去年8月，新基金發(fā)行市場上共有200只新基金成立，創(chuàng)下了國內(nèi)公募基金發(fā)行史上的單月發(fā)行數(shù)量新紀(jì)錄。而去年6至8月，新基金發(fā)行連續(xù)三個月處于高峰期，更有不少基民在此期間入手了帶有持有期的基金。

(資料圖)

近日，多只持有期基金一年持有期屆滿，但絕大多數(shù)業(yè)績告負(fù)，有的甚至凈值跌超20%。業(yè)作為基金管理人，或許應(yīng)該考慮進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品設(shè)計，提高客戶的持基體驗(yàn)，例如將最短持有期設(shè)置為3年及以上，或許投資者更能體會到長期投資的價值。

1年持有期基金業(yè)績幾乎全線告負(fù)

2021年8月，A股震蕩上行，結(jié)構(gòu)性機(jī)會凸顯，部分行業(yè)和主題表現(xiàn)亮眼。市場的走高帶動了新基金的發(fā)行，資金持續(xù)涌入基金發(fā)行市場，當(dāng)月共有200只新基金成立。而在去年今年6月、7月，基金成立數(shù)量分別為154只和190只，算上8月份，意味著從基金成立數(shù)量看，已經(jīng)連續(xù)3個月處于發(fā)行高峰期，其中也不乏一些持有期產(chǎn)品。

基金持有期是指基金賣出和買入期間間隔的自然日，節(jié)假日和周末都計算在內(nèi)。如果買入一只一年持有期基金，那么從申購確認(rèn)日期起到提交贖回申請當(dāng)個交易日這一周期必須滿一年。

以此計算，基民持有2021年6至8月成立的一批持有期基金已經(jīng)滿一年，可以贖回了。記者梳理2021年6月1日至8月20日成立的一年持有期基金發(fā)現(xiàn)，多數(shù)持有期基金業(yè)績告負(fù)，僅有個別產(chǎn)品取得了不錯的收益。

數(shù)據(jù)顯示，在2021年6月1日至8月20日之間，共計24只一年持有期的主動權(quán)益類基金成立。近期，這批基金陸續(xù)進(jìn)入開放持有期，意味著這批基金份額每個交易日可贖回。截至今年8月19日，這些基金近一年平均收益率-11.07%，而期間上證指數(shù)跌幅為6.52%。

其中僅2只基金近一年取得正收益，其余22只基金近1年收益率均為負(fù)數(shù)。具體而言，成立于去年7月6日的惠升優(yōu)勢企業(yè)一年持有近1年的業(yè)績回報為-28.05%。去年7月8日成立的東方品質(zhì)消費(fèi)一年持有A近1年跌幅24.49%，成立以來的業(yè)績回報為-33.12%，這意味著成立滿一年不久，該基金單位凈值已跌破0.7元。從持股來看，該基金持有多只白酒、醫(yī)藥、家電領(lǐng)域的消費(fèi)類白馬股，近一年多以來表現(xiàn)持續(xù)不佳。

此外，中金鑫瑞優(yōu)選一年持有、景順長城融景產(chǎn)業(yè)機(jī)遇一年持有A、華夏成長機(jī)會一年持有、浙商智選先鋒一年持有A成立以來單位凈值均跌超15%。如果投資者選擇在近期贖回，將把浮虧變成實(shí)打?qū)嵉奶潛p。

部分持有期基金“出師未捷”的同時，也有基金在過去一年左右的市場震蕩中較好地控制住了回撤，展現(xiàn)出較為抗跌的屬性。

鮑無可管理的景順長城價值驅(qū)動一年持有自去年7月19日成立以來斬獲1.63%的收益率，是同階段成立的持有期基金中表現(xiàn)最好的一只。展望未來的股票投資，鮑無可認(rèn)為當(dāng)前中國處于兩個轉(zhuǎn)型期。一是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，投資占GDP的比重將下降到較低水平，二是能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，主要能源開始從傳統(tǒng)能源向新能源過渡。在如此復(fù)雜的宏觀背景下，唯一可靠的投資策略就是我們一直以來堅(jiān)持的自下而上選股，去找到那些壁壘高、估值合理或偏低的公司。

羅世鋒、張昳泓管理的諾德價值發(fā)現(xiàn)一年持有成立于去年6月初，盡管成立以來收益為負(fù)，近1年收益率達(dá)2.37%。該基金主要秉承成長價值投資策略，在行業(yè)配置重點(diǎn)配置在食品飲料、醫(yī)藥等行業(yè)的低估值價值股，同時在先進(jìn)制造、消費(fèi)電子、清潔能源等成長前景較為確定的行業(yè)上也配置了一定的權(quán)重。

交銀施羅德品質(zhì)增長一年持有A、圓信永豐興諾一年持有兩只基金成立以來跌幅較小，比較抗跌。

持有期權(quán)益基金的鎖定期逐漸拉長

顯然，去年下半年成立的1年持有期基金帶給投資者并不佳的持有體驗(yàn)。不難推測，首個開放持有期將有不少投資者選擇“止損”贖回。盡管用一年的時間衡量一只基金的優(yōu)劣不夠，“被鎖了一年”的投資者希望能夠在鎖定期賺錢的。

深圳一位公募人士表示，從近兩年封閉運(yùn)作設(shè)計的產(chǎn)品看，設(shè)置的持有期限或封閉運(yùn)作期限從3個月、6個月、1年、2年、3年、5年不等。考慮到個人投資者的投資習(xí)慣、產(chǎn)品發(fā)行等因素，多數(shù)基金公司將6個月、一年期作為持有期模式起步階段的嘗試。

“但是近兩年市場波動較大，過短持有期給客戶帶來的持有體驗(yàn)不佳的問題逐漸暴露。設(shè)置較短持有期的近一年內(nèi)成立的權(quán)益基金在最短持有期到期后，可能要面臨凈值為負(fù)的情況。即使區(qū)間收益率為正，期間最大回撤也很考驗(yàn)投資者。” 上述公募人士表示。

另一位基金市場人士也認(rèn)為，盡管理論上而言，持有期到期后客戶可以繼續(xù)持有該基金，但對于首發(fā)客戶，持有期就相當(dāng)于一個產(chǎn)品運(yùn)作周期，給了客戶一個目標(biāo)日期區(qū)間，都指望著這個周期內(nèi)有不錯的回報。”

他進(jìn)一步表示，從投資的角度，如果要在一年內(nèi)讓基金經(jīng)理給出一些確定性機(jī)會，并非易事，多數(shù)基金經(jīng)理從三到五年甚至更長的時間維度判斷投資機(jī)會。因此權(quán)益基金的封閉期設(shè)置為三到五年，或許能夠讓投資者在經(jīng)歷完整一輪牛熊后對基金投資認(rèn)識更為深刻。

根據(jù)歷史數(shù)據(jù)測算，以偏股混合型基金指數(shù)近15年的走勢來看，三年是較為不錯的持有期周期，既能一定程度上淡化短期波動的影響，又可以提升中長期的投資體驗(yàn)。“股票型基金具有短期波動但長期向上的特點(diǎn)，因此為了獲取收益需要拉長投資年限，以此換取投資勝率和平均收益率的提高。”一位基金評價人士表示。

事實(shí)上，持有期權(quán)益基金的鎖定期正逐漸拉長。下半年來，易方達(dá)、廣發(fā)兩大頭部基金公司旗下三年持有期權(quán)益基金相繼發(fā)行，令三年鎖定期的權(quán)益產(chǎn)品熱度驟升。而在今年上半年，多只三年持有期基金陸續(xù)啟動發(fā)售且不少逆勢取得亮眼發(fā)行成績。并且這些公司都派出精兵強(qiáng)將，為三年持有期產(chǎn)品保駕護(hù)航。

業(yè)內(nèi)表示，三年正好覆蓋國內(nèi)一輪股市小周期，三年持有期基金能夠較完整穿越一輪牛熊，幫助投資者更好分享中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)成長紅利的同時，幫助基金經(jīng)理聚焦長期投資。伴隨著3年持有期盈利體驗(yàn)逐步提升，這類產(chǎn)品將迎來更多公司的積極布局，市場前景廣闊。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 平均收益率 年收益率