4月15日，上交所就近期起草的《上海證券交易所公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）業(yè)務(wù)指引第3號(hào)——新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目（試行）》（以下簡稱《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》），向社會(huì)公開征求意見。

為進(jìn)一步深入推進(jìn)公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金(REITs)試點(diǎn)，更好發(fā)揮公募REITs功能作用，在證監(jiān)會(huì)指導(dǎo)下，上交所研究起草了《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》，明確了REITs擴(kuò)募的相關(guān)機(jī)制安排。擴(kuò)募機(jī)制是REITs產(chǎn)品的重要特性，是市場(chǎng)建設(shè)不可缺少的重要環(huán)節(jié)，推出REITs擴(kuò)募機(jī)制，有利于已上市優(yōu)質(zhì)運(yùn)營主體依托市場(chǎng)機(jī)制增發(fā)份額收購資產(chǎn)，優(yōu)化投資組合，促進(jìn)并購活動(dòng)，能夠真正實(shí)現(xiàn)REITs作為“資產(chǎn)上市平臺(tái)”的長期戰(zhàn)略價(jià)值和持續(xù)發(fā)展能力。支持運(yùn)作良好的REITs通過擴(kuò)募機(jī)制做大做強(qiáng)，健全正向激勵(lì)機(jī)制，也是形成市場(chǎng)化優(yōu)勝劣汰，促進(jìn)投融資良性循環(huán)，提升REITs整體市場(chǎng)表現(xiàn)的重要途徑。

《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》是上交所規(guī)范和引導(dǎo)基礎(chǔ)設(shè)施基金存續(xù)期間新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及相關(guān)的擴(kuò)募、信息披露等事項(xiàng)的基本規(guī)則，對(duì)新購入項(xiàng)目的業(yè)務(wù)全流程重要節(jié)點(diǎn)、擴(kuò)募份額發(fā)售等關(guān)鍵事項(xiàng)均進(jìn)行了規(guī)定。上交所在《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》制定中主要圍繞以下思路：

一是堅(jiān)持市場(chǎng)化理念，以上市公司為參考范本，并強(qiáng)調(diào)REITs的資產(chǎn)特性。公募REITs作為資產(chǎn)上市主體，新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目及擴(kuò)募發(fā)售相關(guān)安排，與上市公司重大資產(chǎn)重組與再融資相似，與傳統(tǒng)證券投資基金差異較大。本指引在新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的程序、信息披露、停復(fù)牌、發(fā)行方式等方面充分借鑒了上市公司相關(guān)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，整體以信息披露為核心，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體的責(zé)任，同時(shí)在相關(guān)環(huán)節(jié)中突出REITs的資產(chǎn)上市平臺(tái)特性。

二是明確市場(chǎng)預(yù)期，參照首次發(fā)售相關(guān)要求，并加強(qiáng)信息披露。《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》在基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)和要求、戰(zhàn)略配售安排、盡職調(diào)查要求、信息披露等方面與首次發(fā)售要求一致，并考慮了基礎(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)營穩(wěn)定性的相關(guān)安排。同時(shí)，堅(jiān)持“強(qiáng)化信息披露、審慎停牌”的原則，提高信息披露的公平性、及時(shí)性、準(zhǔn)確性，限定停牌時(shí)間，提高工作透明度，明確市場(chǎng)預(yù)期。

三是按照急用先行的原則，以新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為著力點(diǎn)，并規(guī)范募集資金其他用途。前期調(diào)研，基礎(chǔ)設(shè)施基金存續(xù)期間擴(kuò)募資金主要用于新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，也存在重大維修改造等其他安排。考慮到現(xiàn)階段REITs擴(kuò)募主要用于新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，本指引以此規(guī)范重點(diǎn)，同時(shí)明確了擴(kuò)募不購入資產(chǎn)的事項(xiàng)參照適用本指引。

《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》主要規(guī)范了準(zhǔn)入條件、程序安排、信息披露管理及停復(fù)牌要求、發(fā)售和定價(jià)安排等。在準(zhǔn)入條件方面，整體與首次發(fā)售要求一致，同時(shí)重點(diǎn)考慮了基礎(chǔ)設(shè)施基金運(yùn)營穩(wěn)定性的相關(guān)要求，比如要求購入項(xiàng)目類型原則上與當(dāng)前持有類型基本一致，持有人結(jié)構(gòu)變化和運(yùn)營管理機(jī)構(gòu)變化不得影響項(xiàng)目穩(wěn)定運(yùn)營，進(jìn)一步明確主要參與機(jī)構(gòu)資質(zhì)。

在實(shí)施程序方面，主要按照“基金管理人決議購入項(xiàng)目-履行證監(jiān)會(huì)變更注冊(cè)程序-取得證監(jiān)會(huì)批文-召開持有人大會(huì)（如需）”的程序?qū)嵤Ｔ谛畔⑴豆芾砗屯?fù)牌方面，明確了購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目期間定期披露進(jìn)展情況，規(guī)范了對(duì)敏感信息的保密責(zé)任。借鑒股票經(jīng)驗(yàn)，通過分階段披露方式減少停牌時(shí)間，停牌時(shí)間原則上不超過10個(gè)交易日，特殊情況，不得超過25個(gè)交易日。在發(fā)售和定價(jià)安排方面，主要是三種發(fā)售方式，向原持有人配售、公開擴(kuò)募及定向擴(kuò)募，總體上與股票類似；不再設(shè)定詢價(jià)定價(jià)機(jī)制，主要通過管理人定價(jià)、持有人大會(huì)決議的方式予以確定。同時(shí)，為了保護(hù)投資者利益，公開擴(kuò)募、定向擴(kuò)募中對(duì)發(fā)售價(jià)格下限做了規(guī)定。

上交所表示，下一步，在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，上交所將對(duì)后續(xù)各方提出的主要修改建議認(rèn)真梳理研究，對(duì)有益意見充分吸收采納，盡快修訂并對(duì)市場(chǎng)發(fā)布《新購入基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目指引》。上交所將同步做好REITs擴(kuò)募業(yè)務(wù)的技術(shù)準(zhǔn)備工作，推動(dòng)成熟REITs擴(kuò)募項(xiàng)目盡快落地，打通REITs業(yè)務(wù)全流程，形成示范效應(yīng)。

關(guān)鍵詞： 基礎(chǔ)設(shè)施 信息披露 上市公司