“未來(lái)5年，土巴兔將培育超過(guò)1000家產(chǎn)值破億、10000家產(chǎn)值破千萬(wàn)的家裝企業(yè)，我們稱為‘千億萬(wàn)家計(jì)劃’。”土巴兔創(chuàng)始人兼CEO王國(guó)彬曾公開(kāi)他的愿景，如今看來(lái)，萬(wàn)億級(jí)的互聯(lián)網(wǎng)家裝市場(chǎng)看似充滿變革機(jī)遇，實(shí)則挑戰(zhàn)重重。 　　12月20日，有消息稱，互聯(lián)網(wǎng)家裝平臺(tái)土巴兔集團(tuán)控股有限公司赴港IPO受阻，原因是資金問(wèn)題未通過(guò)審核已撤銷上市。

上述消息人士表示，“巨大的資金缺口以及不合規(guī)業(yè)務(wù)，使得土巴兔難以通過(guò)港交所審查，成為其撤銷上市的主因，目前港交所官網(wǎng)還未披露信息，源于時(shí)間的原因，估計(jì)半個(gè)月后會(huì)在官網(wǎng)公開(kāi)披露。”

對(duì)于上述消息，12月27日，長(zhǎng)江商報(bào)記者聯(lián)系到土巴兔有關(guān)負(fù)責(zé)人。對(duì)方回應(yīng)稱，“公司正處于靜默期，不方便接受采訪。”

此外，按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，土巴兔2015年—2017年均出現(xiàn)較大幅度虧損，凈利潤(rùn)分別為-7.51億元、-5.63億元和-11.13億元，2018年上半年凈利潤(rùn)虧損6.36億元，三年半累計(jì)虧損30億。

隨著土巴兔業(yè)務(wù)擴(kuò)大的同時(shí)，其資產(chǎn)負(fù)債率也在不斷提升。截至2015-2017年末及今年上半年末，公司的資產(chǎn)負(fù)債率分別為278.72%、276.66%、318.84%和356.62%。

產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)在接受長(zhǎng)江商報(bào)記者采訪時(shí)說(shuō)道，“即便成功上市，土巴兔從收入結(jié)構(gòu)和發(fā)展模式上依然存在較大創(chuàng)新困境和轉(zhuǎn)型焦慮，短時(shí)間內(nèi)很難突破主要依靠流量變現(xiàn)的標(biāo)簽，然而今天的流量會(huì)被更加多元化的渠道所攔截，這是當(dāng)下需要面臨的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，企業(yè)都需要尋找新的變現(xiàn)方式。”

上半年?duì)I收虧損6億同比降近40%

據(jù)土巴兔的招股書(shū)顯示，2018年上半年?duì)I收為2.7億元，而上年同期為4.56億元，同比下降40.79%。招股書(shū)中給出的解釋是因?yàn)榧已b承包業(yè)務(wù)收入減少，并被線上平臺(tái)業(yè)務(wù)收入增加部分抵銷。據(jù)其招股書(shū)顯示，土巴兔的線上平臺(tái)業(yè)務(wù)收入由2017年上半年的1.47億元增加45%至2018年上半年的2.14億元。

事實(shí)上，土巴兔從2017年下半年開(kāi)始戰(zhàn)略性地削減家裝承包業(yè)務(wù)，以便重點(diǎn)專注于線上平臺(tái)業(yè)務(wù)。有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，土巴兔之所以轉(zhuǎn)變發(fā)展策略，或許與其最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手——齊家網(wǎng)有關(guān)。已在港股上市的齊家網(wǎng)公開(kāi)表示，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)是齊家網(wǎng)的核心業(yè)務(wù)。同時(shí)齊家網(wǎng)財(cái)報(bào)顯示，今年上半年平臺(tái)業(yè)務(wù)收入達(dá)到1.6029億元，同比增長(zhǎng)117.2%，平臺(tái)業(yè)務(wù)在齊家網(wǎng)總營(yíng)收的占比超過(guò)58%。

此外，記者發(fā)現(xiàn)，盡管土巴兔的廣告及宣傳開(kāi)支從2015年的8930萬(wàn)元一路下行至2018年的上半年的1560萬(wàn)元，但是2018年上半年銷售及營(yíng)銷開(kāi)支由2017年上半年的1.17億元增加4.6%至2018年上半年的1.23億元。

土巴兔方面解釋，“互聯(lián)網(wǎng)公司收取的用戶流量?jī)r(jià)格上漲以及導(dǎo)致產(chǎn)生線上流量獲取開(kāi)支，及我們提升品牌形象而增加廣告及宣傳開(kāi)支。”

發(fā)力“平臺(tái)賦能”變現(xiàn)業(yè)務(wù)前景不明朗

在剛過(guò)去的2018年，家裝行業(yè)正式進(jìn)入洗牌期，落后產(chǎn)能和形態(tài)逐漸被市場(chǎng)淘汰。有分析人士稱，由于家裝行業(yè)一直以來(lái)存在著較多的沉疴痼疾，想要改變家裝這種混亂的行業(yè)局面和低效滯后的生產(chǎn)方式，亦非一日之功。

在供應(yīng)鏈方面，土巴兔也將面臨在選品能力和服務(wù)效率方面的挑戰(zhàn)。土巴兔今年正式開(kāi)始發(fā)力S2B和S2B2C業(yè)務(wù)，逐漸布局和整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游的基礎(chǔ)設(shè)施，通過(guò)為裝修公司提供建材集采和導(dǎo)購(gòu)寶服務(wù)，實(shí)現(xiàn)C2M生產(chǎn)模式的創(chuàng)新。

不過(guò)，中國(guó)家具建材裝飾協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)胡中信認(rèn)為，“裝修企業(yè)平臺(tái)沒(méi)用互聯(lián)網(wǎng)的手段解決裝修痛點(diǎn)，裝修施工的方式依然很傳統(tǒng)。”

“互聯(lián)網(wǎng)家裝存在的最大痛點(diǎn)在于，用互聯(lián)網(wǎng)思維的“連接一切”，即認(rèn)為通過(guò)縮短產(chǎn)品與用戶之間距離達(dá)到‘零’后，能改變傳統(tǒng)領(lǐng)域的生態(tài)。然而，這只是渠道扁平化的成本節(jié)約，同時(shí)又帶來(lái)了極大的獲客壓力。”張書(shū)樂(lè)說(shuō)道。

他還表示，“如何讓互聯(lián)網(wǎng)家裝告別簡(jiǎn)單的客服模式，形成更大的用戶黏性，讓個(gè)性化家裝更完善是目前的難題。未來(lái)土巴兔需要重新整理主輔材品類并相應(yīng)搭建資源庫(kù)，從品質(zhì)、品牌、價(jià)格等多方面嚴(yán)格把控工廠質(zhì)量，并完善標(biāo)準(zhǔn)體系建設(shè)。”(張璐)

關(guān)鍵詞： 土巴兔 IPO 盈利模式