3月集合信托產品的發行和成立均顯著回暖。

用益金融信托研究院數據顯示，截至2022年4月3日，3月共計發行集合信托產品2157款，環比增加17.80%，發行規模1272.01億元，環比增長371.88億元，增幅為41.31%。

從產品成立情況看，3月共計成立集合信托產品2355款，與上月同時點相比增加67.25%，成立規模為818.38億元，與上月同時點相比增加311.94億元，增幅為61.60%。

基礎產業信托大幅增長

用益金融信托研究院研究員喻智認為，從歷年數據看，3月及上半年是信托公司展業的重要時間段，預計集合信托市場短期內將保持上行的態勢。由于2月集合信托市場發行規模及成立規模基數低，3月集合信托產品發行成立規模環比增幅較大。但較去年同期相比，集合信托產品的發行及成立均有一定程度的下滑。

自2019年以來，集合信托市場呈現出明顯的下行趨勢，一方面監管對融資類業務持續收緊，融資類業務壓降導致發行及成立規模大幅下滑；另一方面，集合信托市場中產品結構已發生變化，標品信托數量增長較為迅速，但成立規模波動性較大。

從信托功能來看，投資類產品規模比重仍占絕對優勢。3月融資類集合信托產品成立規模235.51億元，環比增加71.73%；投資類產品成立規模579.61億元，環比增加57.07%。從規模占比來看，3月融資類產品規模占比28.78%，環比增加1.70個百分點；投資類產品規模占比70.80%，環比減少2.04個百分點；事務管理類產品規模占比0.40%，環比增加0.34個百分點。

從資金投向上看，基礎產業信托在3月實現大幅增長。截至4月3日，3月房地產類信托產品的成立規模為121.87億元，環比增加40.58%；基礎產業信托成立規模257.36億元，環比增加120.77%；投向金融領域的產品成立規模377.97億元，環比增加44.89%；工商企業類信托成立規模54.17億元，環比增加36.16%。

房地產類信托繼續低迷。截至4月3日，3月房地產類信托規模占比14.89%，環比減少2.23個百分點。“存量項目的風險處置已嚴重影響信托公司展業，雖有信托公司采取‘股權轉讓+托管運營’的新模式盤活項目，但也極為考驗信托公司的風控能力和運作效率。相較于房地產信托龐大的體量，此類模式處置不良項目的成效尚待觀察。”喻智認為。

與之相對，基礎產業領域的產品規模比重大幅上升。3月基礎產業類信托規模占比31.45%，環比增加8.43個百分點。喻智分析，當前房地產和工商企業領域信托業務持續低迷，基建領域的展業對信托公司的業務穩定有著重要的意義，因此信托公司在基礎產業類項目上持續發力。

標品信托規模相對穩定

據統計，3月非標類產品成立數量1115款，環比增加57.26%，成立規模484.77億元，環比增加62.59%。與去年同期相比，3月非標業務的成立規模同比下滑57.64%。值得一提的是，3月非標信托產品的平均預期收益率繼續小幅上行，平均預期收益率為7.07%，與上月同時點相比增加0.03個百分點。

從宏觀層面來看，疫情反復、經濟增長放緩、企業的經營困境依舊，監管層仍以引導企業融資成本向下、減輕企業經營負擔為導向，加上貨幣政策的相對寬松導致社會無風險收益的持續下降，非標信托產品的平均預期收益缺乏上行動力。

從行業角度來看，信托公司展業風格日趨保守。三大傳統投向領域中，工商企業信托產品受大環境及市場風險因素的影響持續低迷，房地產信托產品因市場風險問題出現顯著的下滑，基礎產業類信托項目則因風險相對可控被信托公司作為重點業務大力拓展。

與之相對，標品信托產品在集合信托市場的重要程度持續上升。3月標品信托業務的成立數量及成立規模大幅增長，截至4月3日，標品信托產品成立數量1240款，環比增加77.40%，成立規模333.62億元，環比增加60.18%。

喻智分析認為，從絕對規模來看，標品信托產品的成立數量及規模的波動性較大，整體沒有太過明顯的增長趨勢；但從規模占比來看，3月標品信托產品的規模占比達到40.77%，同比減少0.36個百分點，相對穩定。

關鍵詞： 信托產品 環比增加 基礎產業