聽到“公募信托”的消息，相比銀行和公募，信托機構更為平靜。公募對于他們而言是全新的領域，機遇背后更多的是挑戰，投研、銷售都要從頭做起。

多位業內人士認為，公募信托短期尚不具備沖擊公募的能力;長期而言，隨著資管新規的深入落實，公募基金、銀行理財、公募信托將形成良性競爭關系。

北京某中型信托公司部門總經理表示，公募信托對資管行業影響深遠。和證券公司、基金公司相比，信托最大的優勢是機制比較靈活。雖然在專業化方面尚處劣勢，但可直接借鑒基金業20年的經驗教訓，后發者可以少走彎路。

北京某小型信托公司業務人士表示，即使公募信托落地，也要看公司的能力。資產管理和募資能力跟不上，降低門檻也沒有特別大的意義。而且初期也輪不到小公司。

對于哪幾家大型信托公司最有可能入圍，市場上關注的并不多。北京某大型信托公司部門負責人表示，其所在公司沒什么動靜，即使有入圍資格，也僅是在討論層面。可能公司高層在做相關準備工作。

一位在大型信托公司從業多年的人士表示，公募信托門檻降低，拓寬了普通投資者的投資渠道，信托不再是有錢人的專利，是非常有意義的。過去幾年，尤其是去年，P2P爆雷事件頻出，很多老百姓血本無歸。如果公募信托落地，普通投資者從正當渠道買得起信托，引導資金流入合法合規的投資理財產品。

上海某銀行系公募人士表示，未來大資管行業，不管公募信托還是銀行理財，比拼的還是投資能力和業績，降低門檻并不是決定資金流向的主要因素。

擺在信托機構面前的是一連串的具體挑戰。產品形式、投研規范、銷售體系等，都要從頭做起。多位信托人士認為，信托傳統的非標產品不太可能做成公募，銷售體系也需要重新搭建。

首先，公募信托在產品形式上會有差異。上述滬上公募人士認為，銀行和信托還是由銀保監會管理，基金和證券是證監會管。雖然門檻整體拉低，但兩個監管部門對具體產品的投資范圍、久期要求還是會有所不同，特別是在固收產品方面會有差異。

上述北京銀行系信托人士認為，信托的固定收益特征深入人心，已經得到投資者的認可。但公募信托實行起來，比資產管理能力更重要的是，信托公司的資產獲取能力。非標資產不太可能做成1萬元起售，公募信托大概率也要做成標準化產品，對公募的貨幣基金影響不會太大，會多少影響到債券基金和混合型基金。

上述北京小型信托公司業務人士認為，信托主要是做非標業務，非標產品沒有凈值，又是期限型產品，沒有流動性，公募信托產品就不能繼續這樣做。低門檻的公募信托應該沒有剛兌預期，原來100萬元起售的信托有剛兌預期，信托公募應該是做不到的。

再者，公募信托一旦誕生，客戶結構的變化也在所難免。北京某大型銀行系信托的部門負責人表示，小客戶肯定會多起來，但公募信托的產品形式不確定，是和寶寶類產品一樣做凈值型，還是浮動型，現在都未確定。凈值型的可能性更大，這樣也有利于未來大客戶、小客戶都留存在信托公司。

此外，公募信托的業務模式、競爭模式也將因公募的性質而發生巨大變化。上述北京中型信托公司部門總經理認為，信托公司原來主要是做通道業務，資管新規鼓勵大家做主動管理，競爭格局必定發生變化，布局早的更有利。公募領域競爭激烈，但競爭是有差異化的。信托不做相對收益，即使有公募牌照，依然堅持做絕對收益，公募信托有可能是全市場第一個做絕對收益的公募。信托的人員隊伍也會發生變化，原來是小團隊作戰，而公募強調系統化、團隊作業，整體推進，跟信托小團隊、分散化作業的傳統是不一樣的。

信托要飛入尋常百姓家，如何與他們對接、要搭建怎樣的銷售體系，是擺在信托公司面前的又一重大課題，同時是最為現實的問題。北京某信托公司的一位投資經理表示，做公募業務必需要找渠道，做不了直銷。信托公司不可能建立零售渠道對1萬元起售的客戶，要么找銀行渠道，要么是互聯網。

上述北京某大型銀行系信托的某部門負責人表示，銷售體系的變化是必然的。今年以來，看到很多信托公司在招人，招聘門檻不低，但實際上是“人選公司”，顯示信托公司的人才需求很大。(劉芬)

關鍵詞： 公募信托 信托公司 變革