作為一名經驗豐富的債券基金經理，李倩認為投資不能追求“短平快”。正是這樣的投資理念，李倩管理的多只債基均躋身同類前列。李倩表示，當前貨幣環境寬松，貨幣基金收益率不斷下行，是配置中短債的不錯時機。

投資不追求“短平快”

李倩表示，在去杠桿以及資本市場低迷的背景下，2018年債市走出結構性牛市。這輪牛市以高等級信用債為主，中低等級債由于受融資問題的影響表現并不好。“經濟進入下行周期，貨幣政策發生了相應變化，但政策的傳導需要時間，同時一些系統性頑疾的解決也需要時間，因此今年債券市場違約爆雷的現象仍然較多。”

實際上，今年年初，李倩及其團隊便對經濟基本面和通脹作出了中性判斷。“當時債券市場收益率水平具備一定配置價值，對市場持看多判斷，因此今年以來純債投資主要以利率策略為主，2017年配置的利率債久期較短，2018年基于以上樂觀判斷，拉長了久期。”李倩說。

正是基于對債市走向的準確判斷，今年泓德基金在固收投資方面取得出色的業績。數據顯示，由李倩管理的所有債基產品收益率今年以來均位列同類前1/3。其中，泓德裕泰A、泓德裕和A、泓德裕祥A表現突出。

李倩表示，泓德基金固收投資團隊整體風格并不追求“短平快”，而是從宏觀基本面出發，通過觀察行業底部及市場數據等前瞻性變化進行操作，“看準市場，同時依托公司強大的信評研究能力，深挖個券，賺取資本利得收益。”

看好明年債券走勢

下半年，中短債基金份額顯著攀升，成為資金熱捧的品種。對此，李倩認為，一方面，受今年整體環境影響，貨幣政策出現相對寬松，四次降準，短端利率持續處于低位，導致貨幣基金收益下行;另一方面，貨幣基金受T+0贖回限制，而中短債為投資者提供了一種相對收益風險更合適的產品，風險等級低于普通純債，收益空間則高于貨幣基金。

在團隊建設方面，當前泓德固收團隊人員配備齊全，主要分布在信評、宏觀研究、基金經理等方面。李倩強調，“每位信評同事的相關資歷很深，信評體系參考保險標準。因此，泓德買入的信用債在整個公募基金中均屬于資質比較優良的。在信評和投資的聯動方面，即便某些個券已進入白名單，但要求基金經理每買入一只債券，都需和信評人員逐一進行動態溝通，信評把控力較強。

展望2019年債市，李倩表示，對2019年債市持樂觀態度，相對看好信用債。具體券種方面，今年以來利率債短端下調明顯，而當前市場仍存信用利差，可在信用債中挑選優質AAA級別且流動性較好的個券。

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