上證指數在2019年末成功站穩3000點整數關口，年漲幅超過20%。從全年來看，有60%的投資者表示在2019年實現了盈利。這一數字較2018年有了大幅度的提升，但值得注意的是，絕大多數投資者仍未跑贏指數。

隨著2019年四季度行情走強，個人投資者的加倉意愿也有所升溫，有33%的投資者實施了加倉，較三季度增加了5個百分點。同時，有19%的投資者表示準備在未來三個月進行加倉，較上一季度大幅增加了10個百分點。

經歷了2019年的估值修復后，投資者對今年股市的信心明顯增強，認為2020年股市將上漲的個人投資者的占比為76%，較2019年第一季度投資者調查數據大幅增加了16個百分點。

盡管市場在2019年四季度出現了新股快速破發的現象，但是仍有近七成的投資者表示將繼續打新。其中，有39%的投資者表示，仍堅持無腦打新;有27%的投資者表示，將視具體個股情況，選擇性打新。

六成投資者去年實現盈利

隨著大金融板塊的一波發力，上證指數在2019年末成功站穩3000點整數關口。雖然其間有些波折，但上證指數年漲幅超過20%，深證成指、創業板指年漲幅超過40%，這份A股的2019年答卷足以讓大部分投資者滿意。

從全年來看，有60%的投資者表示在2019年實現了盈利，較2018年增加了26個百分點。其中，盈利在10%以內的投資者比重為35%，盈利在10%至30%左右的投資者比重為16%，盈利超過30%的投資者比重為9%。

同時，有17%的投資者表示在2019年的股市投資中虧損，較2018年大幅減少了32個百分點。另有24%的投資者表示整體持平。根據以上數據粗略計算，雖然多數投資者在2019年小有收獲，但至少有76%的投資者未能跑贏大盤。

在2019年，證券賬戶資產規模較大的投資者與證券賬戶資產規模較小的投資者相比，收益和虧損兩極分化的現象更為突出。在證券資產規模為50萬元以上的投資者中，有69.15%的投資者實現了盈利，有24.46%的投資者出現虧損;證券資產規模在50萬元以下的投資者中，有55.16%的投資者實現了盈利，有16.37%的投資者出現虧損。

成也周期 敗也周期

在2019年，究竟哪類個股能夠給投資者帶來超額收益呢?調查顯示，有34%的個人投資者表示，2019年中給他們帶來最大絕對收益的個股是周期股，占比最高。有18%的個人投資者2019年的最大收益來自藍籌股，位列第二。占比第三的為熱點題材股，有14%的投資者從中獲取最大收益。此外，還有5%的投資者靠打新中簽獲取了全年最大絕對收益。

不過，投資周期股并非包賺不賠，以“豬周期”為代表的養殖股在2019年第一個季度迅速沖高，隨后便陷入了膠著盤整，并在2019年最后一個季度高位回調，這使得不少追高的投資者很“受傷”。有37%的投資者同時表示，在周期股中遭遇2019年最大虧損。在藍籌股中遭遇2019年最大虧損的投資者占比則有17%，因熱點題材股遭遇2019年最大虧損的投資者占比為15%。

此外，雖然2019年大盤年漲幅逾20%，但多數投資者認為2019年屬于結構性行情。在被問及“哪個定義最適合2019年A股市場”時，有16%的投資者認為2019年A股屬于“牛市”，認為屬于“熊市”的投資者占比達到20%。同時，有22%的投資者認為2019年A股市場“整體弱勢，但結構性機會不少”。此外，有20%的投資者認為2019年A股“整體強勢，但風險不小”。還有21%的投資者認為A股在2019年屬于“震蕩市無明顯方向”。

去年四季度風格偏好較為均衡

以下一組數據將從上證50成份股、金融股、消費白馬股、創業板個股四個板塊切入，觀察個人投資者的在2019年四季度的選股偏好。

其中，個人投資者持有上證50成份股的平均倉位為24.46%，持有金融股的平均倉位為23.27%，持有消費股的平均倉位為24.01%，持有創業板個股的平均倉位為25.41%。

若將調查的范圍限定在2019年四季度實現盈利的個人投資者，此類投資者持有上證50成份股的平均倉位為21.99%，持有金融股的平均倉位為22.76%，持有消費股的平均倉位為24.52%，持有創業板個股的平均倉位為25.57%。

若將調查范圍限定在2019年四季度出現投資虧損的個人投資者，此類投資者持有上證50成份股的平均倉位為36.1%，持有金融股的平均倉位為35.81%，持有消費股的平均倉位為34.01%，持有創業板個股的平均倉位為34.83%。

從上述一組調查數據可以看出，個人投資者在2019年四季度的整體持倉偏好較為均衡，并無明顯重倉某一類股票的傾向。但僅就2019年四季度的板塊表現而言，隨著高位權重股持續回調，以消費電子為首的中小科技股表現活躍，板塊輪動使得持倉創業板個股的投資者更容易盈利。

投資者倉位連續兩季度回升

2019年四季度，滬指一度深陷盤整，但在觸及階段低點2800點后，大盤在12月走出反彈行情，一氣呵成站上3000點，連續五周收陽。與往年年底行情清淡不同，2019年12月的大盤表現十分活躍，從調查結果來看，不少個人投資者也在年底選擇加倉。

本次調查結果顯示，在2019年四季度，有33%的投資者實施了加倉，較三季度增加了5個百分點;有39%的投資者進行了減倉，較三季度減少了9個百分點。期末受訪個人投資者的平均倉位為38.63%，較上一季度末增加了2.21個百分點，連續兩個季度回升。

在受訪的投資者中，倉位在20%以下的個人投資者占比達47%，較上一個季度減少了2個百分點;倉位在80%以上的個人投資者占比為16%，較上一季度調查結果增加了4個百分點。

對持倉數據進一步挖掘顯示，賬戶資產較大的個人投資者的倉位明顯高于整體水平，且增倉幅度更大。其中，證券賬戶資產規模在50萬元以下的投資者平均倉位為34.51%，較上一季度增加了2.95個百分點;證券賬戶資產規模在50萬元以上的投資者平均倉位則為46.77%，較上一季度調查增加了4.19個百分點。

在本次問卷調查中，有40%的投資者表示已準備加大股市投入，較上一期調查結果增加了3個百分點;有50%的投資者表示，將不會大幅調整證券賬戶的資產規模，較前一季度減少了4個百分點。當被問及股票賬戶中的新增投入規模時，43%的投資者表示較之前的投入規模增加30%左右，34%的投資者選擇增加50%左右的投入，15%的投資者愿意增加100%及以上的投入。同時，調查數據顯示，新增入市的資金中，有44%來自現金，30%來自贖回的銀行理財、貨幣基金、債券基金等，選擇出售房產和各類融資的投資者各占7%，這意味著行情轉暖將有效吸引場外流動性較強的資金。

未來三個月加倉意愿上升

在被問及未來3個月內是否準備調整倉位時，有19%的投資者表示準備加倉，較上一季度大幅增加了10個百分點;有55%的投資者表示將暫時觀望，較上一季度的調查結果減少了10個百分點;有14%的投資者表示，將準備減倉，所占比例與上一季度調查結果相比，減少了1個百分點。

圍繞加倉的投資策略，有27%的投資者表示，將首選食品飲料、醫藥等消費股，這一占比居各選項之首;有22%的投資者表示，將首選加倉5G、芯片等科技股;有17%的投資者表示，首選加倉券商等金融股。

同時杠桿資金的入場意愿也有所提升。在被問及在去年四季度是否使用過融資融券這一工具時，有32%的投資者表示參與過，較前一季度增加了4個百分點。在使用過融資融券的投資者中，有35%的投資者表示增加了融資規模，較前一季度增加了2個百分點;有17%的投資者減少了融資規模，較前一季度減少了2個百分點。

還有41%的受訪投資者表示對后市樂觀，愿意繼續加杠桿;有23%的投資者表示要控制風險，降低杠桿;有18%的投資者表示將保持原有的杠桿不變。

此外，2019年第四季度新三板改革現重大突破，對此，有26%的受訪投資者表示有興趣投資新三板，正在觀察標的;有59%的投資者表示沒有興趣;有16%的投資者表示不清楚，將持續觀望。

高凈值客戶青睞ETF指數基金

本次調查數據顯示，有42%的受訪投資者在去年四季度參與了ETF指數基金的投資，與前一季度基本持平。而對資產規模數據進一步挖掘顯示，賬戶資產規模在50萬元以下的投資中，有41.79%的投資者參與了ETF指數基金投資，較前一季度大幅下降了14.24個百分點;賬戶資產規模在50萬元以上的投資者中，這一占比為43.07%，較前一季度上升了6.56個百分點。

結合前兩個季度調查結果，隨著市場行情的轉暖，部分資產規模較小的投資者不再滿足于ETF指數基金的收益，而是更傾向于進行主動投資博取超額收益。而高凈值客戶對于ETF指數基金的配置傾向更為穩定。

當被問及投資ETF指數基金的收益時，有35%的投資者盈利在10%以內，較前一季度減少了4個百分點;有10%的投資者盈利在10%至30%之間，較前一季度增加了1個百分點;另有9%的投資者盈利超過30%，較前一季度增加了3個百分點。此外，也有12%的投資者在投資ETF指數基金時出現了虧損，較前一季度減少了2個百分點。

調查問卷顯示，有42%的投資者選擇ETF指數基金的原因是風險相對較小，較前一季度上升了3個百分點;有20%的投資者是因為想獲取大盤平均收益，較前一季度下降了5個百分點;選擇把握多種類型投資標的，以及不想自己選股的投資者的占比各有9%。

此外，對于ETF指數基金的各分類品種，有41%的投資者偏好成長、價值等風格的ETF品種，較前一季度增加了3個百分點;有31%的投資者偏好滬深300等寬基指數ETF，與前一季度持平;選擇消費、醫藥等防御類行業ETF的投資者占比為12%。

打新收益仍吸引逾六成投資者

在2019年四季度，市場開始出現新股快速破發的現象，本次調查結果顯示，仍有近七成的投資者表示將繼續打新。其中，有39%的投資者堅持無腦打新，有27%的投資者表示視具體個股情況，選擇性打新。另外，有34%的投資者表示不再參與打新。

當被問及2019年四季度的打新收益時，有36%的投資者打新收益在5%以內，占比最高;33%的投資者收益在5%至10%之間，占比其次;收益在20%至30%的投資者占比也較高，達到13%;另有3%的投資者靠打新獲取30%以上的收益。

當被問及如何安排市值時，有50%的受訪投資者表示愿意為了打新保持一定的倉位;有39%的投資者表示，將根據實際倉位情況打新，如果空倉就不打新。另外，有10%的投資者長期持有一些低市盈率藍籌股作為打新市值。

在堅持打新的群體中，有39%的受訪投資者表示打新資金主要來自賬戶內閑置資金;有30%的投資者表示愿意賣股籌資打新;有13%的投資者選擇轉入新增資金打新。

以上一組數據說明即使打新收益逐步下滑，多數投資者仍然本著“能賺一點是一點”的心態堅持打新。絕大多數投資者的打新收益在10%以內，而大約60%的投資者愿意為了這一部分收益保持一定的股票倉位。同時打新資金來源的調查數據顯示，新股中簽的收益在一段時間內對中小投資者仍具有相當的吸引力。

近八成投資者看好2020年A股市場

近八成投資者看好A股2020年的市場走勢，但過半數的投資者對大盤的點位預期并不高，認為波動上限在3100點附近。而本周前兩個交易日沖高回落，上證綜指突破3100點關口。

調查結果顯示，認為2020年股市將上漲的個人投資者的占比為76%，較2019年第一季度投資者調查數據大幅增加了16個百分點。其中，有35%的投資者認為漲幅在5%以上，有41%的投資者認為漲幅介于0至5%之間。

在對2020年上證綜指波動的預測中，有37%的投資者認為，上證綜指的波動上限在3000點附近，占比最高;有10%的投資者認為大盤波動上限不會超過3100點;有13%的投資者認為大盤波動上限在3200點;有16%的投資者認為，大盤波動上限在3300點附近。另外有9%的投資者表示，指數波動有望突破3500點。

在對2020年全年上證綜指波動下限的預測中，有45%的投資者認為，大盤不會擊穿2700點，占比最高;有40%的投資者認為，大盤將守住2800點;有9%的投資者認為，股指低點在2600點左右。較為悲觀的投資者認為，滬指可能擊穿2500點，占比僅為6%。

從單個季度來看，認為2020年一季度上證綜指能夠收紅的個人投資者占比為77%。其中，有32%的投資者認為漲幅在5%以上，較前一季度增加了6個百分點;有45%的投資者認為漲幅介于0至5%之間。

在對2020年第一季度上證綜指波動的高點預測中，有46%的投資者認為，波動上限在3000點附近，占比最高;有19%的投資者認為，波動上限在3100點附近;有21%的投資者表示，波動上限在3200點或以上。

在對2020年一季度上證綜指波動下限的預測中，有44%的投資者認為，大盤不會擊穿2800點，占比最高;有40%的投資者認為，大盤將守住2700點;較為悲觀的投資者認為，滬指可能擊穿2500點，占比為7%。

針對不同板塊的未來走勢，有39%的投資者相信，2020年一季度A股有望出現成長股橫盤，周期股、藍籌股反彈的格局，持有這個觀點的投資者在所有受訪者中的占比最高。此外，有16%的投資者相信，2020年一季度市場有望出現周期股、藍籌股反彈，成長股走低的格局。認為2020年一季度周期、藍籌股震蕩，成長股反彈和大小盤均橫盤的投資者占比各有13%。極少數投資者認為2020年一季度A股市場將大小盤齊殺。

對北向資金有更高期待

2019年第四季度MSCI擴容落地，北向資金持續大幅凈流入，全年凈流入額突破3000億元。對此，有41%的投資者認為低于預期;有30%的投資者認為符合預期;有16%的投資者認為超預期。

當被問及是否會跟隨北向資金進行交易時，有46%的投資者選擇經常關注，但不會跟隨操作，與前一季度基本持平;有27%的投資者選擇經常關注，并一定程度跟隨操作，較前一季度微幅下降了1個百分點;選擇偶爾關注或不關注的投資者共有27%，較前一季度增加了兩個百分點。

對持倉數據交叉分析顯示，資產規模在50萬元以上的投資者中，74.13%的人選擇經常關注北向資金，其中有24.88%的投資者跟隨北向資金操作;資產規模在50萬元以下的投資者中，有72.29%的投資者經常關注北向資金，其中有27.96%的投資者跟隨北向資金操作。二者差距僅在數個百分點以內，說明北向資金的整體市場關注度較高，不因資產差異有明顯改變。

以上一組數據說明，盡管年內凈流入額逾3000億元，但只有16%的投資者認為這一數字超乎預料。超過四成的受訪投資者對外資流入A股寄予了較高的期待。同時結合前一季度調查結果分析，雖然多數投資者看好北向資金流入A股 ，但不會完全根據北向資金決定操作，認為北向資金有交易參考價值的投資者穩定在三成以內。

對四季度盈利數據進一步分析顯示，一定程度根據北向資金進行操作的投資者中有59.63%實現了盈利;關注北向資金但不跟隨交易的投資者中，有66.18%獲得盈利;不關注或偶爾關注北向資金的投資者中，有51.85%獲得盈利。以上一組數據顯示，北向資金對于投資交易的參考價值并不十分突出。

此外，2019年四季度港股通南下資金持續大幅流入，有23%的投資者表示，在2019年四季度曾通過港股通投資港股，較前一季度減少了2個百分點，投資港股在中小投資者準群體中仍屬于“小眾”。

但對數據進一步挖掘顯示，經常關注并一定程度跟隨北向資金決定操作的投資者中，有49.69%的人也參與了港股交易，這一數據大幅度地超越了平均水平。選擇經常關注北向資金但不跟隨交易的投資者中，僅有9.45%的人參與了港股通;選擇不關注或偶爾關注北向資金的投資者中有17.9%的投資者參與了港股。這一現象說明，深度關注北向資金操作動向的投資者，對港股參與度往往較高，他們更關注互聯互通機制的雙向投資。

關鍵詞： 投資者 盈利