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《孫子兵法》有云：“謀定而后動，知止而有得。”這句話放在中信保誠成長動力基金經(jīng)理劉銳身上頗為合適。“知止”意味著明確自己的能力圈，在投資上，劉銳選擇深耕泛科技領(lǐng)域；“謀定”則是明晰投資目標(biāo)，劉銳想得也很清楚，希望在科技創(chuàng)新中找到一些長期機(jī)會，追求中長期的阿爾法回報。

無論是學(xué)歷背景，還是做基金經(jīng)理之前的研究背景，劉銳都專注于TMT（電信、媒體和科技）領(lǐng)域。他本科畢業(yè)于北大電子系，碩士攻讀計算機(jī)相關(guān)專業(yè)，曾在騰訊、中國電信擔(dān)任過產(chǎn)品經(jīng)理。加入中信保誠基金后，劉銳重點研究TMT行業(yè)。

“我在做研究員的時候，主要研究TMT行業(yè)，擔(dān)任基金經(jīng)理后，逐漸拓展到了新能源、軍工等行業(yè)。”當(dāng)下劉銳的投資方向重點錨定泛科技領(lǐng)域。對于劉銳而言，泛科技領(lǐng)域的投資實際上是相通的，長期深耕TMT領(lǐng)域，其研究經(jīng)驗具有可復(fù)制性。

同時，劉銳也希望，能為投資者創(chuàng)造持續(xù)的收益。“從A股市場歷史表現(xiàn)來看，中長期的阿爾法收益在不同階段可能會體現(xiàn)在不同的行業(yè)。做投資要有一個均衡的思路，從長期業(yè)績的角度出發(fā)，把基金當(dāng)作類似于互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)品，將用戶體驗持續(xù)打磨好。”

從投資方法來看，劉銳傾向于從產(chǎn)業(yè)周期角度出發(fā)，分析科技行業(yè)的變化。“一是長周期維度，關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期3至5年、5至10年的大變化。這是第一要素，會建立數(shù)據(jù)庫，跟蹤重要指標(biāo)。二是短周期維度，以1年為衡量標(biāo)準(zhǔn)，挖掘有投資機(jī)會的細(xì)分行業(yè)，畫出未來四個季度重點關(guān)注的行業(yè)版圖。”

科技領(lǐng)域的研究具有較高的壁壘，如何在其中尋找到優(yōu)質(zhì)的公司？劉銳表示，重點關(guān)注公司管理層的戰(zhàn)略和執(zhí)行力。多數(shù)優(yōu)質(zhì)公司都有一個共同的特性，即擁有優(yōu)秀的管理層。例如，在行業(yè)發(fā)展的重要節(jié)點上，管理層具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略決策能力和執(zhí)行力，這也是決定一個公司能不能實現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵要素。同時，也要關(guān)注公司的產(chǎn)品或能力是否能夠?qū)崿F(xiàn)平臺化。

在劉銳看來，萬物皆周期，科技行業(yè)也不例外，但科技行業(yè)的魅力在于它的周期相對而言會更長，同時又會帶來巨大的生態(tài)和市場。以移動互聯(lián)網(wǎng)周期為例，從最早期的智能手機(jī)塞班系統(tǒng)，到安卓和iOS，處于持續(xù)迭代的狀態(tài)，并且形成了豐富的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)，包括游戲、視頻、社交、電商等。

年初以來，權(quán)益市場較為震蕩，科技成長板塊亦遭遇一定調(diào)整。在市場的波動中，劉銳對持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了哪些調(diào)整？劉銳表示，和一季度相比，考慮到電動車銷量超預(yù)期和海外光伏行業(yè)高景氣，二季度在管兩只產(chǎn)品均提高了對新能源車、光伏的配置比例，降低了云計算的權(quán)重，重點配置方向仍然聚焦新能源車、光伏、軍工和創(chuàng)新藥、器械等科技成長板塊。

“美聯(lián)儲加息對全球科技行業(yè)估值的壓縮具有比較大的影響。”展望后市，劉銳對科技成長領(lǐng)域依然保持較為樂觀的態(tài)度，“經(jīng)過此輪調(diào)整，很多優(yōu)質(zhì)龍頭公司中長期配置價值已經(jīng)凸顯。”

就具體投資機(jī)會而言，劉銳表示，近期科技成長板塊結(jié)構(gòu)分化明顯，以電動車、光伏為代表的賽道呈現(xiàn)高景氣狀態(tài)，但半導(dǎo)體、消費電子等板塊表現(xiàn)不佳。后續(xù)景氣度較高的產(chǎn)業(yè)仍然具備較好的業(yè)績增長優(yōu)勢，整體投資組合仍將圍繞高景氣核心資產(chǎn)進(jìn)行布局，同時更加注重自下而上精選個股。

關(guān)鍵詞： 基金經(jīng)理 新能源車 投資機(jī)會