6月20日，中銀基金、山西證券相繼發(fā)布相關(guān)公告，提議將旗下定期開(kāi)放基金轉(zhuǎn)型為持有期基金。中銀基金旗下一年期定開(kāi)轉(zhuǎn)型后，將由“封閉期和開(kāi)放期滾動(dòng)的方式”變更為“契約型開(kāi)放式”。

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對(duì)于擬將旗下一年期定開(kāi)基金轉(zhuǎn)型為持有期基金的原因，《華夏時(shí)報(bào)》記者以投資者身份致電中銀基金，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，此次轉(zhuǎn)型提議合法合規(guī)，同時(shí)也為了更好滿(mǎn)足投資者利益。只有后續(xù)投票通過(guò)，該基金才會(huì)正式生效。單從贖回的便捷性上看，此次轉(zhuǎn)型對(duì)投資者來(lái)說(shuō)更有利。

今年以來(lái)，起步較晚的持有期基金無(wú)疑成為權(quán)益類(lèi)基金主流。從發(fā)行數(shù)量上看，持有期基金受到基金公司青睞。數(shù)據(jù)表明，今年6月以來(lái)，新成立的持有期基金超17只（截至6月22日），其中僅在6月14日一日之內(nèi)，就有四只持有期基金成立。從基金發(fā)行規(guī)模上看，持有期基金占據(jù)權(quán)益類(lèi)基金市場(chǎng)份額在逐年增多，今年更是占據(jù)新發(fā)權(quán)益類(lèi)基金的50%。

為何今年持有期基金成為權(quán)益類(lèi)市場(chǎng)亮眼“黑馬”？持有期基金有何特點(diǎn)？又適合哪類(lèi)投資者呢？

中銀基金擬將旗下一年定開(kāi)擬轉(zhuǎn)為一年持有期

6月20日，中銀基金發(fā)布《關(guān)于以通訊方式召開(kāi)中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年定期開(kāi)放混合型基金中基金（FOF）基金份額持有人大會(huì)的公告》，提議將成立于2019年5月8日的“中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年定期開(kāi)放混合型基金中基金（FOF）”變更為“中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金（FOF）”。

公告顯示，只有當(dāng)提交有效表決票的基金份額持有人或其代理人所持表決權(quán)的三分之二以上（含三分之二）通過(guò)后，以上提議才能有效。

據(jù)了解，提案生效后，該基金的運(yùn)作方式、投資范圍、投資策略、收益分配原則、贖回費(fèi)用等都將進(jìn)行變更。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，最大的區(qū)別是基金運(yùn)作方式的改變。基金轉(zhuǎn)型后，將由“封閉期和開(kāi)放期滾動(dòng)的方式”變更為“契約型開(kāi)放式”，也就是說(shuō)投資者可以更加靈活地操作基金，以前基金開(kāi)放期只有一年封閉期后的5到20個(gè)工作日，轉(zhuǎn)型后投資者在一年封閉期結(jié)束后的任意工作日均可以進(jìn)行贖回。

對(duì)于擬將旗下一年期定開(kāi)基金轉(zhuǎn)型為持有期基金的原因，中銀基金在公告中稱(chēng)，是為了更好地滿(mǎn)足基金份額持有人的投資需求。

排排網(wǎng)旗下融智投資基金經(jīng)理胡泊在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，相較于開(kāi)放式基金和封閉式基金，持有期基金結(jié)合了以上兩者各自的優(yōu)缺點(diǎn)，既有一定的鎖定贖回期，又能開(kāi)放申購(gòu)。另外，持有期基金主要秉持了長(zhǎng)期投資的理念，能夠有效糾正大部分很容易被市場(chǎng)情緒帶動(dòng)的散戶(hù)投資者，為了追求短期熱點(diǎn)以及因情緒變化導(dǎo)致的非理性申贖的不利行為，因此有助于投資者獲得更加確定的收益。

但同時(shí)，轉(zhuǎn)型后該基金的自動(dòng)終止贖回條款門(mén)檻也降低了。公告顯示，此前若“連續(xù)60個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿(mǎn)200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)終止《基金合同》，并按照《基金合同》的約定程序進(jìn)行清算，不需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì)。”轉(zhuǎn)型后，該時(shí)間縮小為50個(gè)工作日。

雖然相較定開(kāi)式基金來(lái)說(shuō)，持有期基金要更加靈活，但個(gè)人投資者依然要警惕背后的風(fēng)險(xiǎn)。胡泊提醒廣大投資者：“持有期基金存在流動(dòng)性不足的缺點(diǎn)，對(duì)于有一定能力的專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)講，持有期基金可能相對(duì)來(lái)說(shuō)不并不便利，尤其是有比較長(zhǎng)贖回鎖定期的持有期基金，對(duì)專(zhuān)業(yè)投資者來(lái)講，有一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

值得注意的是，就在同日，山西證券也發(fā)布相關(guān)公告，提議將旗下的“一年定期開(kāi)放基金”轉(zhuǎn)型為“一年持有期基金”。

持有期基金發(fā)行火爆

今年以來(lái)，起步較晚的持有期基金無(wú)疑成為權(quán)益類(lèi)基金主流。

從發(fā)行基金數(shù)量上看，持有期基金受到多數(shù)基金公司青睞。數(shù)據(jù)表明，今年6月以來(lái)，新成立的持有期基金超17只（截至6月22日），其中僅在6月14日一日之內(nèi)，就有四只持有期基金成立。

從基金發(fā)行規(guī)模上看，持有期基金占據(jù)權(quán)益類(lèi)基金市場(chǎng)份額在逐年增多，今年更是占據(jù)新發(fā)權(quán)益類(lèi)基金“半壁河山”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月20日，持有期權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行總規(guī)模（統(tǒng)計(jì)納入持有期公募FOF，份額合并計(jì)算）已經(jīng)達(dá)到1.35萬(wàn)億元，而2019年-2021年發(fā)行規(guī)模分別為118億元、3981億元、8333億元。此外，今年以來(lái)，年內(nèi)持有期權(quán)益類(lèi)新基金銷(xiāo)量1100多億，占今年新發(fā)權(quán)益類(lèi)基金的50%。該比例甚至超過(guò)了開(kāi)放式基金。

星圖金融研究院研究員黃大智對(duì)本報(bào)記者表示，持有期基金指在持有至約定期限后即可隨時(shí)贖回的基金。該基金的特點(diǎn)是平常可任意申購(gòu)和定投，但投資者買(mǎi)入后在一定持有期內(nèi)不可贖回，只有過(guò)了持有期后才可隨時(shí)贖回。市場(chǎng)上，常見(jiàn)的持有期基金固定期限為半年、一年、三年、五年等。

持有期基金以上這種特點(diǎn)，在一定程度上解決了投資者頻繁進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的問(wèn)題。黃大智認(rèn)為，今年不管是資本市場(chǎng)還是權(quán)益類(lèi)基金，表現(xiàn)都不盡如人意。市場(chǎng)凈值波動(dòng)過(guò)大會(huì)導(dǎo)致投資者持有體驗(yàn)較差，同時(shí)也會(huì)對(duì)投資者產(chǎn)生焦慮感。在這種情況下，持有期基金能夠在一定程度上規(guī)避以上劣勢(shì)。

胡泊分析，近期基金公司多偏向發(fā)行持有期基金，主要希望通過(guò)長(zhǎng)期投資的方式來(lái)熨平短期的波動(dòng)。

“一方面，持有期的產(chǎn)品更利于基金經(jīng)理進(jìn)行配置和管理。相對(duì)而言，基金本身就是一種需要長(zhǎng)期配置的產(chǎn)品，如果基金擁有一定鎖定期，基金經(jīng)理就能從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度進(jìn)行布局和配置；另一方面，在熊市時(shí)開(kāi)發(fā)一些能夠短期內(nèi)進(jìn)行封閉的新產(chǎn)品可以很好的避免投資者進(jìn)行頻繁交易，這對(duì)于投資者來(lái)講也是一個(gè)更好的事情。”談及持有期基金受到基金公司青睞時(shí)，黃大智表示。

黃大智同樣認(rèn)為，持有期基金發(fā)行火爆離不開(kāi)監(jiān)管的鼓勵(lì)和政策的支持。4月26日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》，其中明確鼓勵(lì)行業(yè)機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)各類(lèi)具有鎖定期、服務(wù)投資者生命周期的基金產(chǎn)品。根據(jù)5月份公布的《機(jī)構(gòu)監(jiān)管情況通報(bào)》，具有封閉鎖定期產(chǎn)品被列入鼓勵(lì)基金管理人開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品類(lèi)型。

對(duì)于持有期基金未來(lái)發(fā)展前景，胡泊持謹(jǐn)慎態(tài)度。他認(rèn)為：“長(zhǎng)期來(lái)看，持有期基金只是一段時(shí)間的產(chǎn)物。對(duì)于缺乏專(zhuān)業(yè)知識(shí)的個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，通過(guò)持有期這種長(zhǎng)期投資的理念來(lái)強(qiáng)制鎖定基金份額會(huì)更加有利。但未來(lái)隨著A股市場(chǎng)的逐漸成熟，專(zhuān)業(yè)投資者的逐漸增加，散戶(hù)投資者可以通過(guò)基金或者投顧等形式來(lái)投資市場(chǎng)的時(shí)候，持有類(lèi)的基金未必是基金業(yè)的長(zhǎng)期形態(tài)。”

黃大智表示，持有期基金更適合交易頻率較低，對(duì)產(chǎn)品有一定認(rèn)知，且對(duì)資金流動(dòng)性要求較低的投資者。在對(duì)持有期基金進(jìn)行投資的時(shí)候，從申購(gòu)和贖回期限的角度上看，投資者不能盲目地選擇持有期基金，要綜合自身因素和資金流動(dòng)性來(lái)選擇適合自己的產(chǎn)品。比如，有的投資者資金固定期只有一、兩年，這類(lèi)投資者就比較適合選擇持有期六個(gè)月或三個(gè)月的產(chǎn)品，有的投資者手中持有資金時(shí)效較長(zhǎng)，他們就更適合購(gòu)買(mǎi)持有期為三年或五年的基金。

同時(shí)，投資者選擇基金也要綜合基金經(jīng)理的投資能力、專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)和人品。胡泊表示：“持有型基金其實(shí)是在基金經(jīng)理的投資行為上增加了流動(dòng)性的困難，有助于基金經(jīng)理投資，但是對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，其實(shí)是增加了投資者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。所以持有期基金需要更好的投資收益來(lái)補(bǔ)貼投資者的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。”

關(guān)鍵詞： 中銀基金 基金份額持有人 基金經(jīng)理