盡管早已知道這一天會到來，但面對著中國銀行(3.26-0.31%)、建設銀行(6.17-0.48%)陸續(xù)公告設立銀行理財子公司，公募基金行業(yè)還是難以淡定，擔心既有業(yè)務受到?jīng)_擊。

上海某基金公司銷售部門負責人向記者表示，四大國有商業(yè)銀行在公募基金銷售中占比很高，而隨著業(yè)務存在競爭關系的銀行理財子公司的成立，大概率會重新切分產(chǎn)品銷售的蛋糕，這對于缺乏銀行背景的基金公司，是一個明顯的利空。

即便是銀行系基金公司，也會因此承受一定的壓力。一位銀行系基金公司市場部負責人認為，盡管總行可能存在統(tǒng)籌安排，但同一平臺下的競爭在所難免，銀行系基金公司“背靠大樹”的優(yōu)勢將會受到明顯削弱，這或將倒逼銀行系基金公司進行戰(zhàn)略調(diào)整。

貨基首當其沖

公募基金的業(yè)務結構中，首先遇到銀行理財子公司沖擊的，是以貨幣基金為代表的固定收益產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士指出，雖然從規(guī)則上而言，銀行理財子公司的產(chǎn)品可以覆蓋公募基金的大部分業(yè)務領域，但無論是從人才儲備還是實戰(zhàn)經(jīng)驗上來看，銀行理財子公司目前可以直接與公募基金業(yè)分庭抗禮的，主要還是固定收益類產(chǎn)品，尤其是規(guī)模體量大的貨幣基金。

基金公司負責銀行渠道銷售的小王，就對未來非銀系基金公司貨幣基金的發(fā)展表示悲觀。小王認為，相對于銀行理財產(chǎn)品，貨幣基金并不具備收益率上的優(yōu)勢，而且貨幣基金的收益中，有相當部分來自于銀行存單等利率產(chǎn)品，在這方面，銀行理財子公司的優(yōu)勢反而突出。因此，如果銀行對理財子公司的支持力度足夠大，就有可能重構貨幣基金的格局。

但這并不意味著公募基金就會在競爭中完敗。小王也指出，從與銀行多年溝通的情況來看，貨幣基金的定位與銀行理財產(chǎn)品還是有一定差別，除非銀行理財子公司全力發(fā)展貨幣基金產(chǎn)品業(yè)務，否則，公募基金在投資專業(yè)性方面的優(yōu)勢，還是能夠提供一定的“護城河”。

除了貨幣基金外，部分基金公司近年來發(fā)力的超短債產(chǎn)品，也將迎來銀行理財子公司的嚴峻挑戰(zhàn)。由于此類產(chǎn)品與銀行理財產(chǎn)品相似度很高，一度被視為資管新規(guī)下銀行理財產(chǎn)品的替代品。但業(yè)內(nèi)人士指出，對于銀行理財子公司而言，此類產(chǎn)品卻很有可能和貨幣基金一起成為布局的突破口，這對相關基金公司形成嚴峻考驗。

“蛋糕新切法”尚未明確

很多中小型基金公司的銷售部門擔心，銀行理財子公司成立后，銀行在銷售支持力度上會“厚此薄彼”，中小型公募基金將因此處于更加劣勢的地位。

這種憂慮，在非銀行系基金公司中比較普遍。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，許多基金公司一線員工抱怨，伴隨著基金公司總數(shù)量的增加，新基金產(chǎn)品發(fā)行的扎堆現(xiàn)象越發(fā)劇烈，這令沒有銀行做“靠山”的非銀系基金公司的渠道維護工作愈發(fā)艱難。而他們更擔憂的是，四大國有商業(yè)銀行在基金銷售中占很大權重，他們的銀行理財子公司陸續(xù)成立后，將會進一步擠占現(xiàn)有的渠道資源，讓更多中小型基金公司生存受到進一步的威脅。

其實，銀行系基金公司也多少有這方面的憂慮。在銀行理財子公司成立后，如何在內(nèi)部業(yè)務競爭中劃好“楚河漢界”，將成為影響銀行系基金公司未來發(fā)展的重要因素。某銀行系基金公司市場總監(jiān)向記者表示，過去基金公司規(guī)模中有很大部分來自于銀行的支持，未來銀行理財子公司開展業(yè)務后，如何合作和競爭，目前還在等待總行政策的明朗。

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