6900億短期理財基金整改正在路上。自今年7月初接到整改通知以來，暫停基金申購、壓縮存量規(guī)模、修改基金合同一直是管理著短期理財基金的基金公司主要工作。

部分規(guī)模較小的短期理財基金先行轉(zhuǎn)型，因與短期理財基金運作接近，短債基金成了短期理財基金轉(zhuǎn)型的主要“風(fēng)口”。

三只短期理財基金轉(zhuǎn)型

部分短期理財基金先行上報轉(zhuǎn)型方案。11月15日，易方達基金上報變更注冊申請，擬將易方達雙月利理財債券基金變更為易方達安源中短債基金。9月26日，興銀基金也申請將旗下雙月理財債券基金變更為合盈債券基金。還有一只固定組合類理財債基早在今年7月中旬已經(jīng)暫停申購申請。

早在今年7月初，監(jiān)管已下達短期理財基金整改通知，針對短期理財債券基金中固定組合類理財債券基金、短期理財債券基金指出兩類整改方向。其中，固定組合類理財債基可以沿用攤余成本法，但需延長封閉運作期限至90天以上等多項要求;而短期理財債券基金則直接改為采用市值法的債券基金。

通知還要求，未完成整改前的固定組合類理財債券基金不得開放申購和進入下一個封閉運作期;短期理財債券基金應(yīng)確保規(guī)模有序壓縮遞減，每半年需至少下降20%。

易方達雙月利理財及興銀雙月理財這類每天開放申購的短期理財債券基金事實上目前只要求壓縮存量規(guī)模，轉(zhuǎn)型截止期限仍在資管新規(guī)過渡期結(jié)束后的2020年底，相比同類基金，這兩只短期理財基金可以說是先行轉(zhuǎn)型。

部分短期理財基金先行上報轉(zhuǎn)型方案，未來這類符合監(jiān)管要求的基金將不計入短期理財基金壓縮規(guī)模的考核范圍。

“短債基金在久期上和短期理財基金相對接近，是比較合適的轉(zhuǎn)型方向，而且短期理財基金已經(jīng)不能再新增規(guī)模，一些存量規(guī)模較小的短債基金不轉(zhuǎn)型意義也不大。按照監(jiān)管要求，短期理財基金轉(zhuǎn)型也是響應(yīng)資管新規(guī)號召。”一位基金公司固定收益部負責(zé)人表示，其他短期理財基金未來的轉(zhuǎn)型思路有可能依舊按照短債基金布局，只是久期上會有所區(qū)別。

不過他也坦承，存量規(guī)模較大的短期理財基金轉(zhuǎn)型還比較困難。“規(guī)模大的短期理財基金客戶數(shù)量較多，相比債券基金，機構(gòu)持有人還是青睞攤余成本法計價的短期理財基金，不能強制轉(zhuǎn)型，因此轉(zhuǎn)型速度相對慢一些。”

“但可以采用暫停機構(gòu)投資者申購的方式壓縮規(guī)模，機構(gòu)投資者一旦贖回就不能再申購，假設(shè)資管新規(guī)過渡期結(jié)束，還有客戶不贖回，只能采取清盤或強制轉(zhuǎn)型的方式完成短期理財基金整改。”上述基金公司固定收益部負責(zé)人如是說。

上海一位基金公司人士表示，目前還是采取壓縮存量規(guī)模的方式應(yīng)對短期理財基金整改。“壓縮短期理財基金規(guī)模還受到公募基金流動性新規(guī)的約束，如果其他持有人贖回，導(dǎo)致另一位持有人占比被動提升，也會影響基金運作，因此最好的方式是協(xié)調(diào)好持有人在同一時間贖回。”

“目前公司會引導(dǎo)部分持有短期理財基金的銀行客戶轉(zhuǎn)向主投利率債的純債基金，從而壓縮短期理財基金規(guī)模。”上海一位基金公司固定收益部投資總監(jiān)表示。

多只短期理財債基

修改合同

部分旗下管理著固定組合類理財債券基金的基金公司已經(jīng)先行開啟修改基金合同的模式。

9月下旬，民生加銀家盈季度定期寶理財債基發(fā)布修訂基金合同的公告。公告顯示，基金合同修改后，基金封閉運作期間由3個月改為3個月且不少于90日，增加了投資于債券資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)80%，并刪除基金份額凈值保持在1.00元的條款。對于采用攤余成本法計量的基金組合，開展基于“影子定價”和“攤余成本法”之間偏離度的壓力測試。上述修改自2018年9月26日起生效。

早在今年8月份，民生加銀家盈半年定期寶理財、招商招利一年期理財兩只基金已經(jīng)率先修訂基金合同的公告。一位基金公司人士表示，修改合同主要也是順應(yīng)監(jiān)管要求，否則基金無法進入下一個開放期。

“根據(jù)短期理財基金整改要求，這類沿用攤余成本法的固定組合類理財債基，所投金融資產(chǎn)需以收取合同現(xiàn)金流量為目的并持有到期，且資產(chǎn)到期日不得晚于產(chǎn)品封閉運作期到期日。期限在6個月左右的債券收益率比較一般。不過不管怎樣，這類基金都已經(jīng)是符合最新的運作要求。”上述上海基金公司固定收益部投資總監(jiān)如是分析。

數(shù)據(jù)同時顯示，截至三季度末，61只短期理財基金合計規(guī)模6934.97億元，相比二季度末下降3.06%，從絕對規(guī)模上看，易方達月月利、南方理財14天、招商理財7天規(guī)模分別下降90.45億元、38.86億元、38.43億元，縮減規(guī)模位列行業(yè)前三;從規(guī)模降幅上看，華安月安鑫、華安月月鑫、嘉實1個月理財現(xiàn)有規(guī)模為零，下降幅度高達100%。

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