自2018年6月1日A股正式納入MSCI起算，11月28日已經(jīng)是A股“入摩”第181天了。代表性的MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)區(qū)間內(nèi)跌幅約16%，此前流入的大量外資或也因此被“套牢”。

將MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)與滬深300指數(shù)比較，未發(fā)現(xiàn)明顯優(yōu)勢(shì)。甚至在近日的反彈行情中，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)漲幅略輸于滬深300。這或許與其相較而言低配金融、高配消費(fèi)有關(guān)。

流入的170億美金被“套牢”

年內(nèi)，隨著A股入摩、滬港通、深港通額度將擴(kuò)大、滬倫通等動(dòng)作，A股國(guó)際化進(jìn)程不斷提速。根據(jù)同花順choice數(shù)據(jù)，年內(nèi)滬深港通北向資金凈流入累計(jì)超2700億元，超過歷史同期。而根據(jù)興業(yè)證券11月28日在策略會(huì)上的數(shù)據(jù)，2018年MSCI指數(shù)納入A股的行為帶來了約170億美金的流入。

但目前來看，這些資金或許都陷入套牢的境地。

以代表性的MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)為例，從6月1日起至11月28日這181天來，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)表現(xiàn)優(yōu)于略強(qiáng)于滬深300指數(shù)，略微弱于上證指數(shù)，跑贏深證成指與創(chuàng)業(yè)板指。

但從2018年10月19日以來的反彈期間來看，MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)區(qū)間漲跌幅為4.08%，同期，滬深300漲跌幅為4.42%。

相關(guān)基金全部下跌

受指數(shù)影響，入摩以來MSCI主題基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)告負(fù)。根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，截至11月28日，6月1日前成立的全稱中包含MSCI字樣的16只基金(A、C份額分開計(jì))，自成立以來的復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率全部告負(fù)。

低配金融高配消費(fèi)

如果用MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)與滬深300指數(shù)的編制官網(wǎng)給出的最新指數(shù)成分進(jìn)行行業(yè)對(duì)比，會(huì)發(fā)現(xiàn)兩者的很多配置比較接近，金融與消費(fèi)類占比靠前，這或許是兩者6月1日來漲跌幅較為接近的原因。

若是具體對(duì)比會(huì)發(fā)現(xiàn)，滬深300金融地產(chǎn)行業(yè)比重達(dá)41.27%，根據(jù)官網(wǎng)權(quán)重比例表對(duì)照個(gè)股所屬申萬一級(jí)行業(yè)發(fā)現(xiàn)，非銀金融與銀行業(yè)績(jī)比重或達(dá)到37.67%，而MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)消費(fèi)類約為36.65%。從消費(fèi)類來看，滬深300主要消費(fèi)與可選消費(fèi)合計(jì)18.7%，而MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)消費(fèi)類約為19.07%。

MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)相對(duì)滬深300略微低配金融，高配消費(fèi)，這或許是近日反彈中MSCI中國(guó)A股國(guó)際通指數(shù)略低于滬深300的原因。

2019資金或再流入570億美金

A股“入摩”、“入富”仍在進(jìn)程中。2018年9月25日(倫敦時(shí)間)，明晟考慮進(jìn)一步調(diào)高A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，若提案通過，會(huì)將MSCI中國(guó)A股大盤指數(shù)納入因子從5%增加至20%，于2019年5月半年度指數(shù)評(píng)審和2019年8月季度指數(shù)評(píng)審這兩個(gè)階段分步實(shí)施。9月27日，富時(shí)羅素宣布將從明年6月起，分三步將A股納入其全球股票指數(shù)體系，覆蓋大中小盤1249只股票。

在11月28日的策略會(huì)上，興業(yè)證券預(yù)測(cè)，2019年MSCI與FTSE兩大指數(shù)納入A股的行為將帶來570億美金的資金流入。除此以外，高瓴資本集團(tuán)融資百億美金投資中國(guó)，外資私募布局的步伐也不斷加快，已有橋水為代表的14家外資私募進(jìn)行了備案。

看起來，中國(guó)A股市場(chǎng)依然是外資眼里的香餑餑。川財(cái)證券在11月解析近二十年MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的發(fā)展研報(bào)中引用Capital Group的Jens S?ndergaard和Winnie Kwan 觀點(diǎn)，中國(guó) A 股市場(chǎng)正迅速融入全球金融市場(chǎng)，給國(guó)際投資者帶來投資挑戰(zhàn)的同時(shí)也創(chuàng)造了盈利機(jī)遇。雖然中國(guó)A股的上市公司在管理制度等方面和歐美市場(chǎng)存在一些區(qū)別，但是現(xiàn)在它仍然可以給投資者帶來盈利機(jī)會(huì)。

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