1月6日，“巨無霸”京滬高鐵正式啟動申購。

公告顯示，京滬高鐵公開發行62.86億股，發行價確定為4.88元/股，募資總額306.75億元，扣除發行費用后將全部用于收購京福安徽。

作為“中國最賺錢高鐵”，京滬高鐵業績頗為亮眼，2016年、2017年、2018年和2019年前三季度的凈利潤分別為79.03億元、90.53億元、102.48億元和95.20億元。

目前公告內容顯示，普通投資者網上頂格可以申購94.2萬股，對應需要942萬元的滬市市值。

有市場人士預計，以新股中簽率前三平均值粗略計算，京滬高鐵的中簽率約為0.85%。若頂格申購京滬高鐵，將獲得942個簽號，中簽概率超過100%，甚至有望中個七八簽。

然而，對于這家中簽率頗高的“天之驕子”，不少投資人卻對是否參與打新“搖擺不定”。記者采訪了解到，由于對京滬高鐵后市表現的不確定，有部分投資人表示“不參與”。

啟動百億申購

“不參與打新，太貴了。”1月6日，華南地區一家私募機構投資人對21世紀經濟報道記者說道。

根據4.88元/股的發行價測算，京滬高鐵募集資金總額高達306.75億元，發行后總市值將達到2396.37億元。

上述私募機構人士指出，其不看好京滬高鐵的原因主要在于估值較高，此外是對京滬高鐵用IPO募資額收購京福安徽的行為不喜，“估值不美麗，還收個盈利都不確定的公司，相當于拉低公司價值”。

此次京滬高鐵發行市盈率定位23.39倍，突破了A股主板IPO市盈率23倍的“紅線”。而與京滬高鐵同行業的鐵路運營公司中，截至1月6日，大秦鐵路動態市盈率為8.3倍，廣深鐵路動態市盈率為31.5倍。

此外，京滬高鐵招股說明書顯示，此次京滬高速所募集的資金在扣除發行費用后擬全部用于收購京福安徽公司65.0759%股權，收購對價為500億元，收購對價與募集資金的差額通過自籌資金解決。

而截至2019年9月末，京福安徽公司總資產為1283.73億元，2018年和2019年1-9月，京福安徽公司分別實現營業收入17.66億元和13.80億元，凈利潤分別虧損12.00億元和8.84億元。

“京滬高鐵是不差錢，業績增長穩定、現金流足、分紅很多，這塊優質資產上市是絕對沒問題的，但將上市募來的錢用來‘補貼’京福安徽，對京滬高鐵未來增長是不利的。”6日，滬上一名個人投資者受訪指出。

不過，也有市場人士對京滬高鐵的打新非常積極。

華南一家個人投資者就對記者直言“蚊子腿，也是肉”，在其看來，“上市首日就破發的概率不大”。

新股破發頻現

投資人對京滬高鐵截然不同的申購態度，在一定程度上也反映了對新股頻現破發潮的“恐懼”。

在京滬高鐵申購之前，渝農商行上市僅3分鐘，便跌破發行價7.36元，截至1月6日，渝農商行的股價已跌至6.75元;浙商銀行上市第二天便正式跌破發行價，截至1月6日晚，浙商銀行股價僅為4.75元/股，較發行價仍有4.43%的差幅。

郵儲銀行雖然沒有破發，但其線上線下合計有超1.18億股遭到棄購，對應金額達6.5億元。

21世紀經濟報道記者整理wind數據發現，2019年以來上市的206只新股中，已有8只新股當前股價跌破發行價,其中包括6家主板公司和2家科創板公司，一半為2019年下半年發行的新股。

跌幅最大的2019年1月18日上市的中國外運，截至1月6日收盤價為4.28元，較5.24元的發行價跌去了18.32%。

“在目前市場IPO發行常態化情況下，特別是科創板發行機制市場化情況下，按國際經驗而言，包括中國資本市場以前的經驗，都會有破發的現象，只是或多或少、或晚或早的問題。另外，這也是定價市場化產生的。”東北證券研究總監付立春受訪表示。

在付立春看來，股票市場表現和資本市場的一些因素有關，比如流通盤、行業性質等都有關系，一般來說如果流通盤較小，大漲大跌的概率更大一些，如果盤子比較大，(股價)會比較穩定。然后也與其所在的行業有關，包括自身的具體經營情況、股東狀況等都會(對后市表現)有作用。

關鍵詞： 京滬高鐵