十年之前，創(chuàng)業(yè)板呱呱墜地。當(dāng)時(shí)的創(chuàng)業(yè)板，于投資者而言是十年傳說(shuō)終成真，既陌生又熟悉。陌生的是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法，熟悉的是交易機(jī)制未變。十年后，投資者適當(dāng)性管理制度已經(jīng)不再陌生，因?yàn)樗驯黄渌鹑诋a(chǎn)品、板塊所繼承并有所創(chuàng)新。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)板是投資者保護(hù)工作的“試驗(yàn)田”，一塊非常成功的“試驗(yàn)田”。

創(chuàng)業(yè)板為什么會(huì)開(kāi)創(chuàng)性的引入投資者適當(dāng)性制度呢?這與我國(guó)資本市場(chǎng)新興加轉(zhuǎn)軌、散戶投資者為主的特性分不開(kāi)。根據(jù)這一特性，創(chuàng)業(yè)板設(shè)立了投資者準(zhǔn)入條件，引入了投資者適當(dāng)性管理制度，出發(fā)點(diǎn)就是更好的保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

為促進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展，引導(dǎo)投資者樹立正確的投資觀念，理性參與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易，2009年7月15日，《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理實(shí)施辦法》正式施行。辦法對(duì)自然人投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板設(shè)定了具體的條件。2012年3月份，為配合下一步創(chuàng)業(yè)板退市制度的實(shí)施，有效引導(dǎo)投資者審慎參與創(chuàng)業(yè)板，深交所進(jìn)一步深化了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理工作，主要是對(duì)交易經(jīng)驗(yàn)不足2年的新申請(qǐng)投資者做出了更具體的規(guī)定。

創(chuàng)業(yè)板針對(duì)自然人投資者所做的有針對(duì)性的準(zhǔn)入限制，受到了市場(chǎng)和投資者的肯定。

十年后，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)成長(zhǎng)為擁有777家上市公司，流通市值超過(guò)3.7萬(wàn)億元的市場(chǎng)(截至11月1日數(shù)據(jù))。現(xiàn)在回頭看看當(dāng)初引入的投資者適當(dāng)性管理制度，感慨頗深。今年9月份，深交所副總經(jīng)理李鳴鐘在第二屆中小投資者服務(wù)論壇上介紹，創(chuàng)業(yè)板投資者超過(guò)八成交易經(jīng)驗(yàn)滿兩年，平均資產(chǎn)量約57萬(wàn)元，中小散戶占比明顯低于深市A股總體水平，在投資知識(shí)水平、知權(quán)行權(quán)水平方面也明顯高于非創(chuàng)業(yè)板投資者。這些都是創(chuàng)業(yè)板施行適當(dāng)性管理制度十年來(lái)的積極成效。

在創(chuàng)業(yè)板引入投資者適當(dāng)性管理制度取得一定成效后，后續(xù)推出的股指期貨、新三板以及剛剛開(kāi)市交易超過(guò)百日的科創(chuàng)板，都根據(jù)自己的特性建立了投資者適當(dāng)性管理辦法。尤其是科創(chuàng)板，在這一制度的使用上更具創(chuàng)新精神。

大家知道，科創(chuàng)板具有商業(yè)模式新、技術(shù)迭代快、業(yè)績(jī)波動(dòng)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大的特點(diǎn)，因此推出較創(chuàng)業(yè)板更為嚴(yán)苛的投資者適當(dāng)性制度是可以理解的，資金門檻設(shè)定在50萬(wàn)元也被市場(chǎng)所接受。在設(shè)立較高資金門檻的同時(shí)，科創(chuàng)板也給予了不在適當(dāng)性管理框架內(nèi)的投資者以參與權(quán)，那就是推出科創(chuàng)主題基金，為投資者尤其是中小投資者提供穩(wěn)健、風(fēng)險(xiǎn)較小的科創(chuàng)板投資產(chǎn)品。在這一點(diǎn)上，科創(chuàng)板設(shè)定的投資者適當(dāng)性管理制度是在創(chuàng)業(yè)板基礎(chǔ)上的繼承和發(fā)展。

除了不斷優(yōu)化投資者適當(dāng)性管理制度外，創(chuàng)業(yè)板還創(chuàng)新了投資者教育的形式和內(nèi)容，比如推出以“走進(jìn)創(chuàng)業(yè)板上市公司，理性合規(guī)投資”為主題的投資者開(kāi)放日活動(dòng)等。

這里必須強(qiáng)調(diào)的是，從制度和形式上完善豐富投資者保護(hù)工作體系是監(jiān)管層必要的工作，但提高上市公司質(zhì)量、強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)責(zé)任、完善制度建設(shè)、豐富依法維權(quán)手段等工作則是做好投資者保護(hù)工作的重要基礎(chǔ)性工作。做好投資者保護(hù)工作，這兩方面要互為推動(dòng)、共同促進(jìn)。

現(xiàn)在，十歲的創(chuàng)業(yè)板即將進(jìn)入深化改革階段，其中部分改革舉措就是來(lái)自于科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”。勇敢試，大膽闖，一手抓上市公司質(zhì)量，一手抓投資者保護(hù)，堅(jiān)定“規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性”的發(fā)展方向，中國(guó)的資本市場(chǎng)就會(huì)擁有光明的前景。

(責(zé)任編輯：華青劍)

關(guān)鍵詞： 創(chuàng)業(yè)板 投資者