節后的A股市場，其強勢出人意料，其暖度比時令的春天還來得早。本輪行情中，許多行業分類指數已上漲了20%，券商板塊年內漲幅雄居榜首位。據統計，從春節長假結束后的首個交易日即2月11日到2月26日，短短12個交易日，券商板塊累計上漲32.78%。其上漲幅度在各大行業板塊中不僅一馬當先，而且遙遙領先。中國股市已進入技術牛市。

2月27日，作為券商龍頭的中信建投在兩連板后開板，不過開盤4分鐘后瞬間再次封在漲停板上。雖然因當日股指波動較大數次再開板，但最后還是頑強地收在了漲停板上。這不僅令人發問，為什么中信建投漲勢如此兇悍?為什么券商板塊走出了牛市行情?

首先，科創板推出與注冊制試點是一個重要邏輯。作為增量改革重大舉措而生的科創板與注冊制，可以說是中國資本市場上又一次深刻的革命，其里程碑意義絕不亞于史上存量改革的股權分置改革大工程。剛剛上任的證監會主席易會滿將自己的“首秀”獻給了科創板，本身就說明了推出科創板與試點注冊制度的重大意義。故本輪股市之所以被激活，券商之所以引領行情，完全是拜中國資本市場上具有重要歷史意義的增量改革之所賜。

科創板的推出，將券商特別是頭部券商的投行業務，融入到了落實國家創新驅動和科技強國戰略、推動高質量發展的正確軌道上來，扎根到了深挖戰略新興產業這個巨大藍海之中。而注冊制度的試點，對券商來說，一個重大的意義就在于未來中國的券商必須變成強有力的真投行。世界頭號強國美國為什么很強大?原因就在于它擁有一個具有核心競爭力且完全成熟的資本市場。強國夢的實現，我們也必須要有一個強大的中國特色的華爾街及其巨頭們相匹配。這應是中國券商的一項新使命。所以，本輪行情能夠啟動，券商板塊走出牛市行情正是增量改革帶來的制度紅利使然。

其次，金融供給側改革的強大預期是另一條重要邏輯。毫無疑問，要想提供高質量的金融供給滿足實體經濟需求，金融供給側改革正當其時，也是時不我待。今年2月26日，中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝在接受媒體采訪時表示，金融供給側結構性改革具有豐富的內涵。他說，金融資源配置的質量和效率還不適應經濟高質量發展和建設現代化經濟體系的要求。主要表現在我國的金融業態以間接融資為主，股權融資發展嚴重不足。在間接融資中，又以大中型銀行為主體，并且商業銀行內部的制度政策安排、技術能力、內外部激勵約束機制也不健全。

也就是說，在經濟高質量發展的今天，我們將直面直接融資、股權融資這樣的大時代。而直接融資、股權融資更適合服務好科創板類的有質量的科技創新公司，更需要更大更強有實力有水平的大型投行。接下來券商間的兼并重組必將異軍突起。事實上，中信證券全資收購廣州證券已經拉開了行業洗牌的序幕。決策層有關把好市場入口和出口兩道關，建立一個生機勃勃、充滿活力、有韌性的資本市場，全力推進上市和退市制度改革，同樣是利好市場的金融供給側結構性改革?？上驳氖?，這項措施所帶來的改革紅利已開始在市場顯威。

中國經濟發展正站在新的歷史方位之上。處在這一歷史方位與全新發展階段的中國資本市場也必然迎來新的歷史發展機遇期。可以預期的是，“規范、透明、開放、有活力、有韌性”這12字真經，必將念出一個為實體經濟服務，滿足經濟社會發展和人民群眾需要的更加健康發展的資本市場。對股市而言，關于過去，可以告一段落;關于未來，完全值得期待!(馬方業)

關鍵詞： 券商板寬 年內 牛市行情