不確定性疊加導(dǎo)致市場(chǎng)情緒進(jìn)一步弱化 既要關(guān)注短期風(fēng)險(xiǎn)也要看到長(zhǎng)期機(jī)會(huì)

周一A股市場(chǎng)各板塊全線下跌，我們認(rèn)為主要原因是疫情影響持續(xù)，其次中美利率倒掛也對(duì)市場(chǎng)情緒和估值有一定影響。

首先，上海疫情新增人數(shù)仍未見頂，而且全國(guó)多地零星散發(fā)，對(duì)消費(fèi)的影響可能會(huì)進(jìn)一步加大。另外，疫情管控下物流體系受到明顯影響，高頻數(shù)據(jù)顯示全國(guó)整車貨運(yùn)流量下降超過(guò)25%，部分行業(yè)供應(yīng)鏈存在停滯的可能性。因此在疫情影響下，經(jīng)濟(jì)基本面下行壓力增加。

其次，美國(guó)國(guó)債收益率繼續(xù)上行，中美10年期國(guó)債利差12年來(lái)首次倒掛。在此背景下，國(guó)內(nèi)央行的降息空間可能會(huì)受到一定制約。同時(shí)美債利率上行對(duì)市場(chǎng)估值，尤其是成長(zhǎng)股估值也有一定壓制。

上述兩大因素疊加，共同導(dǎo)致了市場(chǎng)情緒的進(jìn)一步弱化。

目前從中長(zhǎng)期來(lái)看，市場(chǎng)估值已經(jīng)處于相對(duì)低位，且市場(chǎng)估值已經(jīng)反映了較為悲觀的預(yù)期，后續(xù)的機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)，可能是中長(zhǎng)期布局的一次良機(jī)。但短期來(lái)看，地緣沖突、通脹、疫情反復(fù)、美聯(lián)儲(chǔ)政策等不確定性因素仍未現(xiàn)明朗趨勢(shì)，市場(chǎng)情緒較弱，市場(chǎng)短期或仍可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)情緒 不確定性 匯豐晉信基金