□ 此次CPI增速重回“1”以內(nèi)主要是由于豬肉等價格下降帶動食品價格漲幅回落，并非貨幣緊縮。

□ 下一階段，貨幣政策將進一步聚焦精準導向，通過結構性政策加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的精準支持力度，既保持流動性合理充裕，也不搞“大水漫灌”。

近日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的10月份全國居民消費價格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)(PPI)顯示，10月份CPI同比上漲0.5%，時隔42個月重回“1”以內(nèi)。

物價持續(xù)回落，是否會影響貨幣政策走向成為各方關注焦點。

CPI是一國貨幣政策關注的重要指標。我國央行貨幣政策的目標是保持貨幣幣值穩(wěn)定，對內(nèi)保持物價總水平穩(wěn)定，對外保持人民幣匯率穩(wěn)定。

分析發(fā)現(xiàn)，此次CPI增速重回“1”以內(nèi)主要是由于豬肉等價格下降帶動食品價格漲幅回落，并非貨幣緊縮。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智表示，10月份CPI同比漲幅明顯走低，主要是由于豬肉價格下降帶動食品價格漲幅回落。由于生豬產(chǎn)能持續(xù)恢復，豬肉供給改善，10月份豬肉價格在連續(xù)上漲19個月之后首次出現(xiàn)同比回落，下降了2.8%。從環(huán)比上看，豬肉價格下降7%。

再來看貨幣政策，今年以來貨幣政策保持穩(wěn)健，貨幣信貸和社會融資規(guī)模合理增長，無論是廣義貨幣(M2)還是社會融資規(guī)模均明顯高于去年同期水平，有力支持了經(jīng)濟穩(wěn)步恢復。

11月11日，中國人民銀行公布的10月份金融數(shù)據(jù)顯示，10月末M2余額214.97萬億元，同比增長10.5%，增速比上年同期高2.1個百分點。初步統(tǒng)計，10月份社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。

關注CPI走勢，更需要關注核心CPI。核心CPI更能夠反映宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢，尤其是總供給與總需求動態(tài)平衡情況。在CPI漲幅回落至“1”以內(nèi)的同時，非食品價格基本保持平穩(wěn)，核心CPI漲幅保持在0.5%水平。數(shù)據(jù)顯示，10月份核心CPI同比增幅與前兩個月持平，且環(huán)比已連續(xù)3個月維持在正增長區(qū)間，說明當前物價中樞運行總體穩(wěn)定。

專家認為，應改變簡單關注CPI的做法，全面看待價格走勢和經(jīng)濟基本面情況，并以此研判貨幣政策走向。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，綜合來看，前10個月CPI累計同比上漲3%，已經(jīng)回落到3.5%的年度控制目標之內(nèi)。下一階段，隨著去年同期CPI基數(shù)繼續(xù)走高，豬肉等食品供給持續(xù)改善，供求有望保持平衡，CPI中樞將繼續(xù)回落。但是，國際油價波動加劇，企業(yè)盈利修復較慢，PPI增速由降轉升尚需時日。由此，通脹基本不會對貨幣政策構成掣肘，貨幣政策需進一步聚焦精準導向，保持流動性合理充裕，通過結構性政策加大對重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的精準支持力度，促進需求加速恢復，促進市場主體信心提升和生產(chǎn)經(jīng)營加快恢復。

近期，在談到下一步貨幣政策時，中國人民銀行行長易綱表示，為應對疫情沖擊，金融部門推出了一些特殊政策措施。隨著新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟沖擊高峰過去，經(jīng)濟活動逐步恢復正常，一些政策已經(jīng)順利完成階段性任務，但支持小微和民營企業(yè)、支持穩(wěn)就業(yè)、支持綠色發(fā)展的政策措施將繼續(xù)堅持，并進一步完善，促進形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。

圍繞貨幣政策具體操作，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，下一階段人民銀行將繼續(xù)靈活運用中期借貸便利、公開市場操作、再貸款再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具，滿足經(jīng)營機構合理的短期、中期、長期流動性需求，既保持流動性合理充裕，促進貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，又不搞“大水漫灌”，為做好和落實“六穩(wěn)”“六保”工作、支持經(jīng)濟高質量發(fā)展提供適宜的流動性環(huán)境。

本報記者 陳果靜

關鍵詞： CPI 貨幣政策