債券市場回顧：

公開市場操作方面，本周有600億元逆回購到期，央行公開市場進行500億元7天逆回購操作；此外本周有1000億元MLF到期，央行開展1000億元MLF操作，利率為2.85%與上次持平，本周公開市場全口徑凈回籠100億元。本周1年期LPR利率保持不變為3.70%，5年期LPR利率下調15bp至4.45%。流動性方面，本周資金面較為寬松，回購資金利率平穩，處于較低水平。債券市場方面，本周短端利率下行明顯，長端利率窄幅震蕩，收益率曲線走陡。

基本面回顧：

根據國家統計局公布數據顯示，4月份，規模以上工業增加值同比下降2.9%，全國服務業生產指數同比下降6.1%，社會消費品零售總額同比下降11.1%；1-4月，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長6.8%，其中制造業投資同比增長12.2%，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長6.5%，全國房地產開發投資同比下降2.7%。綜合來看，4月份疫情對經濟運行造成較大沖擊，由于物流不暢和居民活動半徑受限原因，消費增速回落幅度較大，后續隨著疫情防控取得階段性成效，以及更大力度的穩增長政策持續推出，經濟運行有望逐步復蘇。

市場觀點：

近期受央行上繳利潤、留抵退稅和推遲繳稅影響，資金面極度寬松，帶動短端利率明顯下行，但長端利率在經濟基本面較弱的事實和穩增長的預期下窄幅波動。展望后市，隨著復產復工逐步推進，信貸投放有望恢復正常水平，疊加政府債券加速發行，資金面預計將回歸中性，短端利率存在一定的上行壓力。中長端利率需要持續關注疫情管控及穩增長政策的落地情況。近期處于數據真空期，票息策略和擇券策略仍為當前確定性較高的策略。

關鍵詞： 同比下降 同比增長 經濟運行