央行連續(xù)24天暫停逆回購(gòu)，給市場(chǎng)帶來(lái)了強(qiáng)烈的降準(zhǔn)預(yù)期，如果真能在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)降準(zhǔn)，大概率還是降準(zhǔn)置換MLF的操作，預(yù)計(jì)將會(huì)有新資金流入股市，同時(shí)還能降低商業(yè)銀行獲得資金的成本，這對(duì)銀行股和小盤(pán)股構(gòu)成利好。因?yàn)樗{(lán)籌股上漲主要是靠業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)，而小盤(pán)股上漲則是資金驅(qū)動(dòng)更為明顯。

在本欄看來(lái)，考慮到我國(guó)的存款準(zhǔn)備金率情況，未來(lái)的降準(zhǔn)預(yù)期確實(shí)存在。如果未來(lái)真的降準(zhǔn)，會(huì)對(duì)股市構(gòu)成間接利好，畢竟降準(zhǔn)后，部分資金可以通過(guò)大股東股票質(zhì)押、券商融資融券業(yè)務(wù)，以及各類(lèi)能夠直接或者間接投資股市的理財(cái)產(chǎn)品等渠道進(jìn)入股市。因而，銀行降準(zhǔn)釋放的資金，是有可能進(jìn)入股市的，這從歷史上每次降準(zhǔn)消息公布后股市的反應(yīng)也能看出來(lái)。

如果這些降準(zhǔn)資金流入股市，什么板塊受益最大呢?多數(shù)投資者肯定要說(shuō)是藍(lán)籌股，因?yàn)榻禍?zhǔn)資金主要由機(jī)構(gòu)投資者持有，它們喜歡藍(lán)籌股。但本欄卻有不同的看法。因?yàn)樗{(lán)籌股的規(guī)模太大，而且主要是由業(yè)績(jī)和現(xiàn)金分紅來(lái)支撐股價(jià)，它們的市值一般也都很大。對(duì)于這樣一個(gè)大型板塊，就算新增數(shù)千億元資金，也激不起太大的浪花，和藍(lán)籌股不同的是，小盤(pán)股的估值主要依靠資金推動(dòng)，一旦有新資金進(jìn)入，對(duì)于小盤(pán)股的價(jià)值重估影響將會(huì)非常明顯。

而且，從股價(jià)所處區(qū)間來(lái)看，小盤(pán)股對(duì)于增量資金也可能有著更高的誘惑力。現(xiàn)在小盤(pán)股普遍累計(jì)跌幅較大，一旦有新資金進(jìn)入，預(yù)期漲幅將會(huì)非常可觀。股市是一個(gè)整體的資金池，就算大型機(jī)構(gòu)得到了降準(zhǔn)資金買(mǎi)入了藍(lán)籌股，中型資金也會(huì)考慮借機(jī)賣(mài)出藍(lán)籌股，然后選擇有成長(zhǎng)性的小盤(pán)股買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有，如此而來(lái)，降準(zhǔn)資金進(jìn)入小盤(pán)股將是大概率事件，隨后中小盤(pán)股的表現(xiàn)也大概率要好于藍(lán)籌股。

再?gòu)腁股市場(chǎng)的投資偏好來(lái)看，小盤(pán)股一般會(huì)更受青睞，這主要與小盤(pán)股的短期賺錢(qián)效應(yīng)更強(qiáng)有關(guān)。縱觀近期A股市場(chǎng)上賺錢(qián)效應(yīng)較強(qiáng)的個(gè)股，多數(shù)以中小題材股為主，由于流通市值低、交投活躍等原因，中小盤(pán)股短期漲幅空間更大，形成的賺錢(qián)效應(yīng)也在短期內(nèi)高于大盤(pán)藍(lán)籌股。因而，如果降準(zhǔn)預(yù)期如期兌現(xiàn)，增量資金可能更愿意選擇短期投資收益預(yù)期更高的中小盤(pán)股。不過(guò)，投資者需要注意的是，中小盤(pán)股的投資風(fēng)險(xiǎn)較藍(lán)籌股也會(huì)更高，尤其是對(duì)于部分無(wú)業(yè)績(jī)支撐、高估值的小盤(pán)股，還是應(yīng)該盡量遠(yuǎn)離。

當(dāng)然，銀行股作為藍(lán)籌股中的一個(gè)特殊板塊也會(huì)因?yàn)榻禍?zhǔn)而直接受益。銀行把儲(chǔ)蓄資金存入央行存款準(zhǔn)備金，所獲得的利息收入要低于MLF的市場(chǎng)利率。這就是說(shuō)，如果商業(yè)銀行用降準(zhǔn)釋放的資金去歸還MLF，將能因此節(jié)約一大塊利息差，這也對(duì)銀行股的利潤(rùn)構(gòu)成利好支持。

關(guān)鍵詞： 逆回購(gòu) 央行 小盤(pán)股