華寶科技先鋒是今年表現(xiàn)最差的產(chǎn)品，截至12月15日跌幅高達(dá)48.65%，今年最大回撤接近60%。

如果是一地基毛的長(zhǎng)期讀者應(yīng)該不會(huì)碰這只產(chǎn)品，因?yàn)樗|碰了我們至少3道“紅線”。

第一道“紅線”，指數(shù)基金經(jīng)理管理的主動(dòng)產(chǎn)品不買

(相關(guān)資料圖)

主動(dòng)投資和主動(dòng)量化投資是兩種概念，主動(dòng)量化基金經(jīng)理轉(zhuǎn)型來(lái)做主動(dòng)投資幾乎沒(méi)有成功案例，因此這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一道絕對(duì)不能觸碰的“紅線”！

華寶科技先鋒無(wú)論是第一任基金經(jīng)理徐林明，還是第二任基金經(jīng)理莊皓亮，兩人過(guò)往均主要專注于量化投資研究。

資料顯示，徐林明已經(jīng)具有近20年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，長(zhǎng)期從事主動(dòng)量化策略研究和量化投資工作，2005年8月加入華寶基金管理有限公司，歷任金融工程部數(shù)量分析師、金融工程部副總經(jīng)理，現(xiàn)任量化投資部總經(jīng)理、助理投資總監(jiān)，總體負(fù)責(zé)華寶量化業(yè)務(wù)的運(yùn)作和發(fā)展。

徐林明當(dāng)前管理的產(chǎn)品為兩只指數(shù)基金、一只量化基金和一只普通股票型基金。

從業(yè)績(jī)上來(lái)看，表現(xiàn)最好的為華寶滬深300指數(shù)增強(qiáng)，在任期6年多的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)收益63.79%，年化收益率8.53%。

在滬深300指數(shù)增強(qiáng)這條產(chǎn)品線上，徐林明的產(chǎn)品表現(xiàn)算中規(guī)中矩。自2016年年末上任以后連續(xù)5年跑贏滬深300指數(shù)，今年小幅度跑輸不到2%。

徐林明管理的最有特色的產(chǎn)品是華寶量化對(duì)沖。

據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，在2021年之前產(chǎn)品已經(jīng)連續(xù)6個(gè)自然年度實(shí)現(xiàn)正收益，其中包括2016年和2018年兩個(gè)行情較為極端的年份。

很多人詬病華寶量化對(duì)沖成立8年多的時(shí)間內(nèi)只實(shí)現(xiàn)收入34.51%，年化收益率3.66%，還不如一些表現(xiàn)差勁的債券型產(chǎn)品。

但是大家有所不知的是，華寶量化對(duì)沖在國(guó)內(nèi)同類產(chǎn)品中可以排在中上游。據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，市面上“量化對(duì)沖”題材基金約有40只，所有產(chǎn)品中表現(xiàn)最好的產(chǎn)品為海富通阿爾法對(duì)沖，累計(jì)收益率50.69%，年化收益率5.21%，而華寶量化對(duì)沖在這些產(chǎn)品中可以排在第4位。

徐林明管理的其他兩只主題產(chǎn)品雖然虧損幅度較大，但成立時(shí)間較短，沒(méi)有討論太多的必要。

第二道“紅線”：重倉(cāng)押寶的基金不買

大家知道，量化投資具有紀(jì)律性、系統(tǒng)性、及時(shí)性、準(zhǔn)確性、分散化等五大優(yōu)勢(shì)，借助計(jì)算機(jī)高效、準(zhǔn)確地處理海量信息，在全市場(chǎng)尋找更廣泛的投資機(jī)會(huì)，嚴(yán)格執(zhí)行數(shù)量化投資模型所給出的投資建議，克服人性的弱點(diǎn)。

但令人意外的是，從事量化研究的徐林明在投資實(shí)踐中卻犯了最不該犯的錯(cuò)誤，就是重倉(cāng)押寶，這也是造成華寶科技先鋒今年巨幅虧損的主要原因！

看來(lái)徐林明研究了這么多年的量化投資，他對(duì)于量化投資的信仰還不夠虔誠(chéng)！

據(jù)ifind數(shù)據(jù)顯示，華寶科技先鋒在2021年2季度之前行業(yè)配置還算較為分散，在近2年明顯向半導(dǎo)體領(lǐng)域集中。

非常不湊巧的是，今年半導(dǎo)體概念又是表現(xiàn)最為低迷，整個(gè)板塊下跌超過(guò)30%，位居倒數(shù)位置。

第三道“紅線”：“新兵”的產(chǎn)品不買

今年10月份，徐林明將產(chǎn)品交由與自己背景相似的莊皓亮管理。

莊皓亮是位不折不扣的新人，曾先后任職于長(zhǎng)江證券、華夏基金從事投資研究工作，2021年1月加入華寶基金，現(xiàn)任華寶基金量化投資部基金經(jīng)理。

從相關(guān)采訪來(lái)看，莊皓亮在買方和賣方均主要從事量化研究，投資理念是追求一套相對(duì)優(yōu)勢(shì)的體系，更多的依賴于選股，簡(jiǎn)單地看就是一套GARP系統(tǒng)，即整個(gè)的組合相對(duì)與基準(zhǔn)會(huì)呈現(xiàn)低估值、高增長(zhǎng)和高盈利的特征。

資料顯示，莊皓亮管理產(chǎn)品的時(shí)間不到2年，目前管理的4只產(chǎn)品還未有1只產(chǎn)品在其任期實(shí)現(xiàn)盈利。

對(duì)一位基金經(jīng)理做簡(jiǎn)單的定性，至少需要有他單獨(dú)管理產(chǎn)品3年以上的相關(guān)數(shù)據(jù)。

我們此前曾對(duì)許利明、桑磊和林國(guó)懷這3位市面上最頂尖FOF基金經(jīng)理進(jìn)行分析，他們有一個(gè)共性就是對(duì)“老”基金或者“老”基金經(jīng)理情有獨(dú)鐘。

例如林國(guó)懷，他管理的興全安泰平衡養(yǎng)老在過(guò)去配置過(guò)的149只產(chǎn)品，只有2只成立于近3年，而且這2只產(chǎn)品還是指數(shù)基金。

此外，在這149只產(chǎn)品中有27只產(chǎn)品的基金經(jīng)理管理基金時(shí)間超過(guò)10年，111只產(chǎn)品的基金經(jīng)理管理基金時(shí)間超過(guò)5年。

此前市場(chǎng)上興起一股尋找“黑馬”或是“灰馬”基金經(jīng)理的浪潮，借助這樣的包裝也讓不少人蒙混過(guò)關(guān)發(fā)行不少產(chǎn)品，但現(xiàn)在回過(guò)頭來(lái)看不少已是一地基毛。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 量化投資 指數(shù)基金