美國聯(lián)邦儲備委員會16日發(fā)布的“褐皮書”顯示，去年12月初至今年1月上旬，美國經(jīng)濟繼續(xù)溫和擴張，但企業(yè)對經(jīng)濟前景的樂觀程度有所下降，美國經(jīng)濟也出現(xiàn)放緩跡象。分析人士表示，該報告為美聯(lián)儲在加息問題上轉(zhuǎn)向更具“耐心”的策略，提供了新的依據(jù)。經(jīng)濟數(shù)據(jù)的下滑也強化了分析師對美聯(lián)儲近期將暫停加息的預期。

經(jīng)濟形勢喜憂參半

美聯(lián)儲當天發(fā)布的報告是根據(jù)下屬12家地區(qū)儲備銀行從11月底至1月7日收集到的最新調(diào)查結(jié)果編制而成。報告顯示，美國整體經(jīng)濟活動繼續(xù)溫和擴張，盡管經(jīng)濟前景總體樂觀，但大部分地區(qū)制造業(yè)擴張速度放緩，特別是汽車業(yè)和能源業(yè)。另外有幾個地區(qū)的非金融服務(wù)出現(xiàn)降溫。

報告認為，美國經(jīng)濟前景總體積極，但由于金融市場波動性增加、短期利率上升、能源價格下跌、貿(mào)易與政治不確定性上升，多數(shù)轄區(qū)報告顯示美國企業(yè)對經(jīng)濟前景的樂觀程度有所下降。

報告稱，大部分地區(qū)物價保持溫和上漲，受原材料和運輸價格上漲、以及美國對進口產(chǎn)品加征關(guān)稅影響，美國企業(yè)生產(chǎn)成本有所上升。此外，多數(shù)地區(qū)勞動力市場持續(xù)偏緊，企業(yè)面臨“招人難”的局面。據(jù)報道，一些建筑公司由于缺乏工人，不得不放棄業(yè)務(wù)。報告還提到，全國范圍內(nèi)工人薪資都有所提高。

克利夫蘭貨運公司表示，與去年三季度相比，近期貨運活動有所下降。東海岸有港口預計，未來數(shù)月貿(mào)易將會疲軟，因為很多客戶提前下了訂單，以規(guī)避關(guān)稅上調(diào)帶來的沖擊。

此外，報告特別提到了美國部分政府機構(gòu)關(guān)門對芝加哥地區(qū)農(nóng)業(yè)市場的影響，認為政府關(guān)門“導致關(guān)于農(nóng)業(yè)市場狀況的政府報告延遲發(fā)布，從而使得農(nóng)業(yè)市場情況更加不明朗，加大了市場參與者面臨的不確定性。”

美聯(lián)儲褐皮書報告可為美國經(jīng)濟的健康程度提供證據(jù)，幫助美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)評估當下的經(jīng)濟狀況。

此次褐皮書公布后，美股三大指數(shù)小幅上漲，多數(shù)周期的美國國債收益率出現(xiàn)溫和走高。

加息預期或?qū)p弱

美聯(lián)儲褐皮書對美國經(jīng)濟形勢的判斷與近期發(fā)布的其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)相吻合。美國供應管理協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，美國制造業(yè)和服務(wù)業(yè)活動去年12月大幅下降。美國“商業(yè)情緒”上的變化也與去年12月加息后美聯(lián)儲主席鮑威爾的表態(tài)相符。他當時表示，美國一些企業(yè)高管們存在“一種焦慮情緒”。

美聯(lián)儲將于2019年1月31日舉行美聯(lián)儲第一次利率決議。市場預期利率將維持在目前2.25%至2.5%的區(qū)間。在2018年12月第四次加息之后，美聯(lián)儲預計今年可能加息兩次。

不過，今年以來美聯(lián)儲決策層已反復放風稱，在市場波動、通脹偏低以及全球增速放緩的情況下，不急于繼續(xù)采取緊縮行動。美聯(lián)儲主席鮑威爾本月10日表示，美聯(lián)儲對后續(xù)加息沒有預定計劃，將“保持耐心”，將根據(jù)經(jīng)濟形勢“靈活而迅速地調(diào)整政策”。他說，美聯(lián)儲去年12月做出2019年兩次加息的預測，是美聯(lián)儲官員預測加息次數(shù)的“中值”，不是“計劃”。他說，進一步的行動，將視經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)而定。此次褐皮書對經(jīng)濟、就業(yè)市場、通脹和薪資表現(xiàn)作出整體評估，也必然是今后美聯(lián)儲在是否加息問題上的重要判斷依據(jù)。

本周稍早時候，美國勞工部公布的2018年12月生產(chǎn)者物價指數(shù)(PPI)錄得兩年多來最大跌幅，被視為美國通脹溫和的最新跡象。美國12月進口物價連續(xù)第二個月下滑，由于石油產(chǎn)品成本大跌，且美元走強抑制其他商品價格，進口物價創(chuàng)兩年多來最大降幅。

結(jié)合生產(chǎn)者物價指數(shù)和消費者物價指數(shù)(CPI)，一些分析師強化了對美聯(lián)儲近期將暫停加息的預期。2018年底聯(lián)邦基金利率隱含的升息概率顯示，美聯(lián)儲2019年暫停加息的概率為52.5%，加息一次的概率為34.6%，加息兩次的概率為8.8%。近日，匯豐高級經(jīng)濟顧問簡世勛表示，“考慮到金融市場和全球經(jīng)濟所面臨的困難，匯豐將2019年美聯(lián)儲加息的預測次數(shù)從兩次調(diào)整為一次。”

一向被外界認為“最強硬鷹派”的美聯(lián)儲堪薩斯城聯(lián)儲主席喬治的貨幣政策立場突然出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向。她在1月15日發(fā)表講話稱，美聯(lián)儲在加息上需要更耐心和謹慎，以免抑制經(jīng)濟增長。此次美聯(lián)儲“中立”勢力占據(jù)上風，或意味著2019年美聯(lián)儲政策立場將更溫和，也更注重傾聽市場的聲音。

個別公司財報現(xiàn)隱憂

近日，摩根大通和富國銀行發(fā)布的最新財報顯示，第四財季收入均遜于預期。業(yè)內(nèi)人士表示，作為美國第一大房貸發(fā)放機構(gòu)，富國銀行在2018年最后一個季度的房貸發(fā)放規(guī)模同比下滑28%，這是美國房地產(chǎn)業(yè)走軟的最新跡象。有經(jīng)濟學家認為，2019年美國經(jīng)濟增長將明顯減速，回到2%左右的增速區(qū)間。

由于目前美國部分政府機構(gòu)關(guān)門事件仍沒有出現(xiàn)任何結(jié)束跡象，一些經(jīng)濟學家開始調(diào)降美國第一季度經(jīng)濟增長預期。

此外，貿(mào)易方面持續(xù)存在的不確定性，以及全球經(jīng)濟增長放緩，也讓美國經(jīng)濟前景承壓。

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