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8月以來(lái)，以中證1000為代表的中小盤(pán)指數(shù)震蕩加劇，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)格轉(zhuǎn)換的預(yù)期漸漸升溫。

事實(shí)上，整個(gè)7月除了小盤(pán)指數(shù)收漲外，其他主要指數(shù)均不同程度下跌。但在近期的調(diào)整中，基金經(jīng)理逐漸轉(zhuǎn)向均衡配置，順周期、消費(fèi)、港股等都在他們的視線之內(nèi)。

“A股調(diào)整深層次的原因或是本輪反彈行情已經(jīng)演繹得較為充分。”民生加銀基金表示，“此前，寬裕的貨幣環(huán)境、較強(qiáng)的復(fù)蘇預(yù)期以及新能源獨(dú)立景氣產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)共同推動(dòng)了本輪市場(chǎng)上行。新能源板塊持續(xù)大漲后，市場(chǎng)預(yù)期已較為充分。同時(shí)，7月以來(lái)二級(jí)市場(chǎng)資金面并未明顯改善，存量博弈的背景下，指數(shù)大幅上行的可能性較小。”

回顧7月A股市場(chǎng)走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，除了小盤(pán)指數(shù)收漲外，其他主要指數(shù)均不同程度下跌，也將小盤(pán)風(fēng)格行情推向了極致。

中信證券研報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月中證1000指數(shù)、國(guó)證2000指數(shù)的漲幅分別為1.7%和3.3%，而以上證50、滬深300為代表的大盤(pán)藍(lán)籌指數(shù)跌幅分別為8.7%、7%；從價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格上來(lái)看，7月價(jià)值成長(zhǎng)風(fēng)格不明顯，中證800價(jià)值、中證800成長(zhǎng)、國(guó)證價(jià)值、國(guó)證成長(zhǎng)等指數(shù)的跌幅均在6%至7%之間。總體來(lái)看，年初至今，A股市場(chǎng)主要股指的跌幅在10%至20%之間。

從基金的表現(xiàn)來(lái)看，7月超七成基金下跌，僅小盤(pán)和成長(zhǎng)風(fēng)格基金表現(xiàn)占優(yōu)，跌幅分別為0.04%和1%；大盤(pán)風(fēng)格基金和價(jià)值型風(fēng)格基金跌幅居前，平均跌幅分別為4.6%和3.7%。

小盤(pán)風(fēng)格還能持續(xù)多久？基金經(jīng)理表示，須通過(guò)觀察市場(chǎng)流動(dòng)性來(lái)判斷：在流動(dòng)性充裕的情況下，小盤(pán)風(fēng)格或持續(xù)震蕩，并不會(huì)立即結(jié)束。另一方面，市場(chǎng)風(fēng)格正由極致趨向均衡，隨著板塊輪動(dòng)速度加快，更多機(jī)會(huì)或在醞釀中。

另一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，三季度A股有望進(jìn)入基本面驅(qū)動(dòng)階段。“三季度開(kāi)始，我們更應(yīng)關(guān)注上市公司環(huán)比數(shù)據(jù)的改善幅度。誰(shuí)的估值有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，誰(shuí)就有望趕上一波在基本面推動(dòng)下的估值切換行情。”

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 風(fēng)格轉(zhuǎn)換 為代表的