場和支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。”該負(fù)責(zé)人說。

有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

對于理財(cái)市場的未來新格局，分析人士普遍持有積極態(tài)度。

西南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院副院長羅榮華認(rèn)為，在專業(yè)分工上，銀行通過與理財(cái)子公司的細(xì)致分工，能充分發(fā)揮線上線下渠道優(yōu)勢;對理財(cái)子公司而言，可挖掘內(nèi)部投資研究能力，細(xì)化專業(yè)分工以提升投資效率，從而做大銀行資管這塊“蛋糕”，輻射基金、保險(xiǎn)、信托、私募等領(lǐng)域。

在董希淼看來，理財(cái)子公司將可能成為打通間接融資與直接融資的重要載體。“在審慎經(jīng)營策略下，銀行資管對權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例可能不會(huì)快速提升。不過，這將有助于提高銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的盈利能力，同時(shí)也對銀行的投研能力提出更高要求。”

“信貸資金是儲(chǔ)蓄，理財(cái)資金是投資，二者對風(fēng)險(xiǎn)收益的要求截然不同。新辦法的實(shí)施有助于金融更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新對本報(bào)記者說，一方面，讓理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以商業(yè)銀行子公司為主體進(jìn)行運(yùn)營有助于銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、做大做強(qiáng);另一方面，理財(cái)子公司獨(dú)立運(yùn)作資管產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，有助于形成穩(wěn)定、專業(yè)、規(guī)范的經(jīng)營機(jī)制和人才隊(duì)伍，為股權(quán)類產(chǎn)品所在的直接融資市場提供機(jī)構(gòu)投資者和資金，從另一個(gè)角度支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資需要。

關(guān)鍵詞： 理財(cái) 子公司 新格局