養(yǎng)老目標(biāo)基金面世時(shí)間表漸行漸近，近日，北京商報(bào)記者獨(dú)家獲悉，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金大概率將在7月底獲批。數(shù)據(jù)顯示，目前已有多達(dá)54只養(yǎng)老目標(biāo)基金申報(bào)，不過(guò)，今年以來(lái)A股市場(chǎng)的低迷震蕩、首批FOF基金業(yè)績(jī)不佳、投資者認(rèn)識(shí)度不足等問(wèn)題，恐將給養(yǎng)老目標(biāo)基金的發(fā)行與運(yùn)作增加難度，該類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品對(duì)基金公司來(lái)說(shuō)既是機(jī)遇也存在挑戰(zhàn)。

首批名單將出爐

今年，公募基金市場(chǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品頻出，繼首批獨(dú)角獸基金成功募集后，備受市場(chǎng)期待的養(yǎng)老目標(biāo)基金獲批時(shí)間也臨近。近日，北京一家基金公司內(nèi)部人士向北京商報(bào)記者透露，本月底，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金大概率會(huì)獲批，該公司有望會(huì)在第一批之列。另一家總部在北京的基金公司相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示，圈內(nèi)確實(shí)有在傳養(yǎng)老目標(biāo)基金可能會(huì)在7月獲批。

然而，也有多家基金公司對(duì)北京商報(bào)記者表示，尚未從公司產(chǎn)品部負(fù)責(zé)人口中聽(tīng)到養(yǎng)老目標(biāo)基金即將獲批的信息，也有可能是答辯時(shí)間稍晚的原因，不會(huì)是第一批獲批的基金公司，通常第一梯隊(duì)的大型基金公司更容易率先拿到“入場(chǎng)券”。

據(jù)證監(jiān)會(huì)最新發(fā)布的《基金募集申請(qǐng)核準(zhǔn)進(jìn)度公示表》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《公示表》)顯示，截至6月22日，已有27家基金公司上報(bào)養(yǎng)老目標(biāo)基金，共計(jì)多達(dá)54只，第一批上報(bào)的時(shí)間為4月11日。不難看出，基金公司對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金這一創(chuàng)新產(chǎn)品的布局熱情。《公示表》顯示，目前包括南方、民生加銀、泰達(dá)宏利、富國(guó)、華夏等在內(nèi)的第一批上報(bào)產(chǎn)品的20家基金公司均已進(jìn)入“第一次反饋意見(jiàn)”階段。

今年3月2日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指引》)，標(biāo)志著基金公司可正式開(kāi)展該類(lèi)創(chuàng)新基金業(yè)務(wù)。所謂養(yǎng)老目標(biāo)基金是指以追求養(yǎng)老資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)健增值為目的，鼓勵(lì)投資人長(zhǎng)期持有，采用成熟的資產(chǎn)配置策略，合理控制投資組合波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的公開(kāi)募集證券投資基金。在投資策略方面，主要包括目標(biāo)日期策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略以及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他策略。

據(jù)悉，采用目標(biāo)日期策略的基金，應(yīng)當(dāng)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的配置比例，權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金;采用目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略的基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定的風(fēng)險(xiǎn)偏好設(shè)定權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、非權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險(xiǎn)(如波動(dòng)率等)，并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險(xiǎn)。

積極籌備

值得一提的是，養(yǎng)老目標(biāo)基金對(duì)管理人資質(zhì)給出了較高的門(mén)檻，并非所有基金公司都能開(kāi)展。《指引》指出，基金公司需滿(mǎn)足成立兩年以上，投資、研究團(tuán)隊(duì)不低于20人，其中至少3人符合養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理?xiàng)l件且成立以來(lái)或最近三年沒(méi)有重大違法違規(guī)行為即可享有養(yǎng)老型公募基金管理資格。上海一家基金公司品牌部負(fù)責(zé)人坦言，監(jiān)管此前還要求迷你基金較多的基金公司不能上報(bào)新產(chǎn)品，因此要布局養(yǎng)老目標(biāo)基金還需將公司旗下迷你產(chǎn)品盡快清理。

另外，《指引》還要求養(yǎng)老目標(biāo)基金需采取FOF或證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他的運(yùn)作形式，不過(guò)，從基金公司上報(bào)的養(yǎng)老目標(biāo)基金產(chǎn)品名稱(chēng)來(lái)看，產(chǎn)品類(lèi)型均為FOF。在運(yùn)作期上，《指引》也明確，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)采用定期開(kāi)放運(yùn)作方式或設(shè)置投資管理人最短持有期限，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開(kāi)放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于一年。

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在基金產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的背景下，養(yǎng)老目標(biāo)基金這類(lèi)創(chuàng)新產(chǎn)品是一片待開(kāi)發(fā)的藍(lán)海，搶占市場(chǎng)先機(jī)十分關(guān)鍵。多家基金公司對(duì)北京商報(bào)記者表示正在積極準(zhǔn)備該類(lèi)產(chǎn)品的開(kāi)展工作。

匯添富基金相關(guān)負(fù)責(zé)人就表示，公司目前正在積極搭建投研團(tuán)隊(duì)。上述北京基金公司內(nèi)部人士也指出，“基于公司內(nèi)部較為成熟的FOF團(tuán)隊(duì)以及齊全的產(chǎn)品儲(chǔ)備，養(yǎng)老目標(biāo)基金開(kāi)展工作已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，只等產(chǎn)品獲批”，并透露，“公司所做的養(yǎng)老目標(biāo)基金投資標(biāo)的范圍涵蓋全市場(chǎng)產(chǎn)品，但考慮到雙重收費(fèi)問(wèn)題，我們應(yīng)該會(huì)優(yōu)先選擇自家產(chǎn)品。”

北京商報(bào)記者注意到，由于《指引》對(duì)養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理提出“具備五年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、 證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少兩年為證券投資經(jīng)驗(yàn)”等要求。多家基金公司也在積極招募人才，從百度搜索的招聘信息中就可以看到，有6家在深圳或上海的基金公司在招聘養(yǎng)老目標(biāo)基金經(jīng)理，5家匿名招聘，另外1家為平安大華基金。

平安大華就在招聘條件上要求，基金經(jīng)理學(xué)歷需為碩士研究生以上，并具備五年以上養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)，歷史業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好，無(wú)違法違規(guī)記錄;在資產(chǎn)配置等領(lǐng)域有扎實(shí)的理論功底和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)等。崗位職責(zé)方面，基金經(jīng)理需要參與或負(fù)責(zé)養(yǎng)老目標(biāo)基金投資管理、根據(jù)不同產(chǎn)品要求制定相匹配的資產(chǎn)配置方案和投資策略;監(jiān)控、跟蹤和分析投資組合，并提出調(diào)整方案等。

機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

事實(shí)上，養(yǎng)老目標(biāo)基金之所以引起市場(chǎng)較高的重視，除了能夠推動(dòng)公募基金行業(yè)創(chuàng)新外，還承載著社會(huì)期望該類(lèi)產(chǎn)品能為個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)備投資作出貢獻(xiàn)，助力我國(guó)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)的意義。

早在2017年11月，《指引》就開(kāi)始向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)，社會(huì)各界普遍認(rèn)為當(dāng)前制定《指引》并推出養(yǎng)老目標(biāo)基金，有利于發(fā)揮公募基金專(zhuān)業(yè)理財(cái)能力在居民養(yǎng)老投資中的作用;設(shè)立專(zhuān)門(mén)養(yǎng)老投資的基金產(chǎn)品類(lèi)別，便于投資者識(shí)別選擇投資。

據(jù)了解，養(yǎng)老目標(biāo)基金在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)展已非常成熟，截至2017年底，誕生于上世紀(jì)90年代的美國(guó)目標(biāo)日期基金規(guī)模已超過(guò)11160億美元，來(lái)源于養(yǎng)老金的資金占比為87%，是過(guò)去十年最受投資者和退休計(jì)劃發(fā)起人歡迎的產(chǎn)品。不過(guò)，我國(guó)的養(yǎng)老目標(biāo)基金還屬于新生事物，發(fā)展路途上還存在諸多難點(diǎn)需要攻克。

大泰金石研究院資深研究員王驊認(rèn)為，目前養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠參考的經(jīng)驗(yàn)多來(lái)自美國(guó)等發(fā)達(dá)市場(chǎng)，這種投資工具在國(guó)外是成熟的產(chǎn)品，而在國(guó)內(nèi)則屬于稍顯超前的基金，在并不成熟的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能否做到應(yīng)有的效果也還是未知數(shù)。

此外，目前國(guó)內(nèi)FOF剛剛起步，首發(fā)的基金在成立不到一年的時(shí)間里接連受到大比例配置貨基的質(zhì)疑和凈值下跌的困境，養(yǎng)老目標(biāo)基金因?yàn)橥顿Y期限較長(zhǎng)，一定程度是獨(dú)立于股市周期的，如果在今年的市場(chǎng)環(huán)境中高倉(cāng)位起步，整體收益就不會(huì)很理想。這也是基金設(shè)計(jì)和推廣時(shí)需要注意的問(wèn)題。

正如王驊所說(shuō)，Wind數(shù)據(jù)顯示，受上半年A股市場(chǎng)行情不佳影響，首批發(fā)行的6只公募FOF今年上半年均處于虧損狀態(tài)，且全部創(chuàng)出成立以來(lái)收益新低。為此，新發(fā)產(chǎn)品進(jìn)入觀(guān)望期，出現(xiàn)“批而不發(fā)”現(xiàn)象。

另外，分析人士還指出，投資者教育問(wèn)題也不容忽視，目前國(guó)內(nèi)投資者呈現(xiàn)兩種狀態(tài)，一類(lèi)投資者追求剛性?xún)陡叮硪活?lèi)投資者偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益。相比之下，養(yǎng)老目標(biāo)基金風(fēng)險(xiǎn)收益均處于中間水平，而且投資期限較長(zhǎng)，推廣較為困難。對(duì)比美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，真正想要發(fā)展產(chǎn)品首先還是需要有一定的激勵(lì)機(jī)制，美國(guó)是通過(guò)稅收優(yōu)惠實(shí)現(xiàn)，而我國(guó)養(yǎng)老目標(biāo)基金目前暫時(shí)享受不到稅收遞延優(yōu)惠等政策。同時(shí)，此類(lèi)基金需要封閉運(yùn)作，客戶(hù)認(rèn)可度和參與度究竟有多大也很難說(shuō)。

關(guān)鍵詞： 目標(biāo) 基金