經(jīng)過(guò)21年的發(fā)展，公募基金打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，目前管理規(guī)模逼近14萬(wàn)億元。但大資管時(shí)代風(fēng)起云涌、競(jìng)爭(zhēng)激烈，公募基金仍處于固收產(chǎn)品居多、權(quán)益產(chǎn)品較少的局面，要想突破，需要把握住發(fā)展突破點(diǎn)——權(quán)益投資。因此，促進(jìn)基金投資行為的長(zhǎng)期化、專(zhuān)業(yè)化，為權(quán)益投資帶來(lái)新動(dòng)能成為行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵詞。

在此背景下，多家基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)聯(lián)手簽署的《堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 發(fā)揮專(zhuān)業(yè)價(jià)值》倡議書(shū)應(yīng)運(yùn)而生。倡議書(shū)重點(diǎn)提出三點(diǎn)：一是堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)，樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念。二是提升專(zhuān)業(yè)價(jià)值，優(yōu)化基金評(píng)價(jià)機(jī)制。三是宣傳長(zhǎng)期投資，引導(dǎo)投資者關(guān)注長(zhǎng)期收益。

業(yè)內(nèi)人士表示，淡化規(guī)模增長(zhǎng)，立足長(zhǎng)期業(yè)績(jī)，回到“受人之托，為人理財(cái)”的資管行業(yè)本源，是基金評(píng)價(jià)細(xì)分領(lǐng)域?qū)τ诋?dāng)前行業(yè)發(fā)展問(wèn)題的思考建議的集中體現(xiàn)。堅(jiān)持長(zhǎng)期評(píng)價(jià)有助于推動(dòng)基金投資行為由“短”變“長(zhǎng)”，進(jìn)一步促進(jìn)權(quán)益投資的穩(wěn)健發(fā)展。

踐行長(zhǎng)期評(píng)價(jià) 優(yōu)化基金評(píng)價(jià)體系

為進(jìn)一步發(fā)揮好基金評(píng)級(jí)的指揮棒作用，踐行長(zhǎng)期投資理念，目前各基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)正積極落實(shí)倡議書(shū)相關(guān)內(nèi)容。

作為基金業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)，上海證券報(bào)社舉辦的“金基金”獎(jiǎng)評(píng)選將全面踐行長(zhǎng)期性原則。其實(shí)，第十六屆“金基金”評(píng)選就已經(jīng)取消了一年期的股票型基金獎(jiǎng)，并增設(shè)了十年期偏股混合型的長(zhǎng)期獎(jiǎng)項(xiàng)。自2020年起，上海證券報(bào)社將進(jìn)一步優(yōu)化基金獎(jiǎng)項(xiàng)設(shè)置，全面取消一年期基金評(píng)獎(jiǎng)，突出三年期、五年期、七年期、十年期等長(zhǎng)期獎(jiǎng)項(xiàng)。

“金基金”獎(jiǎng)評(píng)選也將更多關(guān)注基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性、投資風(fēng)格鮮明性等評(píng)價(jià)指標(biāo)，強(qiáng)化“金基金”獎(jiǎng)評(píng)選的專(zhuān)業(yè)價(jià)值，突出對(duì)基金管理人長(zhǎng)期投資能力、特別是權(quán)益投資能力的評(píng)價(jià)。同時(shí)，上海證券報(bào)社將加強(qiáng)對(duì)基金評(píng)價(jià)、基金評(píng)獎(jiǎng)理念和方法的宣傳，推動(dòng)基金管理人、基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)規(guī)范使用評(píng)選結(jié)果，引導(dǎo)投資者認(rèn)識(shí)長(zhǎng)期投資、定期定額投資的作用，培育投資者關(guān)注長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的科學(xué)投資理念，不為以“周冠軍”、“月冠軍”等名義開(kāi)展的短期宣傳活動(dòng)提供支持，不誤導(dǎo)投資者開(kāi)展短期投資，著力為投資者提供有價(jià)值的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

除此之外，其他評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)也將在基金分類(lèi)評(píng)價(jià)、基金業(yè)績(jī)及風(fēng)格穩(wěn)定性評(píng)價(jià)、突出業(yè)績(jī)基準(zhǔn)作用及權(quán)益投資能力評(píng)價(jià)指標(biāo)等方面優(yōu)化評(píng)價(jià)體系。

倡議書(shū)提出，優(yōu)化基金分類(lèi)，對(duì)不同類(lèi)別的基金產(chǎn)品采用與其適應(yīng)的評(píng)價(jià)體系。海通證券研究所副所長(zhǎng)高道德表示，將針對(duì)不同類(lèi)型產(chǎn)品進(jìn)行分類(lèi)評(píng)價(jià)。對(duì)不同封閉期的產(chǎn)品，將封閉期在三年以上的產(chǎn)品和對(duì)應(yīng)類(lèi)別的封閉式基金共同評(píng)價(jià)，封閉期在三年以?xún)?nèi)的定期開(kāi)放式產(chǎn)品和對(duì)應(yīng)類(lèi)別的一般開(kāi)放式基金共同評(píng)價(jià)。同時(shí)，在針對(duì)基金產(chǎn)品的評(píng)價(jià)中，在原來(lái)三年期綜合評(píng)級(jí)的基礎(chǔ)上增加了五年期和十年期的產(chǎn)品評(píng)級(jí)。

招商證券定量研究與基金評(píng)價(jià)團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人任瞳認(rèn)為，倡議書(shū)主要對(duì)評(píng)價(jià)分類(lèi)體系進(jìn)行了以下四點(diǎn)優(yōu)化：一是擴(kuò)展評(píng)價(jià)的基金類(lèi)型，將對(duì)指數(shù)型基金(除商品ETF)、基金中基金(FOF)也進(jìn)行評(píng)價(jià)。二是調(diào)整債券型開(kāi)放式基金二級(jí)分類(lèi)，更加明確地劃分了不同風(fēng)險(xiǎn)收益特點(diǎn)的債券型基金，為準(zhǔn)確評(píng)價(jià)奠定基礎(chǔ)。三是更新評(píng)級(jí)參考指標(biāo)，全面評(píng)價(jià)基金投資情況。四是引入三級(jí)分類(lèi)，豐富基金排名維度。為了對(duì)特定策略基金如醫(yī)藥行業(yè)基金的投資業(yè)績(jī)作出更準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)，將引入三級(jí)分類(lèi)，在三級(jí)分類(lèi)范圍中對(duì)特定策略基金的業(yè)績(jī)與風(fēng)險(xiǎn)等指標(biāo)進(jìn)行排名。

倡議書(shū)呼吁，需更多關(guān)注基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定性、投資風(fēng)格鮮明性等評(píng)價(jià)指標(biāo)。晨星中國(guó)基金研究中心認(rèn)為，從評(píng)級(jí)角度來(lái)講，三年、五年、十年評(píng)級(jí)倡導(dǎo)投資者更多關(guān)注基金的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。此外，可以通過(guò)連續(xù)滾動(dòng)的三年或五年的年化回報(bào)率等指標(biāo)，看長(zhǎng)期收益的穩(wěn)定性。

倡議書(shū)提出，要充分發(fā)揮業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的作用。上海證券高級(jí)分析師趙威表示，公司非常重視基金相對(duì)其自身比較基準(zhǔn)的損益情況，對(duì)于長(zhǎng)期偏離基準(zhǔn)以及大幅偏離基準(zhǔn)的情況會(huì)給予懲罰性扣分。公司將來(lái)可能會(huì)對(duì)運(yùn)作風(fēng)格極其不穩(wěn)定或顯著不尊重基金契約的產(chǎn)品建立負(fù)面清單，不再出具評(píng)價(jià)意見(jiàn)，特別嚴(yán)重的時(shí)候甚至出具警示意見(jiàn)。

倡議書(shū)還提出，突出對(duì)基金管理人長(zhǎng)期投資能力，特別是權(quán)益投資能力的評(píng)價(jià)。高道德認(rèn)為，在指標(biāo)方面，計(jì)劃增加回撤系列指標(biāo)。趙威認(rèn)為，對(duì)權(quán)益基金的評(píng)價(jià)不宜過(guò)多看重回撤，權(quán)益基金本身是通過(guò)追求風(fēng)險(xiǎn)獲取回報(bào)，因此更看重管理人追求回報(bào)的效率。而回撤更適合低風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)產(chǎn)品的評(píng)價(jià)。

推動(dòng)短錢(qián)長(zhǎng)投 賦能權(quán)益投資

近年來(lái)，基金行業(yè)存在著一定的資金短期化現(xiàn)象，長(zhǎng)錢(qián)短投的問(wèn)題弱化了基金的長(zhǎng)期配置功能，也讓投資者失去了充分享受基金真實(shí)收益的機(jī)會(huì)。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2017年度基金個(gè)人投資者投資情況調(diào)查問(wèn)卷分析報(bào)告》顯示，自投資基金以來(lái)盈利的投資者占比僅為36.5%。而相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，近15年股票型基金平均年化收益率為14.1%，債券型基金平均年化收益率為6.9%。

業(yè)內(nèi)人士表示，如何讓專(zhuān)業(yè)管理下的基金收益成為投資者的真實(shí)收益，讓投資者能夠借助專(zhuān)業(yè)力量分享經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果，這些問(wèn)題亟待解決。

在此背景下，與基金投顧一樣，長(zhǎng)期評(píng)價(jià)倡議書(shū)的發(fā)出為行業(yè)發(fā)展帶來(lái)了“及時(shí)雨”，在促進(jìn)基金投資行為的長(zhǎng)期化、解決“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”的行業(yè)痼疾，以及進(jìn)一步賦能權(quán)益投資上將產(chǎn)生重要影響。

廣發(fā)基金相關(guān)人士表示，長(zhǎng)期評(píng)價(jià)機(jī)制的建立有利于改善行業(yè)風(fēng)氣，推動(dòng)和引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金入市，便于基金經(jīng)理在進(jìn)行權(quán)益投資時(shí)更著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，實(shí)現(xiàn)更加穩(wěn)健的投資回報(bào)，有利于權(quán)益投資的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

在濟(jì)安金信副總經(jīng)理王鐵?？磥?lái)，倡議書(shū)將帶來(lái)積極意義：一是，外資持續(xù)流入A股市場(chǎng)成為趨勢(shì)，在此背景下，引導(dǎo)基金公司權(quán)益投資的長(zhǎng)期化將有助于適應(yīng)新的市場(chǎng)環(huán)境。二是，隨著養(yǎng)老金入市的不斷推進(jìn)，公募基金只有改變過(guò)于關(guān)注短期業(yè)績(jī)排名的行為，才能更好地參與養(yǎng)老金融建設(shè)。三是，多年以來(lái)“基金賺錢(qián)、基民不賺錢(qián)”的痼疾一直存在，其原因主要在于基民追漲殺跌的投資習(xí)慣。因此，基金評(píng)價(jià)通過(guò)倡導(dǎo)長(zhǎng)期投資理念有助于解決該難題。四是，目前基金銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)在宣傳中過(guò)度注重短期排名，同時(shí)基金公司在考核獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制上過(guò)多關(guān)注短期業(yè)績(jī)排名，倡議書(shū)對(duì)引導(dǎo)投資行為的長(zhǎng)期化有非常積極的作用。

關(guān)鍵詞： 基金