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對于成交額持續擴大，中金公司策略團隊表示，在短期的快速修復之后，市場短期累計了一定的漲幅可能需要整固，短期出現1萬億成交，對應的單日換手率大約在3.2%左右，略高于歷史均值2.4%的水平，但離歷史的“危險區”5.5%或以上的換手率區域還有一定的距離。

該機構指出，盤整是可能的。但從中期來看，市場情緒在恢復但并非過熱，部分基金被火熱認購是受近年機構投資者收益較為突出支持，是市場投資者結構可能在進一步走向機構化。

通過梳理歷史數據，中金策略團隊發現，近期1萬億的單日成交，對應的單日換手率大約在3.2%左右，略高于歷史均值2.4%的水平，但離歷史的“危險區”5.5%或以上的換手率區域還有一定的距離。

該機構認為，市場成交量的恢復代表市場情緒在近期疫情好轉、流動性相對充裕、多方面政策支持下進一步修復。但綜合估值、周期來看，市場并未達到“危險區”，中線趨勢可能依然積極。

券商板塊吹響進攻沖鋒號

說完成交量，再看券商板塊。

翻看A股歷史，無論哪一輪牛市，券商板塊都有重要的一席之地。市場交易的活躍，兩融的增長，對券商而言是實實在在的利好。

近期，A股放量拉升，券商板塊厚積薄發，2月20日，券商板塊大漲6.37%，位居板塊漲幅首位，同時從絕對漲幅來看，亦大幅領先于其他板塊。

從板塊個股漲幅來看，天風證券、國金證券、華安證券、華鑫股份、華林證券等近10只券商股漲停，此外，其他個股亦大幅上漲。

券商還能牛多久?

Wind梳理歷史數據發現，券商板塊往往于牛市初期啟動，以2019年初的一輪上漲行情看，僅三個月時間，券商板塊從低位算起，累計最高漲幅超過60%。

而當前券商板塊從低位反彈僅20%左右，若本輪牛市確立，未來券商板塊仍有較大上漲空間。

從券商公布的1月份營收月報來看，凈利潤排名靠前的大券商1月份均實現較大幅度增長，而從當前二月份市場表現來看，同比再度增長亦是大概率事件，業績的支撐也為行情的啟動奠定更堅實的基礎。

多元金融最受市場青睞

接下來再看看20日的相關資金數據。

從2月20行業主力資金流向來看，主力資金凈流入100多億元。其中，多元金融凈流入超100億元，位居第一，相比其他板塊大幅領先;此外，技術硬件與設備、銀行板塊亦小幅流入，僅材料、生物制藥、半導體等板塊小幅流出。整體看，凈流入板塊數略多于凈流出板塊數。

本月逾400億北水加倉A股

2月20日，北上資金當天凈流入38.97億元，本月已凈流入420.44億元，今年以來累計凈流入804.35億元，場外資金持續涌入。

兩融余額10天增逾500億元

除北上資金外，近期兩融資金亦加速流入。截至周三(2月19日)，A股融資融券余額為10781.16億元，較前一交易日的10751.39億元增加29.77億元，并創出今年以來新高。

若從2月初底部算起，兩融資金增長超500億元，反映出投資者心態更加積極。

關鍵詞： A股