國慶長假眼看就要接近尾聲，期間全球金融市場遭遇大動蕩。

本周歐美股指表現(xiàn)凄涼，新興市場再現(xiàn)股匯雙殺，港股四日累計下跌逾4%，富時A50指數(shù)國慶期間累計下跌4.11%。

假期外圍市場表現(xiàn)慘淡

美國股市：

10月5日，美股延續(xù)疲弱，截至收盤，道指跌0.68%，報26447.05點(diǎn);標(biāo)普500指數(shù)跌0.55%，報2885.57點(diǎn);納指跌1.16%，報7788.45點(diǎn)。蘋果收跌1.6%，特斯拉收跌7%。本周道指收跌0.04%，連跌兩周;納指收跌3.21%，創(chuàng)3月份以來最大單周跌幅;標(biāo)普500指數(shù)收跌0.97%，連跌兩周。

歐洲股市：

周五歐洲三大股指集體下跌。英國富時100指數(shù)收跌1.35%，報7318.54點(diǎn)，周跌2.55%，為四周來首次下跌;法國CAC40指數(shù)收跌0.95%，報5359.36點(diǎn)，周跌2.44%;德國DAX指數(shù)收跌1.08%，報12111.90點(diǎn)，周跌1.1%，連跌兩周。

亞太股市：

在歐美股大跌影響下，10月5日，亞太市場呈現(xiàn)普跌態(tài)勢。恒生指數(shù)下跌0.45%，已連續(xù)四日下跌。日經(jīng)225指數(shù)下跌0.8%，韓國綜合指數(shù)下跌0.31%。

港股連跌四日

10月2日開市以來，恒指連跌四日，累計下跌1215.95點(diǎn)，跌幅為4.38%，跌破27000點(diǎn)關(guān)口，逼近9月份低點(diǎn)26219.56點(diǎn)。

全球股市一片哀嚎的同時，國際期貨市場卻迎來一輪普漲局面。本周原油、黃金、倫鋅等紛紛上漲。

10月5日布倫特原油期貨收跌0.56%，報84.11美元/桶，周漲1.67%，連漲四周。

COMEX黃金期貨收漲0.42%，報1206.7美元/盎司，周漲0.88%。金價將錄得六周來的最大周度升幅。因美國就業(yè)數(shù)據(jù)低迷拉低美股和美元。

倫敦基本金屬多數(shù)收跌。LME期鋅收跌1.24%，報2621美元/噸，周漲0.34%;LME期錫收跌0.03%，報18970美元/噸，周漲0.5%;LME期銅收跌1.65%，報6186.5美元/噸，周跌1.14%;LME期鉛收跌1.02%，報1985.5美元/噸，周跌2.48%;LME期鎳收漲1.32%，報12655美元/噸，周漲0.44%;LME期鋁收跌2.95%，報2105.5美元/噸，周漲2.11%。

洲際交易所(ICE)農(nóng)產(chǎn)品期貨主力合約普漲。原糖期貨收漲2.35%，報12.62美分/磅，本周漲12.68%，創(chuàng)2008年以來最大單周漲幅。

美國勞工部周五(10月5日)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加13.4萬人，刷新2017年10月以來新低，9月失業(yè)率大幅降至3.7%。美元指數(shù)短線快速跳水，紐約尾盤跌0.12%，報95.6446，連跌兩日，周漲0.48%，連漲兩周。

10年期美債收益率創(chuàng)七年新高

周五，美國公布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，10年期美債收益率一度升至3.2309%，再創(chuàng)2011年以來新高。

富時A50指數(shù)假期已大跌4.11%

受外圍市場影響，境外上市交易的富時A50指數(shù)期貨，整個國慶期間下跌4.11%。

值得一提的是，在國慶前夕，滬市走出了一波小行情，上證綜指從2644.3點(diǎn)漲到2821.35點(diǎn)，上漲177.05點(diǎn)，漲幅近7%，給不少在此期間買入個股的投資人帶來了可觀的收益。

其中，上證50指數(shù)的漲幅明顯高于上證綜指，跑贏了大盤，從近期的低點(diǎn)2391上漲215點(diǎn)至2606點(diǎn)，漲幅近9%，遠(yuǎn)高于上證綜指7%的漲幅。

而在上證50指數(shù)的50只成分股中，同時具備A、H股的公司有國泰君安、中國中車、中國交通建設(shè)、中國中鐵等27家。在國慶假期一周內(nèi)(10月2日~10月5日)普遍出現(xiàn)調(diào)整，上述27只H股僅中國中鐵上漲1.8%，其余26只均呈現(xiàn)不同程度的下跌，其中南方航空四日累計下跌8.98%居首。

機(jī)構(gòu)仍看好紅十月

不過，在券商、公募基金等專業(yè)人士看來，投資者對A股節(jié)后開盤不宜過分悲觀。

首先，國泰君安證券表示，金秋行情已到來，短期風(fēng)險擾動相對有限。近期隨著政策的發(fā)力，經(jīng)濟(jì)下行壓力有望得到緩解，匯率維持在6.8-7區(qū)間相對平穩(wěn)，風(fēng)險出現(xiàn)了邊際顯著緩和，這將為市場風(fēng)險偏好修復(fù)提供窗口期。認(rèn)為金秋行情正在展開過程中，相關(guān)風(fēng)險因素對于市場的擾動始終存在，市場風(fēng)險偏好修復(fù)或會反復(fù)，但相對于前期整體緊張的態(tài)勢已經(jīng)明顯緩和，市場反彈趨勢有望逐漸展開。

國信證券亦持有樂觀態(tài)度，其報告認(rèn)為，短期來看，當(dāng)前各項(xiàng)政策對股市友好，“政策底”已經(jīng)確定無疑。之前，我們在9月月度策略中提出，市場將慢慢從“政策底”向“市場底”轉(zhuǎn)變，從近日市場的表現(xiàn)來看，“市場底”已經(jīng)越來越明顯，看好接下來市場有一波像樣反彈的機(jī)會。

光大證券認(rèn)為，在三季度完成磨底之后，大盤不會出現(xiàn)一帆風(fēng)順的反彈和大反轉(zhuǎn)，更多是越磨越高。

其報告分析稱，從宏觀經(jīng)濟(jì)角度來看，在經(jīng)濟(jì)增長依舊要沿著潛在增長率下行的大背景下，接下來的行情是前期大博弈造成的過度殺估值下的估值修復(fù)。而根據(jù)我們對估值隱含經(jīng)濟(jì)增長的判斷，估值修復(fù)的整體空間約在10%左右。所以，我們對未來行情的判斷，是估值修復(fù)下的越磨越高，上證綜指年底有望重返3000點(diǎn)。

此外，多家基金公司普遍認(rèn)為市場將在四季度停止跌勢并迎來反彈。萬家基金表示，在中美關(guān)稅落地、國常會把促進(jìn)投資、降低費(fèi)用、促進(jìn)貿(mào)易增長提上日程的背景下，前期連續(xù)下跌的市場即將迎來喘息的機(jī)會，短期市場有望迎來反彈。

在萬家基金看來，市場反彈的原因與前期影響股市的利空趨于緩和不無關(guān)系，雖然重要指數(shù)估值低于上一輪股災(zāi)2638點(diǎn)的水平，處于歷史上較低的位置，但當(dāng)前企業(yè)盈利水平比上一輪股災(zāi)之前要好。即使預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)仍有下滑壓力，但基本面可以支撐當(dāng)前的估值，市場在當(dāng)前位置上，繼續(xù)大幅殺跌的可能性很小。此外，經(jīng)濟(jì)、政策相互對沖，降低系統(tǒng)性風(fēng)險，市場可預(yù)期的長線資金如富時羅素指數(shù)等，將助推A股走出四季度反彈行情。

國海富蘭克林基金也認(rèn)為，四季度的市場大概率出現(xiàn)月線級別的反彈，將時間線拉長至2019年，市場有望呈現(xiàn)“震蕩偏熊”的格局，市場充滿不確定性。從盈利趨勢看，除了農(nóng)業(yè)、貴金屬、軍工等少數(shù)行業(yè)外，周期、消費(fèi)、金融、科技、醫(yī)藥等絕大部分行業(yè)或?qū)⒉煌潭鹊某霈F(xiàn)景氣下滑。另一方面，景氣下滑會導(dǎo)致優(yōu)勝劣汰，優(yōu)秀公司會賺取到更大的市場份額，在宏觀經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后，這些企業(yè)將會一騎絕塵。

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