在螞蟻集團(tuán)A股配售基金熱賣同時，其H股打新暗戰(zhàn)正悄然升級。

一位富途證券人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者透露，目前他們已籌措約260億港元資金供投資者參與螞蟻集團(tuán)H股杠桿打新。

“我們正與多家銀行密切溝通，未來針對螞蟻集團(tuán)的打新融資額還會增加。”他向記者透露。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者從一家互聯(lián)網(wǎng)券商平臺了解到，它則允許投資者動用最高20倍資金杠桿，參與螞蟻集團(tuán)H股新股申購。

記者多方了解到，為了便利投資者參與螞蟻集團(tuán)H股打新，多家互聯(lián)網(wǎng)券商平臺還打通投資者的美股、港股兩大資金賬戶，即美股投資者可以直接使用美元參與螞蟻集團(tuán)H股打新，無需先兌換成港元。

一位互聯(lián)網(wǎng)券商業(yè)務(wù)主管向記者透露，港股打新本質(zhì)上屬于套利投資。為了順利上市，多數(shù)赴港上市的企業(yè)都會給予一定幅度的股價折讓，以吸引更多投資者參與申購。因此投資者可以輕松賺取一、二級市場價差收益。因此眾多互聯(lián)網(wǎng)券商爭相出臺措施吸引散戶參與螞蟻集團(tuán)H股打新，主要目的是借助套利投資賺錢效應(yīng)實(shí)現(xiàn)最大范疇的獲客。

“但是，此次螞蟻集團(tuán)給出的H股打新折讓幅度可能較小。”一位熟悉螞蟻集團(tuán)IPO進(jìn)程的投行人士向記者表示。目前多家全球主權(quán)財富集團(tuán)與大型資管機(jī)構(gòu)均表達(dá)參與基石投資的興趣，導(dǎo)致H股發(fā)行價格“水漲船高”。

記者多方了解到，由于國際配售部分認(rèn)購活躍，螞蟻集團(tuán)“A+H”上市的實(shí)際融資額可能從300億美元調(diào)高至350億美元。其中，沙特公共投資基金或?qū)⒄J(rèn)購逾10億美元。

上述投行人士表示，若螞蟻集團(tuán)H股發(fā)行價較高，對參與超高杠桿打新的投資者未必是好事。因?yàn)閰⑴c國際配售的機(jī)構(gòu)投資者會在一些暗盤交易市場高價出售股票，導(dǎo)致股價承壓，反而令超高杠桿打新者遭遇不小的虧損風(fēng)險。

券商爭相融資“搶占杠桿打新先機(jī)”

按照港股打新規(guī)則，在保證投資者一手中簽同時，采用認(rèn)購愈多，分配愈多的機(jī)制。即投資者若要增加新股中簽數(shù)量，最簡單的辦法就是大幅增加打新資金。

因此，券商能否籌措足夠多的打新融資額供投資者參與螞蟻集團(tuán)杠桿打新，很大程度影響后者的實(shí)際新股中簽數(shù)。

“這些天我們一直與多家銀行保持密切溝通，爭取獲得更高的授信融資額度供散戶參與螞蟻集團(tuán)杠桿打新。”一位香港券商人士向記者指出。不過，能否拿到理想的授信融資額，一方面取決于新股的市場追捧度，另一方面則受到銀行給予的平臺授信評級影響。

在他看來，考慮到螞蟻集團(tuán)的知名度與業(yè)務(wù)規(guī)模，目前銀行方面不擔(dān)心它H股申購打新會遇冷，因此券商平臺能否獲得足夠多的授信額度，主要依靠自身在銀行的授信評級高低。

記者多方了解到，銀行對券商授信評級的高低，與券商打新用戶數(shù)量、用戶以往H股打新的平均杠桿倍數(shù)、用戶以往打新收益狀況、券商自身資本實(shí)力“息息相關(guān)”。目前，由于各大券商(包括境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)券商平臺)在打新業(yè)務(wù)的競爭差距日益收窄，誰能快速獲得足夠多的授信融資額，就能在螞蟻集團(tuán)H股打新暗戰(zhàn)過程“占得先機(jī)”。

“越臨近螞蟻集團(tuán) H股上市日，這些券商從銀行獲取打新融資額的難度越高，相應(yīng)的資金融資拆借成本也越高。”一家境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)券商平臺業(yè)務(wù)主管向記者表示。他們內(nèi)部測算，當(dāng)前平臺所獲得的銀行授信融資額，基本能滿足投資者以約3倍杠桿參與螞蟻集團(tuán)杠桿打新。鑒于眾多投資者希望能用最高10倍參與螞蟻集團(tuán)打新，他們只能引入預(yù)約制——需要投資者提前預(yù)約杠桿融資額并獲批，才有機(jī)會實(shí)現(xiàn)10倍杠桿打新。

記者了解到，由于螞蟻集團(tuán)H股上市吸引不少新投資者打新，包括富途證券等互聯(lián)網(wǎng)券商平臺還推出了“零本金”打新。即在螞蟻集團(tuán)新股認(rèn)購期間，這些新用戶尚未存入資金，同樣可以先申購1手新股，待中簽后在一定期限內(nèi)完成繳費(fèi)申購即可。

“這種做法的好處，就是讓新用戶辦卡等待期間也能參與認(rèn)購螞蟻集團(tuán)H股新股，不用擔(dān)心錯過新股認(rèn)購期。”上述境內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)券商平臺業(yè)務(wù)主管指出。對不少互聯(lián)網(wǎng)券商平臺而言，這無疑是獲客并促進(jìn)用戶投資交易的好機(jī)會。

潛在基石投資者的“算盤”

在券商積極備戰(zhàn)螞蟻集團(tuán)H股打新同時，螞蟻集團(tuán)引入基石投資者同樣在緊鑼密鼓地推進(jìn)。

前述熟悉螞蟻集團(tuán)IPO進(jìn)程的投行人士向記者透露，目前新加坡政府投資公司、馬來西亞國庫控股、加拿大養(yǎng)老基金投資公司、淡馬錫等主權(quán)財富基金均表達(dá)了參與基石投資的興趣。

“畢竟，他們中不少此前參與過螞蟻集團(tuán)的戰(zhàn)略投資，對后者業(yè)務(wù)模式與科研能力相當(dāng)熟悉，也清楚螞蟻集團(tuán)的未來業(yè)務(wù)發(fā)展布局，相應(yīng)的投資安全邊際更高。”他分析說。加之中國經(jīng)濟(jì)率先從疫情沖擊復(fù)蘇，以及科技創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展，這些主權(quán)財富基金都將螞蟻集團(tuán)視為加倉人民幣資產(chǎn)、看好中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)成長的重要選擇。

記者致電淡馬錫、新加坡政府投資公司相關(guān)人士，對方均對此不予置評。

記者多方了解到，參與螞蟻集團(tuán)股票承銷的國際投行還在積極接洽新的潛在基石投資者，其中包括沙特公共投資基金等中東國家主權(quán)財富基金。

“盡管沙特等中東國家主權(quán)財富基金一度在軟銀愿景基金投資方面受損，但他們依然青睞具有前瞻性的人工智能、金融科技等產(chǎn)業(yè)。螞蟻集團(tuán)的人工智能、金融科技研發(fā)實(shí)力與場景賦能前景被他們相當(dāng)看好。”一位美國投行高層告訴記者。但是，這些中東國家主權(quán)財富基金也有兩大投資顧慮，一是中美關(guān)系是否會對螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)全球化布局構(gòu)成未知的政策風(fēng)險，二是近期中國相關(guān)部門出臺金融控股公司監(jiān)管辦法，調(diào)低民間借貸利率司法保護(hù)上限等措施，對螞蟻集團(tuán)構(gòu)成多大的合規(guī)操作成本與業(yè)績成長壓力。

盡管顧慮不少，部分中東國家主權(quán)財富基金認(rèn)為只要螞蟻集團(tuán)新股發(fā)行價格“合適”，參與基石投資并長期持有依然會取得可觀的投資回報。

“若H股申購發(fā)行價格偏高，這些中東國家主權(quán)財富基金轉(zhuǎn)而會考慮借助境內(nèi)關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)，參與螞蟻集團(tuán)A股發(fā)行申購。”這位美國投行高層告訴記者。需要留意的是，偏高的H股發(fā)行價格會觸發(fā)部分參與螞蟻集團(tuán)國際配售的機(jī)構(gòu)投資者在一些暗盤交易平臺逢高拋售新股獲利，從而令螞蟻集團(tuán)H股價格承壓，令部分超高杠桿打新者遭遇不小的虧損風(fēng)險。

作者 陳植

關(guān)鍵詞： 螞蟻集團(tuán)H股