一季度A股市場風浪加劇，對于過去一年依靠權益資產增強組合收益的“固收+”產品而言無疑是巨大的考驗。

從最新披露的一季報情況看，部分“固收+”基金采取減倉的應對策略，還有部分基金積極調整持倉結構，提升了金融、地產等順周期行業占比，逆勢斬獲正收益。

績優基金

一季度增持順周期資產

市場風云突變考驗著“固收+”基金經理的大類資產配置能力，從一季度業績看，成立滿3個月的偏債混合及二級債券基金中，共有近70只產品維持正收益，其中，安信民穩增長一季度凈值增長達到6.12%，安信穩健聚申一年持有、安信平衡增利、景順長城安鑫回報、招商睿逸4只基金一季度收益也超過3%。

一季報也順勢揭開了這些“固收+”績優基金的操作思路。

安信民穩增長基金經理張翼飛回顧，純債方面，久期策略上保持中短久期，對后期利率方向仍比較審慎。信用債始終堅持高等級、高流動性策略。轉債方面，前期減持了一部分高估值品種，并適當轉向一些偏債性品種。權益持倉以能源、地產、金融、家電消費、建材、化工制造等板塊為主。

易方達悅興一年持有期混合基金經理張清華也在季報中稱，一季度股票組合維持中性偏高倉位運作，倉位變動不大，但持倉結構進行了調整，降低光伏、醫藥、食品飲料行業占比，提高了金融等順周期行業占比，配置上更加均衡。

大成尊享18個月定開基金一季度在權益投資方面增加了對煤炭、銀行、房地產以及航運的持倉，減持了新能源相關的持倉。

值得一提的是，面對復雜多變的市場，一些次新基金著眼中長期投資機會，在市場下跌過程中“越跌越買”，而部分次新基金則堅持“穩字當頭”，保持低倉位，繼續等待建倉時機。

比如，成立于去年12月10日的安信平衡增利基金，截止今年一季度末，股票倉位已經達到45.50%，可轉債市值占基金資產凈值比也達到32.03%。

績優權益資產

進入配置價值區間

談及目前各大類資產的投資價值，多位基金經理表示，債券市場性價比依舊不足，相對而言，權益資產風險得到一定程度的釋放，部分績優資產進入到較高的配置價值區間。

易方達安心回饋基金經理林森直言，從基本面角度，現在這個時點不應悲觀。睿遠穩進配置基金經理饒剛表示，美聯儲加息和俄烏沖突依然是二季度市場不確定性的外部來源，但隨著A股和港股市場估值水平逐步回到合理偏低區域后，風險偏好的變化或將更多呈現“以我為主”的特征，國內因素將是二季度國內市場的核心矛盾。

富國天興基金經理黃興稱，國內穩增長訴求下，預計寬貨幣政策有望進一步落地，對利率債提供支撐，但預計利率債表現空間也將相對有限；質地較弱的信用債在經濟下行過程中仍面臨較大的信用風險。此外，經歷大幅調整后，權益資產風險得到一定程度釋放，諸多績優資產進入較高的配置價值區間。

關鍵詞： 基金經理 一定程度 股票倉位