A股日均萬億元成交已經(jīng)常態(tài)化，但仍有股民表示A股賺錢很難。究其原因，萬億元成交背后，A股二八分化表現(xiàn)明顯，比如近期，滬指持續(xù)走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指卻一路下挫，這說明A股市場(chǎng)雖然不缺錢，但在選擇股票的過程中資金分化明顯，如果股民踏不對(duì)節(jié)奏，依然很難賺錢。

持續(xù)萬億元成交說明什么?從表面看，這是股市交投熱絡(luò)的表現(xiàn);另一方面，A股市場(chǎng)的規(guī)模越來越大，總市值也越來越大，那么成交量的放大也是正常現(xiàn)象，但是股市交投熱絡(luò)，普通投資者卻感覺賺錢越來越難，這與大家的理解并不相同，其中或許有三點(diǎn)誤區(qū)存在。

第一，萬億元成交存在結(jié)構(gòu)性不均衡。1萬億元成交，并非均勻分布在4000多家上市公司中，那些市值龐大、業(yè)績(jī)優(yōu)良、在重要指數(shù)中作為成分股的上市公司成交越來越活躍，而那些業(yè)績(jī)不佳、股性不活、沒有大資金駐扎的普通股票，成交量卻越來越小，還有向僵尸股發(fā)展的趨勢(shì)，而普通投資者對(duì)于那些股價(jià)高、流通盤大、股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小的藍(lán)籌股并不愿意參與，投資者往往是死拿被套牢的股票，然后股價(jià)進(jìn)入陰跌過程，投資者想賺錢難上加難。

第二，萬億元成交存在一定的水分。有文章測(cè)算，股市中1萬億元的成交量，量化交易占比高達(dá)50%，這一數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確雖然并不可知，但是量化交易占有較大份額肯定是一定的，此外股票各種與ETF或者股指期貨的套利交易，也都隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)、人工智能、專家系統(tǒng)等的大發(fā)展而越來越多，這就是說，有很多電腦支持的自動(dòng)下單系統(tǒng)，在不斷捕捉著股市與金融衍生品之間的微小獲利機(jī)會(huì)，它們異常理智，沒有人類感情，只是按照既定程序進(jìn)行電腦自動(dòng)下單，它們見到一點(diǎn)點(diǎn)利益都會(huì)出手，所以成交量保持在萬億元之上也并不能完全理解為交投活躍。

第三，價(jià)值股票的投機(jī)化也促成了成交量的大幅提升。A股市場(chǎng)的藍(lán)籌股股價(jià)不斷上漲，在投機(jī)力量打著價(jià)值投資的大旗下，個(gè)別藍(lán)籌股股價(jià)推高到令人瞠目的程度，但是即使這樣，A股藍(lán)籌股的投資價(jià)值仍然好于其他A股公司，于是藍(lán)籌股交投活躍，各路機(jī)構(gòu)不斷在藍(lán)籌股上高拋低吸，并美其名曰波段操作，也有一種說法叫作T，即機(jī)構(gòu)原本持有100萬股，日內(nèi)先逢低買入100萬股，股價(jià)漲高了再賣出100萬股，然后把追高買入的散戶套牢在高位，因?yàn)槠渌魶]有底倉，所以不能進(jìn)行T+0交易，這種機(jī)構(gòu)“剝削”散戶的交易方式也促成了機(jī)構(gòu)投資者的成交量激增。

所以本欄說，當(dāng)前的股市成交量巨大是多重因素造成的，投資者不賺錢也是正常現(xiàn)象，作為普通投資者，還是要堅(jiān)持價(jià)值投資，如果實(shí)在操作不好，也可以通過公募基金間接投資股市，畢竟從全世界范圍看，還沒有哪個(gè)股市的散戶能夠戰(zhàn)勝機(jī)構(gòu)投資者，購買公募基金從整體看一定優(yōu)于自己直接投資，這也是A股市場(chǎng)穩(wěn)定獲利的一個(gè)捷徑。

(北京商報(bào)評(píng)論員 周科競(jìng))

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