一根大陽線，千軍萬馬來相見!

20日收盤，上證指數(shù)大漲1.84%，突破3000點(diǎn)大關(guān)，創(chuàng)業(yè)板和深成指創(chuàng)出新高，兩市成交量連續(xù)破萬億，使得牛市的“味道”又濃厚了不少。

盤面上，申萬28個(gè)行業(yè)指數(shù)全部上漲，非銀金融、電子、休閑服務(wù)、家電等板塊漲幅均超過3%。兩市共3184只股票上漲，占比達(dá)86%，僅521只股票下跌，市場賺錢效應(yīng)凸顯。

被譽(yù)為牛市的“旗手”的券商股，掀起了漲停潮，東方財(cái)富、天風(fēng)證券等8只券商股漲停，板塊全天大漲6.77%，券商ETF領(lǐng)漲全市場。

此外，隨著市場大漲，資金快速流入。其中，北向資金昨日(2月20日)凈流入70.09億元，年內(nèi)凈流入達(dá)835.48億元;兩融余額則連續(xù)創(chuàng)新高，截至2月19日，已達(dá)10781億，春節(jié)后累計(jì)凈增長了542.89億元。此外，基金產(chǎn)品爆款不斷，正給市場帶來增量資金。

牛市“旗手”掀漲停潮

突破3000點(diǎn)，兩市成交額破萬億，往往是一輪行情走牛的“標(biāo)配”。

2月20日早間，央行如期“降息”，A股應(yīng)聲大漲。截至2月20日收盤，滬指大漲1.84%，收報(bào)3030.15點(diǎn)，重返3000點(diǎn)，成交額4138億;深成指收報(bào)11509.09點(diǎn)，漲2.43%，成交額6547億;創(chuàng)業(yè)板收報(bào)2186.74點(diǎn)，漲2.21%，成交額2318億。

在滬指突破3000點(diǎn)大關(guān)的同時(shí)，兩市成交額連續(xù)兩日突破萬億大關(guān)，即連續(xù)完成了牛市的兩個(gè)“KPI”。值得注意的是，2019年兩市成交額首次突破萬億是在2月25日，此后A股開啟了一輪小牛市。

盤面上，申萬28個(gè)行業(yè)指數(shù)全部上漲。其中，非銀金融、電子、休閑服務(wù)、家電等板塊漲幅均超過3%。兩市共3184只股票上漲，占比達(dá)86%，僅521只股票下跌，市場賺錢效應(yīng)凸顯。本輪行情主要推手科技股則持續(xù)狂歡。其中，光刻膠、3D攝像頭、集成電路、新能源等概念不斷受到資金追捧而大漲。

值得注意的是，被譽(yù)為牛市的“旗手”的券商股，昨日也掀起了漲停潮。

20日午后，券商概念股爆發(fā)，其中東方財(cái)富、天風(fēng)證券、國金證券等8只券商股漲停，南京證券、財(cái)通證券、中信建投、浙商證券等大漲超過8%，中信證券的漲幅近6%，板塊全天大漲6.77%，成為昨日市場大漲的領(lǐng)頭羊。

隨著兩市成交額突破萬億大關(guān)，兩融余額又不斷走高，對券商股顯然是最大的利好，券商股一季度的業(yè)績或迎來亮眼表現(xiàn)。

天風(fēng)證券表示，2月開市至今，滬深兩市日均成交額達(dá)到8520億元，環(huán)比增加22%，同比增加45%，兩市成交額觸及萬億水平。經(jīng)過測算，假設(shè)兩市成交量維持在8500億元，業(yè)績增量為99億元，占2020年證券行業(yè)的凈利潤比例為7.6%。此外，IPO、再融資、并購重組均有利好，2020年必為股權(quán)融資大年，投行業(yè)務(wù)收入有望同比增長20%至662億，券商全年業(yè)績有望大幅超出預(yù)期。

四大政策利好接踵而至

自年初武漢疫情爆發(fā)后，全國多數(shù)企業(yè)停工停產(chǎn)，疫情顯然將對第一季度的經(jīng)濟(jì)增長造成一定的沖擊。不過，股市在開市首日集體喧泄后，卻迎來了一輪“小陽春”行情。不僅如此，兩市成交額也突破萬億大關(guān)，牛市似乎呼之欲來。

對于近期市場連續(xù)大漲，從市場各方的分析來看，多數(shù)機(jī)構(gòu)均認(rèn)為市場估值不高，尤其是經(jīng)過2月3日的調(diào)整，整個(gè)A股的估值水平處于較低的位置：全A總體PE僅為16.0倍，處于歷史30%分位數(shù)以下;上證指數(shù)的PE僅為11.8倍，處于歷史10%分位數(shù)左右。較低估值吸引兩融外資、險(xiǎn)資、銀行資金等長線資金持續(xù)進(jìn)場增配。

另一方面，多數(shù)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為接下來政策將出現(xiàn)寬松，加大逆周期調(diào)節(jié)，不少資金踴躍抄底，并且買入成長股，推動(dòng)了中小創(chuàng)不斷創(chuàng)新高。

星石投資首席研究官方磊表示，隨著疫情的逐步控制，政策有望更快節(jié)奏更大力度的托底。

機(jī)構(gòu)的這種預(yù)判也似乎在不斷得到印證。2月14日，證監(jiān)會(huì)正式松綁再融資，短期來看有助于上市公司緩解因?yàn)橐咔閹淼默F(xiàn)金流緊張問題;中長期有助于構(gòu)建更加健康、有活力的資本市場，讓A股走出長牛、慢牛的基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

2月17日，央行下調(diào)了MLF的利率10bp，未來實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本有望進(jìn)一步走低。

2月19日晚，央行發(fā)布2019年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，將“科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度”，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、結(jié)構(gòu)調(diào)整”。

2月20日早間，央行如期“降息”，將一年期LPR利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.05%，五年期以上LPR利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)，報(bào)4.75%。

政策利好果然可謂接踵而至，累計(jì)效果引發(fā)A股大漲。

財(cái)富證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明表示，降低LPR利率，是央行加大逆周期調(diào)節(jié)力度的體現(xiàn)。一方面對沖疫情對經(jīng)濟(jì)的短期負(fù)面沖擊，引導(dǎo)社會(huì)信貸利率下行，降低企業(yè)融資成本，進(jìn)而穩(wěn)定企業(yè)和就業(yè);另一方面，此次非對稱性降息，短期利率下調(diào)幅度大于長期利率，體現(xiàn)央行穩(wěn)健貨幣政策調(diào)控既穩(wěn)定當(dāng)前又利長遠(yuǎn)，為后續(xù)貨幣政策預(yù)留空間，預(yù)計(jì)央行未來有望繼續(xù)定向降準(zhǔn)降息。

此外，2月20日，央行公布的2020年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、社會(huì)融資規(guī)模存量及增量數(shù)據(jù)顯示：1月末，廣義貨幣(M2)同比增長8.4%，狹義貨幣(M1)同比增長0%。其中，1月人民幣貸款增加3.34萬億元，同比多增1109億元;社會(huì)融資規(guī)模增量為5.07萬億元，比上年同期多3883億元。社融和信貸的超預(yù)期增長，或?qū)?shí)體經(jīng)濟(jì)起到支撐作用。

北向資金年內(nèi)凈流入超800億，資金快速進(jìn)場

隨著A股的持續(xù)走強(qiáng)和市場情緒的回暖，各路資金不斷進(jìn)場。

其中，素有“聰明資金”之稱的北向資金，昨日全天凈流入70.09億元，其中滬股通凈流入23.66億元，深股通凈流入46.43億元。

截至2月20日，今年以來不到兩個(gè)月的時(shí)間里，北向資金合計(jì)凈流入達(dá)835.48億元。其中，2月3日，開市首日市場恐慌性大跌，“聰明資金”又一次低位掃貨成功，當(dāng)日凈流入金額達(dá)199.32億元。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，從長期來看，外資流入的速度還會(huì)進(jìn)一步加快。現(xiàn)在外資對A股的配置，在全球資產(chǎn)中的比例只有2.5%，而中國GDP在全球GDP中的占比超過了16%。2019年中國GDP已經(jīng)接近100萬億元，因此外資對A股仍然是嚴(yán)重低配的，將來外資還會(huì)不斷的加大對A股以及中國債券的配置比例，實(shí)現(xiàn)從嚴(yán)重低配到基本標(biāo)配的過程。

兩融余額自2月4日階段性見底后，連續(xù)創(chuàng)新高。截至2月19日，已達(dá)10781億，節(jié)后兩融余額累計(jì)增長達(dá)542.89億元。

此外，基金產(chǎn)品爆款不斷。2月19日，陳光明的睿遠(yuǎn)基金單日銷售超1200億，打破公募申購紀(jì)錄，配售比例僅為6%左右;2月20日，中郵科技創(chuàng)新精選、安信價(jià)值回報(bào)三年的新基金雙雙宣布提前結(jié)束募集。權(quán)益基金的持續(xù)熱賣，將給市場帶來增量資金。

關(guān)鍵詞： 券商 牛市