(資料圖片僅供參考)

每到市場(chǎng)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，中庚基金副總經(jīng)理丘棟榮總是旗幟鮮明地表達(dá)自己的觀點(diǎn)。今年5月丘棟榮曾發(fā)聲，明確看好A股系統(tǒng)性投資機(jī)會(huì)。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，丘棟榮認(rèn)為，小市值公司的基本面和估值的吸引力顯著提升。

在公募基金行業(yè)，丘棟榮的投資打法頗具特色，即堅(jiān)持低估值價(jià)值投資策略。 “目前公司旗下共有5只主動(dòng)權(quán)益基金，底層邏輯均是低估值價(jià)值策略體系，但在風(fēng)險(xiǎn)收益特征、投資范圍、產(chǎn)品形式上均有一定的差異性。”丘棟榮說(shuō)。

“以中庚小盤(pán)價(jià)值為例，業(yè)績(jī)基準(zhǔn)為中證1000指數(shù)，重點(diǎn)投資低估值小盤(pán)股，定位為高貝塔、高Smart貝塔、高阿爾法的‘三高’產(chǎn)品。”丘棟榮表示，即使是在2020年中證1000指數(shù)表現(xiàn)較差、核心資產(chǎn)起舞的時(shí)候，基金的定位和配置也沒(méi)發(fā)生過(guò)變化。

對(duì)標(biāo)中證1000指數(shù)，聚焦小盤(pán)股投資的基金產(chǎn)品并不多見(jiàn)。丘棟榮坦言，要想獲取高阿爾法收益，需要更勤奮地“翻石頭”。“小盤(pán)股數(shù)量很多，而且市值往往較小，機(jī)構(gòu)能買入的量有限，為此需要耗費(fèi)較大的精力，所以很多機(jī)構(gòu)將主戰(zhàn)場(chǎng)放在市值200億元或是300億元以上的公司。但中庚基金搭建了卓有成效的價(jià)值投資策略體系，投研團(tuán)隊(duì)有30個(gè)人，其中近20人為研究團(tuán)隊(duì)，可以提供強(qiáng)有力的研究支持。”

在丘棟榮看來(lái)，當(dāng)下小市值公司的基本面和估值的吸引力顯著提升。他分析稱，一方面，從估值角度來(lái)看，中證1000指數(shù)目前的估值分位數(shù)處于歷史最低的10%左右。另一方面，從基本面角度來(lái)看，中小市值股票里面很多以制造業(yè)為主，最近不少企業(yè)的基本面有較為明顯的變化。

“之前受上游成本的影響和壓力，部分公司的股價(jià)跌了比較多。目前上述不利因素在邊際改善。”丘棟榮表示，從交易和流動(dòng)性層面來(lái)看，大盤(pán)成長(zhǎng)股和賽道股投資領(lǐng)域較為火熱，而小盤(pán)股領(lǐng)域的交易相對(duì)沒(méi)那么擁擠。

在勤奮地“翻石頭”過(guò)程中，丘棟榮發(fā)現(xiàn)了不少投資機(jī)會(huì)。“小盤(pán)價(jià)值股方向，很多公司估值都在10倍以內(nèi)，估值甚至是個(gè)位數(shù)，PB也都在2倍以內(nèi)甚至1倍左右，主要分布在制造業(yè)領(lǐng)域。這些公司不但估值便宜，并且競(jìng)爭(zhēng)力較為突出。小盤(pán)成長(zhǎng)股方向，也有一些左側(cè)投資機(jī)會(huì)可以把握，分布在計(jì)算機(jī)、電子、國(guó)防軍工、汽車零部件等行業(yè)。”

伴隨中證1000指數(shù)股指期貨及期權(quán)合約的上市，小盤(pán)股的流動(dòng)性和市值容量將進(jìn)一步提升，投資機(jī)會(huì)將更多。正是因?yàn)榭吹叫”P(pán)股的投資機(jī)會(huì)，從8月8日起，中庚小盤(pán)價(jià)值恢復(fù)申購(gòu)業(yè)務(wù)。這也是時(shí)隔近一年，中庚小盤(pán)價(jià)值再次放開(kāi)申購(gòu)。

對(duì)于丘棟榮來(lái)說(shuō)，限購(gòu)是保護(hù)投資者利益的重要手段。例如，2021年9月，市場(chǎng)情緒比較亢奮，中庚基金旗下中庚小盤(pán)價(jià)值等4只低估值價(jià)值策略產(chǎn)品先后暫停大額申購(gòu)或暫停申購(gòu)。

“任何投資策略都是有規(guī)模邊界的，我們所要求的邊界是不能夠影響到預(yù)期收益率。”丘棟榮表示，在有足夠預(yù)期收益率的情況下，產(chǎn)品規(guī)模的約束可能會(huì)受到三個(gè)方面的影響：一是市場(chǎng)時(shí)機(jī)，在市場(chǎng)底部的時(shí)候，產(chǎn)品能夠容納的規(guī)模是比較大的。二是與所投資資產(chǎn)的特征和本身流動(dòng)性有關(guān)，隨著中證1000股指期貨和期權(quán)的上市，未來(lái)小盤(pán)股市場(chǎng)容量會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，交投會(huì)更加活躍。三是與自身獲取阿爾法收益的能力有關(guān)，公司投研團(tuán)隊(duì)是不是做好了足夠的準(zhǔn)備，覆蓋相關(guān)公司的研究。

關(guān)鍵詞： 投資機(jī)會(huì) 小盤(pán)價(jià)值 股指期貨