普益標(biāo)準(zhǔn)昨天發(fā)布的《晉升財富-普益標(biāo)準(zhǔn)中國財富管理收益指數(shù)月刊(2018年10月)》顯示，在流動性相對寬松的環(huán)境下，各類理財產(chǎn)品整體收益呈現(xiàn)持續(xù)回落表現(xiàn)。其中銀行理財產(chǎn)品收益維持上月下降趨勢不變，環(huán)比下降9BP至4.45%;貨幣基金收益大幅下滑，環(huán)比下滑22BP至2.77%;信托理財產(chǎn)品收益出現(xiàn)回落，環(huán)比下降7BP至8.61%。

銀行理財收益預(yù)計年底不會大幅反彈

根據(jù)報告，10月銀行理財收益指數(shù)環(huán)比下降2.22點至104.84點。2018年10月，405家銀行共發(fā)行了7345款理財產(chǎn)品，與9月相比，發(fā)行銀行數(shù)量增加7家，產(chǎn)品數(shù)量減少了1135款。10月銀行理財收益率較9月環(huán)比下降9BP至4.45%。

普益標(biāo)準(zhǔn)報告指出，銀行理財產(chǎn)品收益在監(jiān)管及流動性兩方面因素的作用下繼續(xù)回落，收益逐步回落的趨勢短期將保持。而在《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》出臺后，各家商業(yè)銀行也放緩了業(yè)務(wù)開拓的速度，將重心放在了定戰(zhàn)略、調(diào)結(jié)構(gòu)上，為后續(xù)理財業(yè)務(wù)發(fā)展打基礎(chǔ)。

普益標(biāo)準(zhǔn)研究員涂敏認(rèn)為，近期銀行理財預(yù)期收益率持續(xù)下滑，一方面是受到理財產(chǎn)品非標(biāo)投資受限、融資規(guī)模不斷降低的影響，另一方面是受到央行數(shù)次降準(zhǔn)操作帶來資金面寬松和貨幣市場利率不斷下跌的影響。

在即將到來的年末時點，資金面需求旺盛，面臨季節(jié)性收緊，但同時年底財政存款大幅投放，央行MLF操作的作用逐漸顯現(xiàn)，流動性總體將保持合理寬裕。預(yù)計銀行理財收益率不會出現(xiàn)大幅反彈的現(xiàn)象。

“寶寶”類產(chǎn)品平均收益已連續(xù)5個月走低

2018年10月貨幣基金產(chǎn)品數(shù)量整體平穩(wěn)，114家機構(gòu)共計存續(xù)749款產(chǎn)品。但就產(chǎn)品運作情況來看，收益延續(xù)前期下行趨勢，平均收益已連續(xù)5個月走低。10月，貨幣基金收益環(huán)比下滑22BP至2.77%。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，六成以上貨幣基金產(chǎn)品7日折算年收益率低于3%，僅有6款產(chǎn)品7日折算年收益率高于4%，產(chǎn)品數(shù)量占比不足1%，剩余多數(shù)產(chǎn)品收益率僅略高于3%。

融360監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，11月2日-11月8日74只互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”產(chǎn)品的平均七日年化收益率為2.87%，在前一周短暫反彈之后再次回落，下降了0.03個百分點，并創(chuàng)下年內(nèi)最低收益水平。

“寶寶”們收益為何縮水?融360的分析師表示，貨幣市場基金主要投資于銀行協(xié)議存款，銀行的協(xié)議存款利率與同業(yè)拆借利率相關(guān)，同業(yè)拆借利率取決于市場的流動性。今年下半年以來流動性相對寬松，同業(yè)拆借利率一直低位徘徊，“寶寶”的收益自然也就不會好了。目前，市場資金面繼續(xù)保持邊際寬松狀態(tài)，預(yù)計11月份市場利率將穩(wěn)中有降，互聯(lián)網(wǎng)“寶寶”類產(chǎn)品收益率也將繼續(xù)走低。

普益標(biāo)準(zhǔn)報告指出，自6月以來，貨幣基金收益的大幅下滑除了受流動性環(huán)境的影響外，另一可能則是在監(jiān)管環(huán)境大幅收嚴(yán)的背景下，部分大型貨幣基金主動降低收益，壓縮成本控制規(guī)模，以增強風(fēng)險防控的能力。

信托收益上月出現(xiàn)小幅回調(diào)

普益報告顯示，2018年10月共發(fā)行了1180款集合信托產(chǎn)品，較2018年9月增加251款，平均期限為18.02個月，期限小幅縮短。當(dāng)月集合信托的投資領(lǐng)域包含證券市場、房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、金融機構(gòu)等較多維度，未發(fā)生實質(zhì)變化。

從收益表現(xiàn)看，集合信托產(chǎn)品一反前期高增長態(tài)勢，10月整體出現(xiàn)回落，收益在10月環(huán)比下跌7BP至8.61%。報告認(rèn)為，這與前期出現(xiàn)多起兌付困難事件以及信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有較大關(guān)系。目前絕大多數(shù)信托公司的業(yè)務(wù)重心從通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向主動化管理業(yè)務(wù)。

雖然信托理財收益指數(shù)10月出現(xiàn)小幅回調(diào)，但報告預(yù)計今年信托收益整體依然維持上漲走勢。這主要是考慮到信托融資渠道(主要是銀信合作方面)受到限制，在融資方需求不變的情況下，資金供給的降低必然推動融資成本上升，進而帶動信托收益水漲船高。不過需要注意的是，目前信托高收益產(chǎn)品多集中于房地產(chǎn)行業(yè)，房地產(chǎn)信托產(chǎn)品占比依然高于三成，在監(jiān)管調(diào)控壓力下，項目兌付存在一定的風(fēng)險。

投資者轉(zhuǎn)向五類短期理財產(chǎn)品

由于傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品收益普遍下滑，部分投資者開始轉(zhuǎn)向收益更高的活期或短期理財產(chǎn)品。目前主要包含以下五類產(chǎn)品：智能存款，發(fā)行方為直銷銀行和民營銀行;現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，底層為銀行定期存款，發(fā)行方多為民營銀行;銀行T+0理財，發(fā)行方為實體銀行;短債基金，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺和第三方基金銷售平臺均可購買;養(yǎng)老保障管理產(chǎn)品，互聯(lián)網(wǎng)理財平臺較為常見。

融360理財分析師認(rèn)為，上述產(chǎn)品風(fēng)險都不高，且相對靈活，不過每種產(chǎn)品都有各自的優(yōu)劣勢，理財市場上不存在兼具低風(fēng)險、低門檻、高收益、高流動性、高便捷性等優(yōu)點的完美產(chǎn)品，投資者應(yīng)根據(jù)自身情況選擇最適合自己的理財產(chǎn)品，而調(diào)整資產(chǎn)配置比例也是可以考慮的。無論如何，固收類產(chǎn)品收益率下降是今年的常態(tài)，建議投資者不要因為“寶寶”類產(chǎn)品收益率下降，就將資金大規(guī)模投向其他風(fēng)險高的產(chǎn)品，避免產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險事故或者因高息落入詐騙圈套。

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