隨著分拆上市規則的明確，中國鐵建(601186)成為首家宣告境內分拆上市的A股公司。而今，嶺南股份(002717)也開始行動起來。與此同時，證券時報記者注意，近期，多家上市公司在互動平臺上紛紛透露分拆上市意愿。

恒潤集團擬整體改制

1月5日晚間，嶺南股份公告稱，上海恒潤文化集團有限公司將整體變更為股份有限公司，同時公司名稱變更為“上海恒潤數字科技集團股份有限公司”。本次整體變更完成前后，嶺南股份將持有恒潤集團90.03%股份，剩余9.97%股份則由合肥澤恒企業管理咨詢合伙企業(有限合伙)等持有。

恒潤集團是文旅主題項目高端裝備及系統一體化服務供應商，專注于沉浸式游樂設備系統的研發、設計、生產與集成。主要產品包括飛翔球幕、軌道騎乘、影院劇場等室內外高科技互動體驗設備。嶺南股份稱，恒潤集團此次改制，是為其在合適的時機選擇符合股東利益及戰略規劃的發展路徑奠定基礎，有利于完善恒潤集團的公司治理結構，提升規范運作水平;也有助于恒潤集團未來拓寬融資渠道，增強研發能力和市場開拓能力，提升核心競爭力，進一步做強做大，有利于促進企業的可持續健康發展。

恒潤集團的整體改制，不禁讓人聯想到嶺南股份的分拆上市計劃。公開資料顯示，嶺南股份曾在投資者關系活動上表示，“將視具體情況盡力促成恒潤集團的分拆上市”。2019年12月13日，證監會發布修訂后的《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》(下稱“分拆規則”)，明確了分拆試點條件，規范分拆上市流程。比如，上市超過3年、連續3年盈利、扣除擬分拆子公司凈利潤后的上市公司凈利潤累計超過10億元等要求。

嶺南股份披露的2016~2018年年度報告顯示，其歸母凈利潤分別為2.61億元、5.09億元和7.79億元，扣非凈利潤分別為2.50億元、5.07億元和7.69億元，恒潤集團三個年度的凈利潤分別為6747.77萬元、1.22億元和1.40億元。按照分拆上市的相關規定，嶺南股份分拆恒潤集團基本滿足《若干規定》的硬性指標。

多家公司表態

隨著分拆規則的明確，多家A股公司透露了分拆上市意愿。

2019年12月19日，中國鐵建發布公告稱，擬分拆旗下中國鐵建重工集團股份有限公司。由此，中國鐵建成為《上市公司分拆所屬子公司境內上市試點若干規定》后，首例公布實質性“A拆A”預案的上市公司。與此同時，包括美尚生態(300495)、摩登大道(002656)、聚光科技(300203)、華邦健康(002004)、聯絡互動(002280)、德聯集團(002666)、易華錄(300212)等公司，也在投資者互動平臺上表達了子公司擬分拆上市的意愿。

此外，深康佳A(000016)表示，積極推進控股或參股公司在境外或科創板上市;東港股份(002117)表示，對子公司東港瑞云進行股改，符合條件將申請單獨融資;首航節能(002665)表示，推動子公司首航光熱在科創板上市。航錦科技(000818)在投資者互動平臺上表示，子公司長沙韶光的高科技業務屬性、利潤規模、未來發展潛力符合科創板上市的相關監管精神，公司對全資子公司長沙韶光和威科電子分拆上市的可行性正在做初步分析。航錦科技也向包括保薦機構在內的專業中介機構進行意見征詢，目前正在對公司子公司分拆上市的條件、分拆上市的可行性和分拆上市的方案進行充分論證。

從投資策略的角度，聯訊證券建議投資者重點關注兩條主線：一是“PE孵化器模式”，即上市公司以PE投資方式取得子公司的控股權，重點關注產業基金規模較大和布局較廣的上市公司;二是上市公司子公司是否符合上市標準，尤其是大集團下各部門屬于“業務差異型模式”的公司，更易得到市場認同和追捧。這其中包括上市公司子公司已分拆到港股或者掛牌新三板(含已摘牌)，這一類公司具有股改已完成、財務數據完整等優勢。(李小平)

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