螞蟻變“大象”，A股市值第一的茅臺可能要讓位了。

按27日收盤價計算，茅臺市值為2.04萬億元(人民幣，下同)，根據螞蟻集團科創板IPO的最新公告顯示，其總市值達2.1萬億元。與此同時，機構預計本次螞蟻集團A+H股同步發行募資規模達350億美元左右，將取代沙特阿美的290億美元成為史上最大規模IPO。

資本盛宴來勢洶洶。27日市場消息，因申購太火爆，螞蟻集團在H股的機構發行部分將于本周三(28日)下午5時結束認購，這比原計劃的時間提前了2天，再次刷新了港股紀錄。

26日晚7點半，螞蟻正式啟動H股國際認購，僅1個小時H股機構發行部分已超額認購，其中大部分都是10億美元級別的大訂單，僅過了3小時后，認購金額就超1000億美元。

一位資深投行人士透露，螞蟻IPO是首次大規模全球發行由A股市場主導定價，先向國內機構投資者詢價，國際發行同日定價，不再是以往的“國際定價，國內跟隨”的模式。

上述人士認為，這事件背后是科創板投資者估值日趨理性，A股市場影響力日益增強，距比肩國際成熟市場又更進一步，預計今后會有更多尋求上市的公司效仿這一做法。

華夏新供給經濟學研究院院長賈康認為，從結果看，螞蟻的最終定價符合市場預期，是在市場環境、詢價結果及投資者利益之間取得平衡，是對接市場化定價的一次較成功的實踐。從長期來看，推動新股發行的市場化定價，將吸引更多優質企業在A股市場和科創板上市融資，對于提高A股的競爭力至關重要。

那這一次全球最大的IPO能讓股市火起來嗎?近期市場連續回調，除白馬股估值過高的因素外，另一個市場普遍擔憂的問題是，螞蟻集團上市對于市場流動性的沖擊。

華西證券梳理了融資規模超200億元IPO上市后的市場表現，上市當日上證綜指和創業板指平均分別跌1.52%和0.94%，上市后5日上證綜指即轉為平均上漲1.11%，上市后20日上證綜指平均下跌0.44%。

華西證券指出，短期看大型IPO對于市場流動性帶來沖擊，尤其是對于北向資金的短期影響較為明顯，這也給深受北向資金青睞的白馬龍頭股的短期表現帶來一定負面沖擊。但從中期看，大型IPO上市沖擊不太可能對市場帶來系統性影響。當前白馬股的調整主要原因還是由于估值偏高，業績不及預期。回顧A股歷史上的“抱團取暖”，出現最強勢、最優質公司補跌的現象，往往是大盤調整接近尾聲的一大標志。

興業證券首席策略分析師王德倫指出，巨額融資的IPO登陸資本市場，往往有四個方面影響，IPO融資效應、風險偏好沖擊、交易資金分流、存量資金再平衡。

通過回顧并分析2013年以來A股前五大IPO案例，王德倫認為，IPO融資效應帶來市場下跌可能并不明顯，而標志性企業上市后帶來的獲利了結和風險偏好沖擊可能影響更大。螞蟻集團上市首日對于交易資金的分流效應可能高于中芯國際。IPO規模與上市首日新股占市場總成交額的比重呈正相關關系。

“科創板面臨階段性籌碼供給壓力。”王德倫稱，螞蟻集團、京東數科、吉利汽車等行業龍頭尋求上市，預計引發較為劇烈的資金再平衡。10月末、11月初將有一批高質量的科創板股票面臨小非股東解禁及潛在出現的詢價轉讓，短期供給壓力仍需時間消化，但只要把握“十四五”政策受益方向，科技板塊成長有望再起航。

(記者 夏賓)

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