昨日，兩市低開后震蕩回升，金融和地產板塊表現活躍，申萬一級行業中，房地產行業指數上漲2.24%，板塊內榮安地產漲停，云南城投、嘉凱城、泰禾集團漲幅超過7%，保利地產、招商蛇口、萬科A漲幅超4%。

機構人士表示，龍頭房企業績韌性仍然較強，估值已反映部分悲觀預期。板塊逐步進入政策預期(趨緩的政策預期帶動估值提升)和基本面下行(重點看下行速度)的博弈階段，核心在于價格預期是否能夠穩定，龍頭依舊具備防御性和相對收益。

地產板塊逆勢走強

昨日，上證指數低開后震蕩回升，收盤翻紅，報收2603.8點。地產板塊逆市走強，板塊內多數個股上漲，多只個股漲幅超過4%。

從國家統計局公布的房地產數據來看，2018年1-9月，房地產開發企業合計資金來源為12.2萬億元，同比上升7.8%，較上月累計值擴大0.9%，其中國內貸款和按揭貸款分別同比下降5.1%和下降1.2%。商品房銷售面積119313萬平方米，同比增長2.9%，增速比1-8月份回落1.1個百分點。全國房地產開發投資88665億元，同比增長9.9%，增速比1-8月份回落0.2個百分點。房屋新開工面積152583萬平方米，增長16.4%，增速提高0.5個百分點;土地購置面積19366萬平方米，同比增長15.7%，增速比1-8月份提高0.1個百分點;土地成交價款10002億元，增長22.7%，增速回落1個百分點。

長江證券分析師申思聰表示，在銷售面積低基數背景下(去年9月單月增速約為-1.5%)，今年9月行業層面銷售增速仍然走弱，反映樓市加速進入冷卻階段，有利于政策風險進一步緩解，此外，受益于流動性環境邊際改善，房企資金來源有所好轉。

龍頭房企韌性強

多家機構也提到了龍頭房企的強者恒強，數據顯示，1-9月TOP100房企銷售額累計同比增長約42%，維持在較高水平。預收款及利潤率方面，房企中報顯示2018年上半年末上市房企預收款項同比增長約30.6%，大型及中型房企同比增速領先。

長江證券表示，在前期房價上漲對于利潤率的支撐下，業績確定性更強，龍頭房企三季報業績預計仍然向好。

東興證券表示，從歷史上看，貨幣寬松下一二線城市率先反應，即使受政策影響價格難漲，但去化基本有保證;而三四線城市調控空間大，且已行至周期后半段，未來不確定性強。以此為出發點，建議布局一二線及核心城市群的龍頭房企，以及深耕一二線的區域黑馬房企。

東方證券分析師竺勁表示，在當前市場環境中，看好絕對龍頭集中度提升帶來的估值修復;同時也強調新千億房企中穿越周期的成長能力極為可貴，業績將實現高速增長。看好兩條主線：第一，穩健經營的低估值藍籌龍頭，第二，具備高成長基因的公司。

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