“從去年一季度開(kāi)始的基本面變化，到今年一季度以來(lái)股指大幅調(diào)整，再到今天市場(chǎng)跌破3000點(diǎn)關(guān)口，市場(chǎng)估值處于歷史低位。”多數(shù)投資者或許尚未經(jīng)歷過(guò)一個(gè)完整的牛熊周期，因此可能被開(kāi)年以來(lái)股市大幅下挫搞亂方寸，但在從業(yè)超過(guò)25年、公募管理經(jīng)驗(yàn)15年的價(jià)值投資名將、中歐基金投資總監(jiān)曹名長(zhǎng)看來(lái)，市場(chǎng)估值已處于非常低的位置，并看好今年未來(lái)三個(gè)季度的投資機(jī)會(huì)。

曹名長(zhǎng)表示，市場(chǎng)整體從去年到今年是振蕩下行的過(guò)程，這背后很重要的原因是企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊俚南滦小臍v史上來(lái)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)和企業(yè)業(yè)績(jī)同步下行時(shí)，往往會(huì)帶來(lái)市場(chǎng)估值的下行。而今年還穿插了一些其他的因素，比如俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)和最近新一輪的疫情等等。但即使沒(méi)有這兩個(gè)因素，也可能有別的因素出現(xiàn)。歷史上每一輪調(diào)整到末期，包括2018年，調(diào)整后期的指數(shù)會(huì)下跌得很多，投資者不必過(guò)于恐慌。“每一輪牛熊轉(zhuǎn)換，股指下跌進(jìn)入后期時(shí)，投資者心理承受非常大的壓力，須要克服內(nèi)心的脆弱。”

對(duì)于未來(lái)的市場(chǎng)，同樣可以從估值和業(yè)績(jī)兩方面來(lái)分析。從估值角度看，曹名長(zhǎng)以中證800舉例，他表示：中證800是中證500加滬深300，具有一定的代表性。根據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，目前中證800估值處于歷史很低的位置，處于底部5%至10%之間的分位，甚至比2012、2013年的底部區(qū)域估值還要低。綜合來(lái)看，市場(chǎng)整體估值確實(shí)處于非常低的位置。從業(yè)績(jī)來(lái)看，在今年一季度，企業(yè)業(yè)績(jī)整體處于低位。隨著疫情的影響逐步下降，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策的進(jìn)一步實(shí)施，企業(yè)業(yè)績(jī)或?qū)⑦M(jìn)入上行期。

在當(dāng)前“雙低”的局面下，曹名長(zhǎng)非常看好未來(lái)的長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。對(duì)于今年此后的三個(gè)季度，他表示，穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)領(lǐng)域和中小制造業(yè)值得特別關(guān)注。從細(xì)分行業(yè)，主要看好中小制造業(yè)（包括專(zhuān)精特新）公司，包括汽車(chē)零配件、機(jī)械、輕工等行業(yè)。

關(guān)鍵詞： 中歐基金 處于非常 同樣可以